巴菲特組合的秘密
2022-11-30 21:16:56 來源：雪球網(wǎng) 小 中
(資料圖片僅供參考)
巴菲特組合，90%標普500指數(shù)基金，10%短期國債。
第一點，標普500，我相信大家都沒疑問，巴菲特超喜歡標普500，標普500也確實不負眾望。
第二點，90%：10%，有一定量化基礎(chǔ)的朋友也不會有疑問。股債組合再平衡，股票比例高，收益跟著提高，但是，到了一定程度就拐了，拐點跟股債收益率、波動率有關(guān)，美股大約在90%~95%，A股在80%~90%。波動最小的組合也不是純債，而是股債10%：90%附近。
第三點，短期國債，我到了去年才領(lǐng)悟到其深刻。關(guān)于國債，我們有一些常識，長期國債收益高，與股票指數(shù)負相關(guān)。短期國債收益低，與股票指數(shù)零相關(guān)。負相關(guān)對動態(tài)再平衡有額外收益。長期國債相對短期國債有兩重收益優(yōu)勢，所以，大類資產(chǎn)組合往往推薦長期國債，比如大衛(wèi)斯文森。
從去年開始，美國進入了加息周期，而我對大類投資的理解也達到了一定層度，終于看到了其中的奧妙。
下面是標普500指數(shù)基金VOO、長期國債TLT、短期國債SHY的對比：
從去年以來，VOO上漲了8.6%，TLT 下跌最深38％。國債下跌38%，驚人的跌幅。我們配置國債通常是為了緩沖股票的跌幅，結(jié)果，TLT的跌幅成了嚴重拖累。
上次我國發(fā)生普遍通脹在90后，上次美國發(fā)生普遍通脹在80后，太久了，以至于“常識”不夠“長”。而巴菲特以70年的“股齡”，沒有忘記這些核心問題。
我傾向于長期國債、短期國債、黃金都有所配置，各有所用。但是，區(qū)區(qū)10%的份額，不如全部給短期國債了事。
這就是巴菲特組合的秘密。
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