亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

　　◎每經(jīng)記者 李娜

　　上周A股走勢可以用意料和意外來形容：在眾多投資人士的眼中，市場的調(diào)整期盼已久，但萬萬沒想到會以如此劇烈的方式實(shí)現(xiàn)快速調(diào)整。

　　盡管調(diào)整節(jié)奏的快慢，難以影響公募基金對牛市的長期看好，但本輪調(diào)整卻是年初以來漲幅偏小的藍(lán)籌股率先遭到資金狙殺，多少有些出乎意料。而在上周四（5月28日），上證指數(shù)超過300點(diǎn)的大暴跌之中，市盈率過百倍的“神創(chuàng)板”在最后半個小時才出現(xiàn)大幅殺跌。

　　有趣的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在周四的暴跌中，藍(lán)籌股絲毫沒有招架之力，卻給不少公募基金經(jīng)理敲響了警鐘，尤其是那些重兵布局神創(chuàng)板的基金，它們的掌門人正在悄悄出貨。

　　基金小幅減倉

　　盡管上證綜指全周小幅下跌0.98%，但振幅高達(dá)11.9%。中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在同樣經(jīng)歷了巨幅震蕩之后分別微漲0.39%和0.75%，雙雙勉強(qiáng)翻紅。“調(diào)整只是牛市里的小節(jié)奏，不必太過擔(dān)憂。5月28日的市場下跌意料之中，只是下跌速度更快，程度更猛。個人感覺市場其實(shí)一直在等待這次調(diào)整，最近創(chuàng)業(yè)板指數(shù)或者主板指數(shù)出現(xiàn)了鈍化現(xiàn)象——權(quán)重股漲而其他股票在下跌，而且三月底以來很多股票都處于下跌過程中，主題炒作的時間很短，這些跡象都表明市場要出現(xiàn)調(diào)整。”滬上一位資深基金經(jīng)理向記者表示。

　　深圳某基金公司基金經(jīng)理也指出，影響A股的主要因素是投資者的心態(tài)和預(yù)期的波動。從短期看，過去兩周A股強(qiáng)勢上漲，快速沖擊五千點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。在這一過程中市場積累了較大的獲利盤，同時對一些利空因素消化不夠，比如證監(jiān)會對12家公司的查處、對場外配資杠桿比例的要求，匯金減持銀行股等。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，盡管股市的巨幅震蕩，難以改變公募基金經(jīng)理對現(xiàn)下改革牛市所帶來的預(yù)期，但周四的暴跌仍讓基金經(jīng)理多了幾分謹(jǐn)慎。

　　“本輪牛市完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，是由充沛的流動性和強(qiáng)烈的改革預(yù)期推動的，現(xiàn)在股市整體估值不算太高，但個別行業(yè)和公司還是有泡沫，趁著市場調(diào)整可以調(diào)整倉位平衡配置，放緩節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。”一家大型基金公司的基金經(jīng)理如此表示。

　　據(jù)德圣基金研究中心監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，偏股方向基金在過去一周小幅減倉。可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為92.42%，相比前周下降0.66個百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為88.60%，相比前周下降0.36個百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉位73.25%，相比前周下降0.57個百分點(diǎn)。測算期間滬深300指數(shù)跌0.14%，倉位無明顯被動變化。即使從基金規(guī)模來看，大、中、小型基金平均倉位在過去一周全部下調(diào)，但降幅不超過0.6個百分點(diǎn)。扣除被動倉位變化后，基金倉位仍下降，僅5只主動增倉幅度超過2%，38只基金主動減倉幅度超過2%，無基金明顯增減倉。

　　創(chuàng)業(yè)板成基金減倉品種

　　針對基金小幅減倉的問題，一位在公募浸染多年的資深投資人士坦言：“公募追求的是相對收益，大幅調(diào)倉的可能性不大，且大家的倉位都很高，局部小范圍的調(diào)整是有可能的。特別是那些將資產(chǎn)50%以上都押在某一個行業(yè)的基金，未來將面臨更大壓力。”

　　該資深投資人士指出，市場泡沫爭論的焦點(diǎn)并沒有放在主板，多是集中于創(chuàng)業(yè)板。無法否認(rèn)的是進(jìn)場資金體量很大，且不管估值體系到底是市盈率還是市值管理更為合適，但是一小部分資金就可以將盤子極小的創(chuàng)業(yè)板股價(jià)推高。

　　德圣基金監(jiān)測數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，加減倉幅度較大的基金仍無明顯風(fēng)格特征，但減倉幅度居前的多偏好新興產(chǎn)業(yè)投資，主要在于創(chuàng)業(yè)板目前集聚的風(fēng)險(xiǎn)較大，基金經(jīng)理適度調(diào)整。不過不少增強(qiáng)型債基如長信利豐、交銀增利等減倉明顯，可見在大盤本周巨震調(diào)整下，基金經(jīng)理對后期保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。公司方面，除益民、諾安等極個別公司微幅加倉外，多基金公司減倉。中大型基金公司中華商、景順長城、匯添富等減倉幅度較大，中小型基金公司中紐銀、天治、信達(dá)澳銀等整體減倉達(dá)1%以上，代表性產(chǎn)品如信達(dá)紅利、天治核心等。

　　后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注基本面

　　暴跌之后，公募基金又在想些什么呢？“對于此次調(diào)整我不認(rèn)為是中級調(diào)整，調(diào)整結(jié)束后市場會有很大概率大幅上漲，空間比較有想象力。另外，市場的快跌比慢跌好，快跌很可能兩三天就調(diào)整到位，很多業(yè)績好、邏輯清晰的股票應(yīng)該會有新的漲幅。我堅(jiān)決看好那些業(yè)績反轉(zhuǎn)、質(zhì)地優(yōu)良的個股。”前述滬上基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。

　　而在廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平看來，從熊市到牛市，預(yù)期有四筆錢可以掙：一是估值修復(fù)的錢；二是樂觀的錢；三是業(yè)績基本面的錢；四是泡沫的錢。估值修復(fù)和樂觀的錢已經(jīng)掙完；基本面的錢已經(jīng)掙了一部分，后面基本面的錢還有，但是不太多。業(yè)績面的錢，可以看業(yè)績的增幅。創(chuàng)業(yè)板最終要回歸每年超過10%的業(yè)績增幅。主板的錢再延續(xù)5年，可能有50%的空間。估算創(chuàng)業(yè)板5年會增長1倍多，可能在7000、8000點(diǎn)位追上主板。朱平指出，現(xiàn)在這個點(diǎn)位，是可以接受的。因?yàn)锳股總市值與GDP的水平相當(dāng)，上一輪暴跌是總市值到了GDP的140%，美國是120%。現(xiàn)在談頂還比較遠(yuǎn)。

　　匯豐晉信則認(rèn)為，從市場角度看，本輪牛市被定義為改革牛，改革未兌現(xiàn)牛市便不會草草結(jié)束。市場暴漲暴跌本身是牛市最基本的特征。不過后續(xù)來看，短期漲幅較大的個股將存在獲利出局的情況，對于本輪漲幅不大，又符合政策趨勢的個股，例如受益“一帶一路”的高鐵、核電、特高壓、新能源、中國制造以及國資改革標(biāo)的中近期調(diào)整幅度較深個股，宜進(jìn)行深度挖掘。

關(guān)鍵詞：