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　　5月29日，是國(guó)恒退與武鍋B退進(jìn)入退市整理期后的首個(gè)交易日。雖然國(guó)恒退與武鍋B退同是退市的命運(yùn)，但兩者的股價(jià)表現(xiàn)卻呈相反走勢(shì)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)恒退與武鍋B退于5月29日的股價(jià)分別走出漲停與跌停的態(tài)勢(shì)。其中，國(guó)恒退5月29日一字漲停，報(bào)收1.68元/股，漲幅為9.8%，換手率為3.88%；而武鍋B退則時(shí)運(yùn)不濟(jì)，5月29日公司股價(jià)一字跌停，報(bào)收4.29元/股，跌幅為10.06%，換手率為0.08%。

　　對(duì)于上述兩家公司的漲跌，兩家公司投資者各持有不同的看法。國(guó)恒退的投資者懷疑“公司是否有重組題材”。而武鍋B退的投資者則悲觀的猜測(cè)“公司股價(jià)會(huì)否跌至公司第一次公布的債轉(zhuǎn)股價(jià)格，即2.18元/股”。

　　武鍋B退復(fù)牌首日跌停

　　有武鍋B退投資者表示，公司退市主要是由于此前公司小股東否決了阿爾斯通提議的第三版?zhèn)D(zhuǎn)股方案。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，武鍋B退為了避免退市曾先后擬出三個(gè)不同版本的債轉(zhuǎn)股方案，而每次推出的債轉(zhuǎn)股價(jià)格都要高于上一次?？上У氖?，這三個(gè)版本的債轉(zhuǎn)股方案最后都被否決無(wú)法實(shí)施。

　　公開(kāi)資料顯示，武鍋B退2012年11月份公布的債轉(zhuǎn)股方案為“擬發(fā)行股份的定價(jià)將參照2007年阿爾斯通中國(guó)要約收購(gòu)時(shí)的價(jià)格，即2.18元人民幣每股”。此后，公司調(diào)整債轉(zhuǎn)股價(jià)格再次于當(dāng)年12月份進(jìn)行投票。

　　公司第二版?zhèn)D(zhuǎn)股方案為，將公司控股股東阿爾斯通中國(guó)對(duì)公司的部分貸款人民幣16億元轉(zhuǎn)換為公司股份，價(jià)格從第一版的每股2.18元調(diào)整為每股3元。如債轉(zhuǎn)股實(shí)施完成，阿爾斯通中國(guó)持有公司股份從51%上升到82.47%。然而，公司第二版?zhèn)D(zhuǎn)股方案于2012年12月17日再遭否決。

　　此后，時(shí)隔一年多，2014年4月中旬披露了第三版?zhèn)D(zhuǎn)股方案，將債轉(zhuǎn)股價(jià)格提高到4.81港元/股，即3.81元人民幣/股，較第二版方案中的3元/股提高了約27%?？上У氖?，第三版方案也沒(méi)能通過(guò)。

　　截至2014年年底，武鍋B退總資產(chǎn)為11.74億元，負(fù)債總額高達(dá)26.5億元。有投資者認(rèn)為一次債轉(zhuǎn)股之類(lèi)的股本擴(kuò)張可以解決公司的問(wèn)題。

　　對(duì)于上述投資者的看法，也有其他投資者認(rèn)為不可信，其指出，即使公司債轉(zhuǎn)股，也無(wú)法扭虧。而公司也沒(méi)有保證債轉(zhuǎn)股后的利潤(rùn)。

　　雪上加霜的是，此前，通用電氣擬要約收購(gòu)武鍋B因?yàn)楣镜慕K止上市而出現(xiàn)變故。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，2014年11月6日，通用電氣和阿爾斯通簽署了一份全球收購(gòu)框架協(xié)議及其他相關(guān)交易文件，該等收購(gòu)框架協(xié)議和相關(guān)交易文件項(xiàng)下的交易若得以完成，通用電氣將全資擁有阿爾斯通熱電業(yè)務(wù)，并在核電業(yè)務(wù)、電網(wǎng)業(yè)務(wù)和數(shù)字能源業(yè)務(wù)及可再生能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域與阿爾斯通成立合資公司。

　　不過(guò)，上述協(xié)議因?yàn)槲溴丅退的終止上市而出現(xiàn)了毀約的可能性。

　　5月29日，武鍋B退公告稱(chēng)，公司接到通用電氣公司(General Electric Company，“通用電氣”)的通知。通用電氣表示，一方面，通用電氣關(guān)注到公司股票將終止上市；另一方面，通用電氣與公司實(shí)際控制人阿爾斯通公司(Alstom，“阿爾斯通”)簽署的全球收購(gòu)框架協(xié)議及其他相關(guān)交易文件項(xiàng)下的交易目前仍在相關(guān)政府的審批過(guò)程中，該等審批尚未完成并具有不確定性。

　　通用電氣表示，上述全球收購(gòu)審批完成時(shí)，如公司股票尚未終止上市，根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》，通用電氣需強(qiáng)制履行全面要約義務(wù)；如公司股票已終止上市，成為非上市公眾公司，將適用《非上市公司收購(gòu)管理辦法》等規(guī)定，而不再受《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定的全面要約義務(wù)之約束。因此通用電氣的收購(gòu)行為及要約義務(wù)均存在重大不確定性。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，截至通用電氣向武鍋B退發(fā)出本次通知之日，阿爾斯通股東大會(huì)已批準(zhǔn)本次交易，但全球各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外商投資類(lèi)審核和反壟斷審查尚未完成并且具有不確定性。因此，通用電氣收購(gòu)阿爾斯通的交易的相關(guān)外部條件能否在公司股票終止上市前完成存在重大不確定性。

　　武鍋B退在5月29日發(fā)布上述公告的當(dāng)天，公司股票一字跌停。

　　國(guó)恒退市前更換第一大股東

　　與武鍋B退的跌停正相反的是，國(guó)恒退的股票在5月29日出現(xiàn)了一字漲停。

　　從退市的原因可見(jiàn)，國(guó)恒退因連續(xù)4年虧損而被終止上市。與此同時(shí)，因涉嫌存在信息披露違法違規(guī)等行為，*ST國(guó)恒被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案稽查。經(jīng)查，*ST國(guó)恒涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪。2014年10月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將*ST國(guó)恒涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪的行為移送公安部門(mén)刑事偵查。

　　不過(guò)，種種負(fù)面消息并未澆滅公司股價(jià)上漲的熱情。對(duì)于國(guó)恒退的漲停，公司投資者樂(lè)見(jiàn)其成，并希望公司股票能持續(xù)漲停。更有投資者猜測(cè)，公司是否有重組概念。

　　對(duì)此，有分析人士稱(chēng)，根據(jù)《深圳證券交易所退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》(2015年修訂)的相關(guān)規(guī)定，公司股票在退市整理期間，公司將不籌劃或?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組等重大事項(xiàng)。由此可見(jiàn)，國(guó)恒退的漲停和重組傳聞的關(guān)系不大。

　　當(dāng)然，也有投資者認(rèn)為，公司更換后的第一大股東比較有背景，相信其不會(huì)任由公司退市。

　　事實(shí)上，在國(guó)恒退發(fā)布2014年虧損年報(bào)前，公司的第一大股東已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備換人。公告顯示，公司于2015年4月9日披露了第一大股東泰興市力元投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：力元投資)于2015年4月7日分別與深圳中德福金融控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：中德福金控)、自然人葛建簽署了《股票轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》的事宜。

　　2015年5月11日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司出具了《證券過(guò)戶(hù)登記確認(rèn)書(shū)》，力元投資已與中德福金控、自然人葛建辦理完成過(guò)戶(hù)登記手續(xù)，過(guò)戶(hù)后的股份性質(zhì)為無(wú)限售流通股。本次證券過(guò)戶(hù)登記完成后，中德福金控持有公司9900萬(wàn)無(wú)限售流通股，占公司總股本的6.63%，為天津國(guó)恒的第一大股東；力元投資持有公司7147.02萬(wàn)無(wú)限售流通股，占公司總股本的4.78%；葛建持有公司1000萬(wàn)無(wú)限售流通股，占公司總股本的0.67%。

　　據(jù)了解，力元投資向中德福金控轉(zhuǎn)讓的國(guó)恒退9900萬(wàn)股股票，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為7920萬(wàn)元；向葛建轉(zhuǎn)讓其擁有的國(guó)恒退1000萬(wàn)股股票，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為800萬(wàn)元。就此計(jì)算，每股作價(jià)0.8元。

　　按照德?；鸸倬W(wǎng)披露的信息，尤明才從事金融證券工作30年，在銀行、投行、基金、私募股權(quán)投資等領(lǐng)域積累了眾多的人脈資源和業(yè)務(wù)資源。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，尤明才成為國(guó)恒退實(shí)際控制人后，憑借其團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)的資本運(yùn)作值得期待。

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