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$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

(相關資料圖)

最近市場風格階段性切換，“低估值+困境反轉”類風格總體表現得更好一些，而且表現出一定的趨勢性，對應的就是成長類風格就表現得相對低迷了。

雖然主觀上我們并不希望被大家貼上任何風格類的標簽，但是不得不承認，目前銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅，在某些方面確實更側重于成長性更好的一些行業，因此，這一階段，單純只是看收益率一項的話，也相對沒那么突出了。

所以，最近有投資者朋友詢問這類問題，也是正常的。這也誘發了我們的一些深度思考，我們究竟是怎么看待這個問題，又是怎么思考的呢？

大家可以在各自的后臺對比下銀華天璣-悄悄盈成立以來的表現，銀華天璣-年年紅在相對低風險的基礎上，對于基準彈性會大一些，總體表現還是可以的。

So，從中長期來說，我們真的覺得，大家應該多一點點信心和耐心，別太急于一時。但最近在市場階段性風格切換和債券市場持續調整的當下，似乎也階段性的相對低迷，難道我們錯了嗎？或者是我們的策略出了什么問題嗎？

首先第一點，我們確實沒有提前預測到風格切換并快速地做出調整，這方面還需要加強；

第二點，我們堅守硬科技、基礎消費、醫藥醫療、在港美股上市的優秀中國公司的主要配置策略，雖然階段性的遭遇一定的沖擊，但中長期成長性和困境反轉的機會，值得重視；

第三點，這一輪“低估值+困境反轉”風格我們也不是沒有提前做出推演和應對，在港美股方向的布局，在部分寬基的布局上，都體現了我們的策略，極大地降低了組合波動率，增加了穩定性。

現在回過頭再去看當時的決策，我們可能依然會堅持我們的投資策略，只不過如果能再回到當時，可能會作出一定調整，一方面爭取一部分超額收益，畢竟方向正確之下，不同的基金的表現也不一樣，至少是階段性的表現不一樣。

另一方面，也降低一下跟投的門檻，成分基金跟投金額的起點也導致了兩個基金投顧組合的跟投起點比較高，給大家帶來了一定的困擾，這個最近我們會想辦法做出一些調整，給我們一點點時間，我們的策略不是說換一支基金就可以了，我們這兩天想了3套更換方案，需要衡量未來行情的短中期走勢、行業和風格方向的配比、具體的基金品種、潛在的收益率和波動率、跟投門檻等等幾個方面的因素。

在整個的過程中，我們也進行了更深一步的思考，那就是怎么面對投資中的短板和失誤，也就是題目：成功的投資中，大概率要跟短板和失誤常相伴。

這里面是兩個定義，第一個定義是成功的投資，也就是說不管是什么風格什么特點，一定是可以持續地獲得正收益的投資，如果始終不能持續盈利，那么就不是成功的投資，也就不要探討第二個問題了。

這第二個問題就是投資的兩面性，任何投資都有它的短板和失誤的地方，這個地方需要正視和坦然面對，沒有人能夠做到完美的投資，都會有缺憾的，都會有不足和短板之處，但一定要盡量避免重大的失誤。

面對這個問題，我們要坦然接受并努力提高，各位跟投的朋友也要能認識到和接受這樣的事情，避免期望太大，造成太大的失落感。

今天市場的“大風車”再度轉到“低估值+困境反轉”風格，可以看到，消費板塊的中證白酒、中證畜牧、中證旅游、中證農業，還有房地產和恒生科技指數等等，都表現出色；

而以新能源為代表的硬科技方向，表現得比較萎靡。

還是那句話，對于普通投資者來說，過分地關注并參與短線交易，結果多半是不盡人意的，沒有任何優勢可言；

還是盡可能把眼光放得長遠一些，發揮自己的優勢，降低心理預期，踏踏實實工作，利用閑錢理財，在底部區域布局，拒絕追漲殺跌，未來在頂部區域注意規避風險，鎖定利潤。

關于未來，市場明天怎么走，后天走么走，我們不得而知，我們通過研究分析認可“低估值+困境反轉”風格的階段性占優，但我們也很清楚地表達了我們的策略，從中長期角度我們認為在硬科技（含軍工）、基礎消費（農業+消費紅利）、醫藥醫療、在港美股上市的優秀中國公司的關注，再加上優秀的寬基和債券基金，更有機會取得更好的收益，同時也會在穩定性和回撤方面，有比較好的體驗。

我們會堅持我們的策略，我們也會不斷地研究和分析市場、行業、企業，以避免跟市場實際脫節，出現錯誤的決策，在這過程中，也不斷地修正我們的策略。

對于投顧業務，各方解讀很多，我們想法比較簡單，忽略一切非業務聲音，集中精力，全力以赴，盡我所能，在現有規則下：

把投資和顧問兩端做好，

盡可能把握市場調整的機會，

盡可能規避市場在頂部區域的風險，

布局中長期更有投資價值的方向，

保持跟信任我們的投資者無間隙地、背靠背地溝通，

做一些能力范圍內的事情，相信最終時間會給出我們答案。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復盤》視頻，

每周日發布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內容有價值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點個贊，留個言，轉發一下吧。謝謝。

1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、新入場的朋友該怎么辦

6、N還是一，機會在哪里（2022年下半年策略報告）

7、【基金投顧2022年4季度策略報告2022.10.09】反彈，反轉和長期收益

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