21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者左茂軒、宋豆豆、鄭植文北京、廣州、上海報(bào)道

隨著6月9日蔚來披露2023年一季度財(cái)報(bào)，“蔚小理”一季度成績(jī)單全部出爐。

【資料圖】

從三家企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營情況來看，“蔚小理”已不再是此前齊頭并進(jìn)的局面，三家企業(yè)冷熱不均，加速分化。

市場(chǎng)層面，理想汽車一路高歌猛進(jìn)，與蔚來和小鵬的差距越來越大，車型數(shù)量最多的蔚來月交付成績(jī)?nèi)栽?萬臺(tái)，小鵬則仍然延續(xù)去年下半年的低迷。

經(jīng)營業(yè)績(jī)方面，理想汽車的營收已經(jīng)接近200億，且首次實(shí)現(xiàn)了連續(xù)單季度盈利；蔚來汽車營收小幅增長，但凈虧損擴(kuò)大至47.4億元；小鵬汽車不僅營收下滑，虧損也在擴(kuò)大。

更加值得注意的差異是毛利率。理想汽車的毛利率目前仍維持在20%的水平；蔚來的毛利率約為1.5%，車輛毛利率則只有5.1%；小鵬汽車當(dāng)季整體毛利率跌至1.7%，同比降低了10.5個(gè)百分點(diǎn)，其汽車毛利率更是跌至-2.5%，這是近三年以來小鵬汽車汽車毛利率首次轉(zhuǎn)負(fù)。

盡管已經(jīng)非常接近“上岸”，但理想汽車也并非高枕無憂，接下來在純電賽道的布局對(duì)其能否保持進(jìn)一步增長至關(guān)重要。

而危機(jī)之下的蔚來和小鵬汽車，都渴望觸底反彈，而活下來的首要前提都是規(guī)模。其中，新近推出的蔚來全新ES6和小鵬G6都將是這兩家車企沖量的主力車型。

如果小鵬G6和蔚來ES6能夠取得不錯(cuò)的市場(chǎng)反響，或許能夠給他們帶來轉(zhuǎn)機(jī)，增強(qiáng)造血能力，卷土重來。相反，如果蔚來和小鵬無法扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，規(guī)模無法有所突破，市場(chǎng)給他們的時(shí)間和試錯(cuò)機(jī)會(huì)都不會(huì)太多了。

蔚來期待豐收

6月9日，蔚來公布一季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季累計(jì)交付新車31041輛，同比增長20.5%；實(shí)現(xiàn)營收約106.77億元，同比增長7.7%，環(huán)比減少33.5%；毛利率約1.5%，去年一季度為14.6%，而去年四季度為3.9%；公司凈虧損為47.40億元，較去年同期大幅擴(kuò)大。

蔚來管理層此前多次表示一、二季度為產(chǎn)品切換期，從而造成銷量的短期失速，對(duì)銷量的回升充滿信心。

“隨著包括全新ES6在內(nèi)的多款新車型產(chǎn)能爬坡，我們對(duì)交付量的持續(xù)增長充滿信心。”在6月10日舉行的一季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌表示。

一季度，蔚來僅有ET5與ES7兩款車型在售。隨著5月交付的ES6、ET7、EC7,6月15日開啟交付的ET5旅行版，計(jì)劃年內(nèi)交付的全新ES8、EC6陸續(xù)加入產(chǎn)品矩陣，蔚來方面預(yù)計(jì)2023年二季度的總交付量為2.3-2.5萬輛。

由于老款車的清庫優(yōu)惠和電池材料價(jià)格的波動(dòng)，造成蔚來毛利率出現(xiàn)一定幅度的下滑。不過，蔚來方面仍然對(duì)毛利率的恢復(fù)充滿信心。

李斌在業(yè)績(jī)電話會(huì)上坦言，鋰價(jià)變動(dòng)會(huì)影響蔚來的毛利率，但長期來講，隨著規(guī)模、管理效率、關(guān)鍵部件的垂直整合等，毛利率達(dá)到甚至超過20%是可以實(shí)現(xiàn)的。

“現(xiàn)在的蔚來，比2019年更加兇險(xiǎn)。”6月10日，一位熟悉蔚來的投資人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

上述投資人表示，盡管蔚來已經(jīng)有了7款車型，產(chǎn)品線足夠豐富，但并沒有一款車型成為爆款，無法有效的提升規(guī)模。蔚來的核心優(yōu)勢(shì)在于服務(wù)，但事實(shí)證明，即使蔚來的服務(wù)的確已經(jīng)達(dá)到了行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿，仍然無法讓所有人滿意，反而用戶的裹挾可能成為束縛蔚來的枷鎖。

需要指出的是，蔚來此前對(duì)于ET5曾定下了月交付量破萬的預(yù)期目標(biāo)，而一季度該車型的月均銷量大概為6000輛左右，距離此前的目標(biāo)還有一定差距。

除了ET5之外，今年蔚來銷量的重要支撐是當(dāng)家車型蔚來ES6的換代。

5月24日，蔚來全新ES6正式上市，售價(jià)36.8萬起，選擇BaaS電池租用方案售價(jià)29.8萬起。不過，上市當(dāng)日，蔚來美股跌幅超過9%，過高的定價(jià)讓外界對(duì)這款車型的市場(chǎng)前景產(chǎn)生擔(dān)憂。

在行業(yè)看來，價(jià)格過高是目前蔚來汽車銷量遲遲無法取得突破的原因，而降價(jià)，往往是刺激銷量最有效的手段之一。

需要注意的是，蔚來價(jià)格高的其中一個(gè)重要原因在于，蔚來將其提供的服務(wù)價(jià)值附加在了購車過程中。

蔚來決定做出改變。

6月12日，蔚來宣布調(diào)整全系新車的價(jià)格及首任車主用車權(quán)益，車價(jià)方面，全系車型起售價(jià)減30000元。新購車用戶首任車主用車權(quán)益調(diào)整為：整車6年或15萬公里質(zhì)保，其中三電系統(tǒng)可享10年不限里程質(zhì)保、6年免費(fèi)車聯(lián)網(wǎng)、終身免費(fèi)道路救援。

同時(shí)，蔚來一直主打的“換電”優(yōu)勢(shì)也有所調(diào)整，6月12日以后，免費(fèi)換電將不再作為基礎(chǔ)用車權(quán)益，用戶可選擇單次付費(fèi)進(jìn)行換電，蔚來此后將推出靈活的加電補(bǔ)能套餐。

已經(jīng)提車的用戶，首任車主用車權(quán)益保持不變。在購買蔚來新車時(shí)，用戶可選擇將原車的用車權(quán)益轉(zhuǎn)移到新車，或者選擇放棄其用車權(quán)益從而抵扣30000元至50000元的購車款。

“此次調(diào)整，就是把服務(wù)的長期權(quán)益顯性化。”12日下午，李斌在蔚來用戶面對(duì)面交流活動(dòng)上表示。

這并不是傳統(tǒng)意義上的直接“降價(jià)”，雖然短期內(nèi)蔚來通過賣車直接賺到的錢變少了，但綜合來看，后續(xù)提供的服務(wù)也將為蔚來帶來更多收益。這能夠在保障降價(jià)帶來銷量提升的同時(shí)，保證企業(yè)擁有一定的毛利率。

“最近的銷量確實(shí)讓一些人擔(dān)心蔚來，但是短期的產(chǎn)品切換總會(huì)過去，蔚來賬上還有好幾百億，市值雖然不及以前，但仍然有一千多億。豐收的季節(jié)快來了，我們希望月交付量早日超過2萬臺(tái)?！崩畋蟊硎?。

小鵬渴望逆襲

5月24日，小鵬汽車（09868.HK/XPEV.US）公布的2023年第一季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收40.3億元，凈虧損達(dá)到23.4億元，營收、凈利均同比下滑。此外，更關(guān)鍵的是小鵬近三年以來首次出現(xiàn)負(fù)的汽車毛利率。

小鵬汽車對(duì)此表示，毛利率同比和環(huán)比減少主要由于一季度價(jià)格戰(zhàn)中小鵬進(jìn)行“新春調(diào)價(jià)”促銷增加，以及新能源汽車補(bǔ)貼屆滿所致。

自去年下半年開始，由于小鵬G9上市失敗、小鵬內(nèi)部“動(dòng)刀”組織架構(gòu)、特斯拉降價(jià)等多重因素影響，小鵬汽車銷量表現(xiàn)低迷。今年一季度小鵬汽車?yán)塾?jì)銷量為1.82萬輛，已連續(xù)5個(gè)季度銷量環(huán)比下滑，甚至不如理想汽車單月銷量水平。

作為和特斯拉產(chǎn)品定位和價(jià)格區(qū)間最為接近的新勢(shì)力品牌，特斯拉引發(fā)新能源價(jià)格戰(zhàn)，是導(dǎo)致小鵬汽車銷量難見起色的重要原因。

6月9日，被小鵬汽車寄予厚望的小鵬G6正式開啟預(yù)售，售價(jià)22.5萬元起。

從產(chǎn)品定位和定價(jià)策略來看，小鵬汽車決定繼續(xù)“死磕”特斯拉。

小鵬G6預(yù)售價(jià)直接比ModelY便宜了將近4萬元，但這樣的價(jià)格差能否補(bǔ)上品牌力的差距，還要看后續(xù)市場(chǎng)的反饋。

事實(shí)上，小鵬G6的車身尺寸和特斯拉ModelY十分接近，軸距一樣，續(xù)航水平差距不大，核心賣點(diǎn)則是對(duì)抗特斯拉Autopilot的XNGP。

G6也是小鵬汽車首款采用SEPA2.0技術(shù)架構(gòu)的新車型，并擁有800V電氣架構(gòu)、前后車身一體壓鑄、XNGP等技術(shù)。據(jù)悉，該架構(gòu)可將研發(fā)周期縮短20%，架構(gòu)部分的零部件通用化率最高可達(dá)80%，從而實(shí)現(xiàn)新車型研發(fā)費(fèi)用和BOM成本的大幅下降。

有意思的是，小鵬汽車還官宣了林志穎為小鵬G6的“品牌智友”。而林志穎此前是特斯拉車主，并曾因?yàn)轳{駛特斯拉發(fā)生一起較為嚴(yán)重事故而被外界關(guān)注。

根據(jù)小鵬汽車6月12日官方公布的數(shù)據(jù)，小鵬G6在開啟預(yù)售后的72小時(shí)內(nèi)支付2000元的預(yù)訂用戶超過2.5萬人。

小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬此前透露，G6將在7月開始大規(guī)模交付并迅速爬坡，預(yù)計(jì)三季度G6月交付量爬坡速度快于G9和P7i。

“G6的月銷量達(dá)到P7銷量的兩倍是合格水平?！痹诤涡※i看來，G6將會(huì)成為中國20-30萬元新能源SUV市場(chǎng)的熱銷爆款，帶動(dòng)小鵬汽車的總交付量在三季度同比和環(huán)比均取得遠(yuǎn)高于行業(yè)的高速增長，形成其戰(zhàn)略和組織調(diào)整后的第一個(gè)銷量拐點(diǎn)。

除了新產(chǎn)品之外，外界同樣期待的是，前長城汽車高管王鳳英的加盟，能否重新盤活小鵬汽車的活力。

4月12日，小鵬汽車宣布階段性的組織架構(gòu)調(diào)整已完成，總裁王鳳英已全面負(fù)責(zé)產(chǎn)品規(guī)劃與銷售服務(wù)體系，并在品牌營銷上進(jìn)一步強(qiáng)化。在內(nèi)部組織管理結(jié)構(gòu)上，小鵬汽貿(mào)和UDS（用戶發(fā)展服務(wù)中心）兩個(gè)渠道團(tuán)隊(duì)完成合并；銷售體系上，全國兩大渠道的銷售大區(qū)撤除，調(diào)整為小區(qū)制。

不同于和特斯拉、比亞迪等新能源頭部車企差異化定位的蔚來和理想，小鵬汽車直接對(duì)標(biāo)特斯拉，并且將智能化作為其核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)策略，在外界看來是一把雙刃劍。

一方面，小鵬汽車的智能駕駛技術(shù)的確在行業(yè)內(nèi)頗受好評(píng)，也吸引了一大部分粉絲，產(chǎn)品價(jià)位區(qū)間的市場(chǎng)基盤也足夠大，但另一方面，特斯拉珠玉在前，在和特斯拉的直接較量中，無論是成本控制的能力，還是品牌力的巨大差距，都讓小鵬汽車的市場(chǎng)開拓存在較大壓力。

此前，在和特斯拉的正面競(jìng)爭(zhēng)中，小鵬汽車都沒能占到什么便宜。從一定意義上來看，小鵬G6的市場(chǎng)表現(xiàn)，將決定小鵬汽車能打下一場(chǎng)翻身仗完成逆襲，還是繼續(xù)在低谷中深蹲。

理想接近上岸

相比蔚來和小鵬，從近期的發(fā)展情況來看，理想汽車的情況似乎要好得多。

理想汽車不僅成為了第一家連續(xù)兩個(gè)季度盈利的中國造車新勢(shì)力，也是繼比亞迪和特斯拉之后，第三家能夠連續(xù)保持季度盈利的新能源汽車企業(yè)。

5月10日，理想汽車（LI.NASDAQ/2015.HK）披露的2023年第一季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季，理想汽車實(shí)現(xiàn)營收187.9億元，同比增長96.5%。實(shí)現(xiàn)凈利潤9.338億元，而上年同期凈虧損為0.11億元。

銷量規(guī)模的持續(xù)性增長，是支撐理想汽車盈利的主因。

今年一季度，理想汽車共交付52584輛新車，同比增長65.8%。今年3、4、5月，理想汽車交付量均突破了2萬輛，市場(chǎng)走勢(shì)良好。

展望二季度，理想汽車預(yù)計(jì)交付量將達(dá)到7.6-8.1萬輛，同比增長164.9%至182.4%。

“對(duì)我們而言，市占率還是第一重要的，所以二季度的核心目標(biāo)是把一季度在20萬元以上NEV市場(chǎng)的市占率從11%提升到13%?！崩硐肫嚩麻L、創(chuàng)始人兼CEO李想表示，隨著交付量爬坡，理想汽車爭(zhēng)取在6月份實(shí)現(xiàn)單月交付突破3萬輛的目標(biāo)。

從目前理想汽車的發(fā)展前景來看，已經(jīng)足夠證明中國造車新勢(shì)力存在商業(yè)模式成功的可能性。今年，在不考慮重大變化的前提下，從現(xiàn)在的市場(chǎng)走勢(shì)和行業(yè)形勢(shì)來看，理想汽車具備實(shí)現(xiàn)年度盈利的基礎(chǔ)性企業(yè)規(guī)模條件。

不過，理想汽車能否在純電賽道復(fù)制成功，也是理想汽車能否繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的關(guān)鍵。理想汽車計(jì)劃到2025年形成“1款超級(jí)旗艦+5款增程電動(dòng)車型+5款高壓純電車型”的產(chǎn)品布局。

需要指出的是，理想汽車此前曾經(jīng)是“蔚小理”三家車企中市值最低的一家，但現(xiàn)在其市值已經(jīng)超過了蔚來和小鵬之和。

此外，由于財(cái)務(wù)情況的巨大差異，也讓外界對(duì)理想汽車的前景更為看好。

隨著新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，能否打破虧損的詛咒是造車新勢(shì)力在淘汰賽階段活下去的關(guān)鍵。作為被經(jīng)常拿來直接對(duì)比的三家頭部新勢(shì)力，理想汽車的盈虧平衡點(diǎn)到來的時(shí)間點(diǎn)將明顯快于另外兩家。

6月8日，長安汽車董事長朱華榮在重慶汽車論壇上大膽預(yù)言，未來90%以上的新勢(shì)力將關(guān)停并轉(zhuǎn)。

當(dāng)然，在造車這場(chǎng)馬拉松賽道上，“蔚小理”都還在爭(zhēng)奪進(jìn)入決賽圈的門票，誰能成為最終活下來的少數(shù)，仍存在較大的不確定性。眼下，三家企業(yè)已經(jīng)走上了分岔路口，但并不是每一條路都能最終通向“羅馬”。

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