“大存大貸”的格力-今日精選
2023-05-05 08:12:00 來源：雪球網 小 中
酒仙年初剛將格力加成A股第一重倉，今天就吃了一個久違的跌停，不由得想寫點什么來給被調侃成“格綠”的重倉票正名。
受情緒和水平所限，分析中必然有很多主觀性和錯誤，還望各位看官海涵并不吝指教。
(資料圖片僅供參考)
今天跌停的根源是董阿姨任性降低分紅，有球友一針見血指出“為了省12億分紅，損失200億市值”，更有球友開始懷疑格力報表真實性，大存大貸是否會暴雷。
酒仙同樣疑惑董阿姨為何要省12億分紅，只能留給時間來解釋，本篇文章目的是嘗試回答大存大貸的疑問。
首先，放上2022年財報上兩種口徑的截圖：
資產負債表口徑：
現金流量表口徑
除了總額相同，大家看不出來什么吧 ^_^ 為了方便閱讀，酒仙做了下表
專門文字形式貼一下資產負債表口徑的說明：
注1：其他貨幣資金期末余額主要為銀行承兌匯票保證金、保函保證金、信用證保證金存款等，其中受限制資金為47,954,084,713.24元
注2：本公司存放中央銀行款項中法定存款準備金為 1,261,012,790.79 元，其使用受到限制
承兌匯票通常是6個月期限，對應利率1.65，而法定存款準備金的利率是1.62，所以從現金流量表口徑不難得出除了“不屬于現金及現金等價物范疇的定期存款”的利息為923,190,407.3元（這句話用官方語言非常繞，說人話就是非定期存款的利息就是9.23億）。
資產負債表口徑中，應計利息為4,663,414,224.15元，那么能得出定期存款的利息為3,740,223,816.9元。
再代入現金流量表口徑的“不屬于現金及現金等價物范疇的定期存款及應計利息”項目，不難得出定期存款金額為72,774,354,234.85元。
繞來繞去，我們總算可以得出格力2022年實際定存的利率了：3,740,223,816.9/72,774,354,234.85=5.1%，基本是10年期定存利率。
考慮到現在的低息環境，應該可以解釋格力的“大存大貸”了吧。。當然，這樣增加了久期缺口的風險，不過是另外一個話題了。
寫得好累，請各位大佬指正吧 $格力電器(SZ000651)$ @今日話題@孫旭東@陳紹霞@流放瘋
附：18-22年計算表
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