急跌不改大趨勢 分析人士認為6月A股仍樂觀

　　雖然5月初A股出現連續大幅調整，但沒有改變整體趨勢，上證指數累計漲幅接近4%，實現連續4個月上漲的態勢。在上周五暴跌后，多數機構認為，政策預期沒有變，牛市趨勢仍未改，6月份A股繼續維持樂觀。不過，從熱點切換看，在經歷了軍工后，國企改革值得關注，特別是廣州國企改革方案出爐，有望引發市場對相關個股的追捧。

　　廣州日報訊 （文/表 記者張忠安）相對于上上個周末，上個周末，投資者相對輕松，除了對“5·28”大跌的討論，市場并沒有多少聳人聽聞的負面消息。不過，根據記者了解，A股本周將面臨巨量IPO、券商限購等，不排除有繼續調整的可能。但總體看，牛市行情并未結束，而且多家機構預計6月A股仍有望“紅飄飄”。

　　上周A股可謂是驚心動魄，周三形成滯漲信號后，周四則出現暴跌，當日兩市各個指數均大跌超過6%。不過，從單月看，A股仍保持上漲態勢，5月份滬指累計上漲了3.83%。不但五千點未能占領，反被空方迎頭痛擊，周四當日大跌321點。

　　值得注意的是，創業板更是創下歷史最大單月漲幅。數據顯示，創業板今年5月份大漲了23.97%，超過4月份和3月份的22.38%和21.12%，并實現月線五連陽。

　　然而，記者發現，在很多機構等專業人士看來，上述A股的急跌都是短期的，牛市尚未結束，6月也不用悲觀。

　　機構看后市

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　　廣發證券分析師王小平:

　　就此斷定“牛市”已經結束似乎還早，“牛市結束的標志是月線拐頭。而目前月線系統保持牛市特征沒有絲毫改變。”王小平認為，未來可能的走勢是反彈-下跌-盤整，再度展開回升。“即若能夠在4260點之上形成一個雙底結構，則后市將依托4260點，重新向上。屆時突破5000點，進軍5800點也就水到渠成”。

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　　平安證券策略分析師房雷：

　　近期A股劇烈波動來自于諸如央行正回購、匯金減持等，但這些負面影響都不足以改變市場趨勢。“關于匯金減持，考慮到資金的性質與歷史經驗，匯金的行為對市場影響有限。熊市中匯金多次增持銀行也均是短期擾動，其影響無需過度考慮。”而針對去杠桿監管等，房雷稱，相較于2007年牛市的監管打壓，由于本輪市場基本面驅動力較弱，市場信心更多來自于政策面，“過度的打壓在一定程度上可能會破壞增量資金入市的正反饋機制，也與政府努力發展股權市場戰略（包括國企改革）等不符。”

　　機構觀點

　　國企改革概念或成

　　資金重點關注對象

　　無遠慮，不等于沒有近憂。根據交易所安排，本周二新一批新股開始發行，由于中國核電的出現，預計本輪凍結資金將接近6萬億元。加上券商限購、降杠桿等，短線市場波動的可能性仍存在。因此，投資者應密切關注市場熱點切換。其中，國企改革概念或為資金重點關注對象。

　　“我們預計上證指數的下一個風口不會太遠，關注6月的國企改革以及地方債務置換和銀行資產證券化進展。”平安證券分析師房雷表示。華泰聯合證券市場分析人士則對廣州日報記者表示，“隨著國企改革頂層設計出爐預期越來越強，以及不少地方國企改革方案出爐，6月份國企改革概念股可能會跑贏指數”。

　　其中，最引人關注的是，廣州市國企改革的綱領性文件《中共廣州市委廣州市人民政府關于全面深化國資國企改革的意見》日前印發。意見提出廣州國企改革的主要目標，即混合所有制企業成為市屬企業主要形式。至2020年，競爭性領域的市屬企業全部實現整體上市或至少控股一家上市公司。而且“股權激勵”列入了本次國企改革。同時，到2017年，市屬企業調整至30戶左右。

　　這也為廣州國企改革概念股帶來巨大的想象空間。申萬宏源分析師謝偉玉表示，廣州國資委直接監管的企業主體較多，但分布面較廣，大型企業占比仍然較低，而整體上市的主體占比并不高。因此，這也是這一輪國資改革大潮著力解決的重點。

　　截至目前，廣州國資委監管的A股上市公司主要有廣汽集團、廣州浪奇、白云山、廣州發展、廣百股份、東方賓館、海格通信、珠江實業、珠江啤酒、廣州友誼、珠江鋼琴和廣日股份等。其中，廣州友誼正在被越秀金控“借殼”，廣日股份也剛剛“借殼”廣鋼。另外，廣州金控、廣州銀行、廣州酒家、廣州港等集團目前尚無A股上市公司平臺。

　　因此，從競爭性以及當前業績表現來看，珠江實業、廣百股份、東方賓館、廣州發展等未來存在較大的想象空間。

　　新聞熱點：

　　交易系統嚴重超載癱瘓

　　券商投入太少遭到質疑

　　上周末，廣州大雨不斷，全城堵車再次考驗司機們的忍耐力，進退不能；在股市上，巨大成交量的沖擊，令交易系統頻繁出現癱瘓故障，股民郁悶極了，買賣不成。更難受的是，面對故障以及由此帶來的股民損失，券商們早為自己設置的“免責牌”，令投資者獲賠渺茫。因此，有相關人士建議，一方面券商等要加大投入，做好基本服務，減少客戶損失；另一方面，監管層也需要與時俱進，進一步完善法律法規，讓股民有機會提出合理訴求。

　　文/表 記者張忠安

　　“我們的系統設計可能就沒有預想到市場會有這么大的成交量。以前都是千億、百億級別的。現在突然萬億級別，系統一下子可能真的承受不了。”面對近期券商交易系統頻繁癱瘓，一位券商營業部負責人士認為。根據記者了解，券商交易系統登錄難、操作難依然讓很多股民不滿。

　　“上周最倒霉了，開始暴跌的時候，想賣賣不出去。考慮到急跌之后可能有反彈，上周五我本來是想趁機買入的，但系統怎么都登錄不進去，打客服吧，非常麻煩，讓你說賬戶號碼等自己根本記不住的東西。等輸完了，都是占線。太郁悶了。”廣州股民王小姐對記者表示。

　　5月28日，滬市暴跌6.50%，即使剔除ST股，A股也有超過600只個股跌停，兩市市值一天蒸發了4萬多億元。上周五開盤急速下跌后，又出現V形反彈，滬指最終小幅下跌0.18%。

　　不過，很多投資者向記者投訴稱，由于券商交易系統無法登錄，不能操作，出現超預期的損失。

　　根據記者了解，由于巨量成交量和高速換手率，像招商證券、國泰君安等龍頭券商的交易系統都招架不住。

　　“我國的交易所和券商的系統建設都沒有跟上這個市場的發展，因為成交量太大了，數據容易出現擁堵。一年前的今天，成交2000億元，現在是2萬億，這個誰都沒有想到，系統建設和升級也需要時間。”萬聯證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示。

　　數據顯示，今年5月底，A股成交量突然放大，5月22日以來，日均成交量都達千億股以上，5月28日的成交量高達2.4萬億元，創下歷史之最。

　　吝嗇！ 券商投入熱衷追新卻忘了“本分”

　　面對巨量成交造成的操作系統癱瘓，很多券商也表示無奈，“我們主要也是跟第三方合作，或者將系統外包，這幾乎是所有券商都面臨的問題。”一位券商人士方先生透露。實際上，軟件操作等系統外包，在證券界非常流行。然而，作為普通投資者和交易所系統橋梁的券商，不僅在研發費用投資方面吝嗇，而且過于追求新業務的投入，忽視了最基本的交易系統的升級或更新換代。

　　記者對比可查數據發現，整個券商的IT系統建設，無論從投資金額、投資方向來看，均與國際水平相差甚遠。“這幾年，從數量來看，券商投入確實多了一些，但主要集中在新的業務，比如融資融券、各種融資平臺等等。但卻忽視了最為基本的交易系統升級。”方先生告訴記者。還有券商分析師也透露，券商IT系統建設近年來的投入仍然不足，其中，軟件IT投入占到總投入的比重不足20%。與全球平均的軟件投資占總投資比重60%相去甚遠。

　　數據顯示，在A股券商2014年年報中，只有海通證券、興業證券和華泰證券等少數券商公布了研發費用，其中，海通證券為4792.22萬元、興業證券為1985.70萬元，而華泰證券則有1.26億元。但相比巨大的營業收入，研發投入比例不升反降，2012年到2014年，海通證券的研發費用占營業收入的比重從0.34%下滑到0.27%,華泰證券由2013年的1.33%下降到去年的1.04%。

　　索賠！ 責任難定 股民損失誰來擔？

　　“證券公司自己的系統出問題，給我帶來損失，當然有理由去要求賠償。”上述王小姐表示。而根據記者了解，近期的交易系統頻繁出故障，已經有不少投資者準備向券商尋求賠償。但相關人士卻指出，在目前環境下，股民要尋求賠償難度非常大。

　　萬聯證券首席投資顧問古振華對記者指出，“交易系統很復雜，涉及交易所數據傳輸、電信運營商寬帶、券商系統等等，每一個環節出問題都會影響到整個交易系統。”他認為，很難確定是哪里的責任。

　　有法律人士則表示，券商交易系統問題能否獲得索賠，還要看當時的合同是怎么約定的。“從民事角度看，可以以券商存在過錯行為為由，要求券商合理賠償。也可以向證券監管部門投訴，由監管部門來協調處理。”廣東環宇京茂律師事務所謝良對廣州日報記者表示。不過，類似的案件非常少，不僅損失不好界定，而且相關法律也沒有明確規定這種情況下是否可以索賠。

　　記者對比發現，類似券商系統癱瘓故障等，合同已經設置了“免責牌”。

　　在某券商提供的開戶《證券交易委托代理協議書》中，記者看到，就甲乙（投資者和券商）雙方的責任及免責條款明確規定：“因乙方不可預測或無法控制的系統故障、設備故障、通訊故障、電力故障等突然事故及其他非乙方人為因素、監管機關或行業協會規定的其他免責情形的，給甲方造成的損失，乙方如無過錯則不承擔任何賠償責任。”

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