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$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

今天是2023年3月9日，市場多空的觀點分歧依然巨大，看空者從當下的數據，到市場的走勢，都給出了邏輯和判斷；

今天市場選擇了繼續震蕩盤整，上證指數和創業板指基本都是平盤，成交量方面繼續萎縮在7567億。（Wind，2023.03.09）

【資料圖】

從我們跟蹤和研究的主要細分指數看，在總體震蕩的前提下，科創板、新能源、半導體、數字經濟等表現得更好一些，消費端和央企國企價值重估這條線陷入調整。（Wind，2023.03.09）

復盤下來，市場的情況并沒有特別之處，在普漲慢漲之下，市場按照自己的節奏在行進，對于投資者來說，在合適的投資方向做好布局，保持足夠的信心和耐心更重要。

進入2023年以來，尤其是1-2月份，有兩個比較明顯的問題始終會出現在提問列表里，第一個就是很多主動型基金沒有跑贏滬深300指數；

第二個，就是銀華天璣-悄悄盈里軍工部分的主動基金也沒跑贏對應的中證軍工指數。

1、從歷史經驗來說，一般來說，當市場出現趨勢性行情的時候，會出現細分指數總體上跑不贏主要綜合類指數的現象；

背后的原因有很多，但其中一個重要的原因就是綜合類指數的權重個股在估值上相對更低估，資金相對更認可。

2、這次滬深300之所以表現得這么強勢，除了低估值的修復行情之外，還有一個很重要的原因，就是央企國企的價值重估，這對推動核心權重個股的上漲也起到了推波助瀾的作用。

3、至于在銀華天璣-悄悄盈里持倉的軍工主動型基金沒有跑贏指數的問題，這里要具體分析幾種情況，第一，階段性的表現并不能說明太多問題，要結合歷史表現以及目前的持倉公司是不是符合投資的方向；

第二，過去配置的主動型軍工基金相對指數來說超額比較多，某種程度上也會存在估值回歸，一些優秀的上市公司也要調整；

第三，也有一種可能，就是確實對應的主動型基金出了問題。

關于第三種可能性，主動型基金出現了問題，這種可能性始終都是存在的，這也是風險投資中的一種風險；

所以，我們在銀華天璣-悄悄盈的策略里會更偏重于指數型基金的原因，也就很清楚了，確定性和可預測性都要比主動型基金強一些。

但是我們并不排斥主動型基金，像軍工這個行業，在過往的歷史中，有比較多的主動型基金比指數表現要好很多，這個時候我們就會基于研究分析，選擇更適合的主動型基金。

不過為了避免風險，這種情況下我們一般會同時投資2支同類型的基金，分散風險，當然也可能會犧牲一定的潛在收益，但是沒辦法，穩定性很重要。

1、這是一個階段性的現象，過往業績不預示未來，不要過于擔心。

2、這個過程中，肯定要注意觀察主動型基金的情況，以便及時發現問題，做出調整。

3、保持足夠的信心和耐心，這不是看空的時候，市場的趨勢已經發生了變化。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復盤》視頻，

每周日發布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

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1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、重歸基本面：2023年策略報告

6、有些事情，要給個交代

7、投資的細分方向：2023年2月策略報告（第1011篇周策略）

8、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報告（第1015篇周策略）

溫馨提示：本文不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

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