正當眾多機構預期滬指突破5000點指日可待時，5月28日滬指出現劇烈震蕩。截至當日收盤，上證綜指收于4620.27點，下跌6.5%，創年內第二大跌幅。所有板塊全線飄綠，滬深兩市逾2000只個股下跌，超500只個股跌停。5月29日A股又現震蕩，滬指一度失守4500點，早盤下跌4%。午后觸底反彈，以4611.74點收盤。

    眾多分析指出，獲利盤回吐、新股發行在即、匯金減持銀行股傳聞和券商收緊融資杠桿等多重因素導致滬指暴跌。

    從近一周的股市行情來看，由于近期滬指連續上漲，短線炒股積累了大量的獲利籌碼。而獲利盤又是市場中的不穩定因素。因此，當股市上沖過快，投資者獲利豐厚時，大多選擇落袋為安，影響了大盤的上行節奏。

    影響滬指走勢的因素還有，一批新股IPO，市場預期凍結資金遠超前幾輪，屆時資金面將備受壓力。所以這也是股市暴跌的一個重要因素。不僅如此，5月28、29日，對指數推動作用顯著的銀行、非銀金融等權重股表現持續低迷。

    據市場研究機構分析，匯金年內首次減持工行、建行逾35億元，投資者信心預期受到動搖,給市場帶來很大負面影響,權重股的大幅調整對股市帶來影響。

    “股市進入到調整期，盡管出現震蕩，但長期來看，股市還將延續較好勢頭?！惫獯笞C券首席經濟學家徐高告訴記者。

    周四震蕩之后，市場機構都給予了分析，不少分析都認為股市震蕩只是短期行為。天信投資分析，此次的調整是釋放風險的過程，有利于后期大盤更加穩健。建議投資者看清大勢，不必過于恐慌。

    “從短期來看，股市也還將維持上漲趨勢?！币晃蛔C券分析師告訴記者，此前A股的反彈力度強勁，是受打新資金逐漸回流的帶動。相同道理，6月1日開始的新股IPO雖然會使資金面出現壓力，但這之后，打新資金也將逐漸回流帶動股市。

    實際上，在滬指出現下跌的時候，創業板則表現強勁。

    據海通證券分析，牛市終結源于主導產業發展動力耗竭，當前中國經濟轉型才開始，資產配置搬家也才開始，A股牛途還有很長?？紤]到每輪牛市表現最優的一定是當時的主導產業，當前的“轉型?！敝?，主導產業即信息產業、高新技術、“互聯網+”、醫療服務等都集中在創業板，這是主戰場。5月29日，創業板指數午后延續強勢，上漲3.2%，個股方面72只個股強勢漲停。

    從股民來看，基本面和大勢顯然不如眼前收益更重要，經歷過5月28日的暴跌后，部分股民損失慘重。

    對此，中國社科院金融研究所研究員易憲容表示，在擁有一定財富量時，更應當將資產放在穩定的地方，雖然當前股市上漲勢頭不錯，但股民也不應將全部資產投入其中。在他看來，當前的股市杠桿過高，未來應當降低杠桿率，防范高杠桿帶來的高風險。

    他說，2007年時，股市基本上是投資者用自有資金入市，很少以杠桿化的方式投資。而如今，很多投資者都采取高杠桿的方式進入股市。現在融資融券的規模已突破兩萬億，整個股市杠桿化程度很高，杠桿率也很高。

    有市場機構分析指出，這輪股市上漲還在于當前的貨幣政策相對寬松。徐高認為，寬松政策的重心將從金融市場轉向實體經濟。所以，金融市場未來的流動性很難比現在更寬松。這對由流動性推動的資本市場牛市絕不是好消息。

    “為了發揮貨幣政策對經濟增長的作用，需要更多地把金融市場的資金引向實體經濟。”徐高告訴記者，近期已經看到了財政部在加快推進地方政府債務的置換、發改委在放松地方政府融資平臺的發債、銀監會在考慮允許房地產開發貸款展期。這些都是疏導資金進入實體經濟的舉措，將會相應抽緊金融市場的資金鏈。

    “經濟形勢倒逼貨幣政策進一步放松，股市融資監管需要繼續加強。”徐高表示，雖然政策面持續寬松，但經濟下行壓力依然持續。經濟下行壓力之下政策將進一步寬松，除傳統的降息降準等寬松貨幣政策之外，央行將運用多種貨幣政策工具實現貨幣定向投放。而財政政策也將積極發力，在推進地方政府融資體制改革的同時，通過擴大債務置換等方式，為地方政府融資創造空間，支持基礎設施建設企穩。同時，監管層需要繼續對資本市場的杠桿行為予以關注，引導資金有效流入實體經濟。

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