雖然今年實際交易日中沒有5月30日這一天，但人們免不了再度回憶起2007年5月30日發(fā)生在股市的“5·30”慘案。當昨天大盤暴跌300多點時，許多股友都問我，現(xiàn)在和2007年“5·30”有什么區(qū)別？ 我回答說：股市環(huán)境變了，人性沒變；監(jiān)管風格變了，牛性沒有變。

　　誰也不會忘記2007年5月的股市出現(xiàn)狂熱景象，滬指上漲到4335點，一時間全民皆股。決策層認為這風險太大，而且當時也不太明白監(jiān)管尺度問題，因此2007年5月29日晚間，財政部加印花稅的決定成就了“半夜雞叫”的經(jīng)典案例。自5月30日起，將印花稅由1％。調(diào)整為3％。，導致股市暴跌。人們?yōu)榱思o念這個日子就叫“5·30”。“5·30”是一個詞匯，具體的是從5月30日開始到6月5日，一共跌了900多點，從4300多點跌到3400點，許多小盤股連吃五個跌停板。筆者為此寫了《從4300到3400，理性反思走向成熟》。

　　現(xiàn)在的股市節(jié)奏與2007年5月30日之前的節(jié)奏高度相似，但“半夜雞叫”不會重演。可以肯定地說，目前股市處于歷史上最好的發(fā)展時期，決策希望牛市放慢腳步，走長牛、慢牛，但絕對不希望打壓股市而走熊。

　　在筆者看來，“5·30”不是股災，它更多的是希望股市走慢牛的信號。2007年的“5·30”，是市場需要節(jié)奏轉(zhuǎn)換，而上調(diào)印花稅只是節(jié)奏轉(zhuǎn)換的催化劑；而眼下如果出現(xiàn)節(jié)奏轉(zhuǎn)換，講故事的題材股強莊股在撤退，沒有利空促使，只是證監(jiān)會換了監(jiān)管風格。

　　與當年“半夜雞叫”相比，現(xiàn)在監(jiān)管層放棄了傳統(tǒng)的只關注指數(shù)的監(jiān)管思路，而是從指數(shù)監(jiān)管，走向違法違規(guī)監(jiān)管，嚴厲打擊操縱市場，使監(jiān)管針對性強、查處違規(guī)違法常態(tài)化。

　　與當年“5·30”相比，監(jiān)管理念上更注重市場交流。長期以來，我國市場發(fā)展成了融資市、投機市，維護投資者特別是中小投資者權(quán)益成了市場一大短板，然而，如果監(jiān)管者繼續(xù)充當“保姆”的角色，投資者和市場就永遠不會成熟。因此，監(jiān)管改革轉(zhuǎn)型的重點是完善市場化運行機制，盡量少用行政手段干預市場。

　　作為大概率事件，牛市應該存在下半場。雖然大盤連續(xù)大漲后，受到獲利盤打壓而出現(xiàn)巨震，波動大是牛市的基本特征之一。但大牛市的三個條件猶在：對改革轉(zhuǎn)型成功的信心、貨幣政策持續(xù)寬松、居民資產(chǎn)配置長周期拐點。目前這三點都沒有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，未來大盤可能出現(xiàn)震蕩上行的格局。隨著新一輪宏觀量化寬松貨幣政策出臺，市場資金利率成本會繼續(xù)下行，風險偏好上行的邏輯并未被打破，流動性寬裕市場繼續(xù)為牛市提供支撐，下半場的行情也將逐步展開。

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