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圖片來源@視覺中國

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文 | 征探財經，作者?| 陳香羽

8月16日，騰訊（00700.HK）發布了2023年中期業績。2023年上半年，騰訊收入2991.94億元，同比增長11%；凈利潤534.17億元，同比增長24%。

騰訊依舊在推進降本增效，第二季度末員工同比減少6212人，為10.45萬人。不過，截至2023年6月30日為止的6個月，騰訊薪酬共支出540.69億元。照此計算，騰訊員工平均年薪可達103萬元。

作為互聯網江湖中的“社交霸主”，流量變現的兩大主力業務游戲、廣告在近年來都面臨了不小的壓力。作為“老一輩”的互聯網企業，騰訊能否在新時代重新煥發活力？

游戲，一直是騰訊的重要業務。但今年第二季度，游戲收入增長卻明顯“拖了后腿”。

游戲所在的增值服務收入742億元，同比增長4%。橫向對比其他業務，網絡廣告同比增長34%，金融科技及企業服務同比增長15%，增值服務的增長顯然有些“不如意”了。

騰訊在財報中表示，由于發布較少高度商業化內容，本土市場游戲收入在第二季度同比持平，為318億元。國際市場游戲收入127億元，同比增長19%。

雖然目前的騰訊在國內游戲行業的地位依舊穩固，但外界對其未來發展還是略有擔憂——其他公司游戲相繼推出了新的爆款產品。挑戰者層出不窮，而騰訊游戲并未展現太大的“防御力”。

網易憑借《蛋仔派對》進入了休閑游戲賽道。這款游戲成為今年國內首個游戲爆款，日活玩家超3000萬人，也是網易游戲有史以來日活躍用戶數最高的游戲。在2022年財報電話會上，丁磊更是表示，將會對《蛋仔派對》投入更多的研發力量和經營，做好游戲的長期服務，“長期”至少是10年。

網易在8月24日發布的財報中表示，公司在6月推出了多款熱門新游戲。《逆水寒》手游上線后登上了中國IOS暢銷榜和下載榜榜首；《巔峰極速》《超凡先鋒》上線后不久分別登上中國IOS暢銷榜第三名、第二名。

米哈游則深挖二次元，《崩壞》系列、《原神》、《崩壞：星穹鐵道》等游戲相繼上線。根據《光明日報》刊登的“全國文化企業30強”專題報道披露的信息，米哈游公司2022年主營業務收入273.4億元，凈利潤161.45億元。

反觀騰訊，目前依舊以《王者榮耀》《和平精英》等“老游戲”為主力。在電話會議上，騰訊表示，從長遠來看，過去兩年中推出的《金鏟鏟之戰》《暗區突圍》和《英雄聯盟》3款游戲都穩步建立了用戶群體，每款游戲在中國所有開發商的移動游戲中按總使用時間排名都進入了前十名。騰訊更專注于培養常青的成功案例，其中總使用時間趨勢是衡量長期持久性和長期收入產生的更好的領先指標。

注重提升游戲的生命周期成為騰訊游戲的主要策略，但騰訊也不希望長期靠“老游戲”撐起業務增長。

今年上半年，騰訊上線了《黎明覺醒：生機》、《白夜極光》國服版、《合金彈頭：覺醒》等手游。下半年開始，騰訊又在國內相繼推出了《無畏契約》《命運方舟》等端游。從騰訊已經獲得版號的游戲儲備來看，下半年上線的游戲數量可能會更多。

值得一提的是，騰訊游戲高級副總裁馬曉軼曾表態：“《無畏契約》將是今年騰訊游戲發行最重要的一款產品。”《無畏契約》中國總負責人黃凌東也表示：“未來3年，將投入10億元，用于推動《無畏契約》產品、電競，以及IP生態的全面發展，全力打造國內第一的FPS游戲文化生態。”

騰訊游戲何時再度誕生新的驚喜，也被市場所期待。

去年12月，視頻號被馬化騰稱為“全場的希望”。在短視頻興起的當下，視頻號在廣告和電商方面都能給擁有眾多社交流量的騰訊更多想象。

加速發展的視頻號在今年第二季度秀出了新成績——網絡廣告業務收入250億元，同比增長34%，其中視頻號廣告收入超過30億元。直播帶貨收入被劃入金融科技及企業服務中，并未透露具體數額。

在電話會議上，騰訊也表示，視頻號直播電商處于發展早期階段，在第二季度實現了150%的年同比交易額增長，創造了一種新的高利潤傭金收入流。

視頻號發展的背后是騰訊龐大社交流量池。截至今年6月30日，微信及WeChat的合并月活躍用戶達13.27億人，視頻號總用戶使用時長同比幾乎翻倍。

視頻號成為騰訊流量變現的又一重要途徑，騰訊也大力推動著內容與電商的生態建設。

今年，視頻號推出了全新的創作者分成計劃和付費訂閱體系，并圍繞視頻號信息流廣告、視頻號小店和視頻號直播進行多次更新，如公眾號支持嵌入視頻號小店商品卡片、推出先用后付功能、新增商品搜索入口。

在今年第一季度，騰訊披露，視頻號日活躍創作者數及日均視頻上傳量是去年同期的兩倍多，擁有超過1萬個粉絲的創作者數是去年同期的三倍多。增長迅速，表明視頻號成為內容平臺中為數不多擁有流量紅利的平臺。

但視頻號與其他短視頻平臺的差距依舊不小。

據QuestMobile，短視頻行業的集中度在不斷提高，用戶持續向頭部平臺聚集，抖音與快手系的“兩強”格局穩定——2023年6月，抖音的月活躍用戶7.23億人，同比增長6.2%，月人均單日使用時長1.89小時；快手月活躍用戶4.51億人，同比增長15.4%，月人均單日使用時長1.72小時。

視頻號想奪得更多的用戶并不容易。

在直播帶貨層面，截至今年6月，抖音電商公布的數據顯示，近一年的GMV增速超過了80%。其中，商城GMV同比增長277%，電商搜索GMV同比增長159%，貨架場景GMV在平臺GMV占比超30%。此前也有消息稱，抖音2022年GMV在1.4萬億元～1.5萬億元之間。

快手則在今年二季度實現了2655億元的GMV，同比增長38.9%。其中，泛貨架的GMV仍然實現雙位數同比增長，搜索GMV同比增長約90%。

抖音、快手已經搶先培育了用戶的使用習慣，視頻號也有著不小的壓力。

金融科技及企業服務是騰訊從ToC轉向ToB的關鍵業務，曾一度被視為騰訊新的增長點。近兩年也遭遇增長瓶頸，第二季度也算是穩步復蘇，金融科技及企業服務同比增長15%至486億元。

在財報中，騰訊表示，金融科技服務收入實現雙位數同比增長，得益于線上線下商業支付活動的增長。企業服務收入有所改善，實現低位雙位數同比增長，得益于視頻號直播帶貨交易產生的收入及云服務的輕微增長。

在今年的AI熱潮下，不少互聯網公司都相繼推出了自有大模型，阿里通義千問、百度文心一言、華為盤古、京東言犀……掀起了大模型競爭浪潮。

騰訊2023年股東大會上，馬化騰表示，“我們最開始以為這是互聯網十年不遇的機會，但是越想越覺得這是幾百年不遇的、類似發明電的工業革命一樣的機遇，所以我們覺得（AI）非常重要。騰訊也在埋頭研發，并不急于把半成品拿出來展示”。

直到今年6月，騰訊公布騰訊云行業大模型研發進展，依托騰訊云TI平臺打造行業大模型精選商店，為客戶提供MaaS（Model-as-a-Service）一站式服務。在產品矩陣上，騰訊云模型能力應用到騰訊會議、騰訊企點、騰訊云AI代碼助手等多款SaaS產品。在外部行業上，騰訊云已經為傳媒、文旅、政務、金融等10余個行業提供了超過50個大模型行業解決方案。

在財報中，騰訊也表示，將繼續推動創新，包括通過生成式人工智能，以騰訊云模型即服務（MaaS）為合作伙伴提供模型庫，同時打磨自研的專有基礎模型。

但市場上大模型眾多，同時目前大模型還是一個投入大、商業模式并不清晰的技術方向，騰訊的大模型能否給業績帶來增長還是未知數。

此外，作為國內公有云市場的龍頭，阿里云成為阿里拆分后獨立運營的業務集團，并計劃將在未來12個月內獨立上市，也將對騰訊帶來不小的壓力。

對于第二季度的騰訊來說，三大業務均有所增長，其降本增效的成果逐漸顯現。但國內游戲市場面臨著新老對手的挑戰，市場時常有對其游戲業務的質疑，騰訊也需要在增長復蘇下證明自己的游戲實力。而視頻號雖背靠社交流量，壓力也依舊不小。在AI大模型的競爭中，騰訊也無絕對優勢。騰訊能否帶來新的驚喜與期待？

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