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　　在經(jīng)過了4月份藍(lán)籌與成長股比翼雙飛的蜜月期之后，5月份兩者又快速分道揚(yáng)鑣，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股5月份再度狂飆，單月漲幅達(dá)23.97%，迭創(chuàng)新高。而上證指數(shù)在5月份一波三折，震蕩加大，最終月漲幅只有3.83%。藍(lán)籌股再度出現(xiàn)滯漲和調(diào)整勢頭。

　　藍(lán)籌股相對較低的估值在很大程度上決定了大盤指數(shù)大幅下挫的可能性比較小，在沒有更多利好出現(xiàn)的情況下，市場維持寬幅震蕩的概率較大。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的震蕩同樣將會(huì)加大?？梢哉f，股市已經(jīng)逐步進(jìn)入寬幅震蕩期，以時(shí)間換空間。基于這一判斷，6月份基金投資不應(yīng)該一味地進(jìn)攻，而應(yīng)該注重攻守的平衡，并增強(qiáng)操作的靈活性。

　　權(quán)益類基金方面，對于不少投資者鐘愛的分級基金B(yǎng)份額，實(shí)施波段操作、及時(shí)兌現(xiàn)浮盈應(yīng)該成為兩個(gè)主要操作策略，主動(dòng)型基金應(yīng)該選擇那些具有較好的大類資產(chǎn)配置能力的績優(yōu)基金經(jīng)理管理的基金進(jìn)行投資，以獲取超越市場的超額收益。固定收益基金方面應(yīng)該以收益穩(wěn)定的打新基金和目前收益較高的分級基金A份額作為主要配置。QDII基金方面，投資港股的主動(dòng)型基金可以適當(dāng)配置，另外，美國核心通脹率在上升，看好大宗商品反彈的投資者可以適當(dāng)配置商品或原油基金。

　　5月回顧：

　　藍(lán)籌滯漲 成長繼續(xù)狂飆

　　5月份基金收益再現(xiàn)巨大分化。根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，5月900只主動(dòng)偏股基金平均收益率達(dá)到17.7%，遠(yuǎn)超上證指數(shù)，和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅相關(guān)性更大，可見當(dāng)前基金對成長股的集體超配程度。成長風(fēng)格基金再度大獲其利，多達(dá)91只基金單月收益率超過30%，其中富安達(dá)優(yōu)勢成長單月漲幅高達(dá)45.54%，顯示出成長風(fēng)格基金極強(qiáng)的爆發(fā)力。信達(dá)消費(fèi)、建信中小盤、大成小盤和融通領(lǐng)先等基金月度收益也超過40%。

　　重倉金融股的藍(lán)籌風(fēng)格基金則大多出現(xiàn)滯漲，部分基金甚至出現(xiàn)虧損，如信達(dá)澳銀配置和富國技術(shù)單月跌幅分別達(dá)6.62%和5.3%，海富通優(yōu)勢、海富通國策、博時(shí)增長貳號、博時(shí)增長、易方達(dá)資源行業(yè)等基金月跌幅也都超過2%。和火熱的成長基金相比，藍(lán)籌基金的這種表現(xiàn)顯然令人失望。

　　實(shí)際上，不僅僅是5月份，今年以來，成長風(fēng)格基金則不斷演繹著賺錢神話，而藍(lán)籌基金都整體表現(xiàn)低迷。

　　對于一名趨勢投資者來說，順勢而為似乎是最自然的選擇，即在成長股泡沫看不到破滅跡象的情況下，繼續(xù)買入或持有進(jìn)攻能力強(qiáng)的成長基金，以分享泡沫帶來的快樂。具體品種很容易獲得———那些排行榜上收益居前的基金。

　　問題是，從來沒有只漲不跌的市場，也沒有只漲不跌的股票。越是高度認(rèn)同的趨勢，往往也積聚著風(fēng)險(xiǎn)。特別是對于新入市的投資者，要量力而行。

　　6月權(quán)益類基金投資：

　　杠桿基金波段操作

　　在震蕩劇烈時(shí)，建議重點(diǎn)配置選股選時(shí)能力兼?zhèn)涞幕稹?/p>

　　股市寬幅震蕩，基金投資要攻守兼?zhèn)洌鰪?qiáng)靈活性。作為進(jìn)攻端的品種，杠桿基金受到越來越多場內(nèi)高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的鐘愛，在股市很可能進(jìn)入寬幅震蕩的大格局下，持有杠桿基金的時(shí)間不宜過長，往往有了一定收益就應(yīng)該及時(shí)止盈，同時(shí)買錯(cuò)了更要及時(shí)止損。

　　普通投資者炒股收益趕不上公募基金，這一點(diǎn)在今年這樣的大牛市中再一次得到印證。如果是單邊上漲市，應(yīng)該申購選股能力強(qiáng)的基金經(jīng)理管理的基金，但在目前股市逐步進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間的情況下，好的基金經(jīng)理應(yīng)該具有較強(qiáng)的大類資產(chǎn)配置能力和優(yōu)秀的選股能力，以期能在震蕩市中捕獲結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，帶來超額回報(bào)。

　　哪位基金經(jīng)理同時(shí)是大類資產(chǎn)配置和選股高手？這得用數(shù)據(jù)說話。根據(jù)Wind資訊提供的基金選時(shí)選股能力模型，記者篩選出過去3年間選股能力和選時(shí)能力均位居前列的10只基金，這些基金的基金經(jīng)理多未發(fā)生變更，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。

　　固定收益類基金：

　　主配打新基金及分級A

　　作為攻守平衡中的防守品種，打新基金和估值較低的分級基金A份額是值得重點(diǎn)配置的基金品種，其中6月份將有兩批新股發(fā)行，其中不乏中國核電這樣的超級大盤股，新股的發(fā)行上市為打新基金獲取了穩(wěn)定獲利之源。

　　對于分級基金A份額，投資者可以在其隱含收益率較高時(shí)積極介入，待收益率下降到合理水平時(shí)拋售獲利，波段操作分級A份額獲得的收益很可能超越打新基金。

　　對于作為現(xiàn)金管理工具的貨幣基金，由于當(dāng)前銀行間市場流動(dòng)性充裕，資金利率不斷下降，造成貨幣基金收益率大幅跳水，一些貨幣基金最新七日年化收益率甚至低至2%，在貨幣基金收益大幅走低的情況下，投資者應(yīng)該盡可能降低持有比例。

　　QDII基金：

　　港股及大宗商品類可關(guān)注

　　當(dāng)前A股整體估值高企，雖然機(jī)會(huì)仍然較多，但風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加大，風(fēng)險(xiǎn)收益比或許并不再有吸引力，假如上證指數(shù)沖破6000點(diǎn)，指數(shù)的收益也不過20%多一些，但投資者為了獲得這20%的收益，面臨的風(fēng)險(xiǎn)卻越來越大。在這種情況下，投資者不妨把目光更多地投向海外市場，一方面可以分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也可以捕捉更多的潛在機(jī)會(huì)。

　　受到深港通、中港基金互認(rèn)等利好，估值較低的香港股市場仍然值得投資者關(guān)注，其中又以過往業(yè)績優(yōu)異的主動(dòng)型基金為佳，如富國中國中小盤、易方達(dá)亞洲精選、華安香港精選等港股基金。

　　除了港股基金，看好大宗商品價(jià)格震蕩反彈的投資者可以適度布局掛鉤大宗商品價(jià)格的QDII基金，如凈值表現(xiàn)和國際原油期貨價(jià)格高度相關(guān)的國泰商品、信誠商品、諾安油氣等油氣類基金。

　　朱景鋒/制表

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