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我們知道，茅臺非常賺錢，能把水當黃金賣的，找不出第二家。放眼全球，茅臺的毛利率無人能及：

我們不知道的是，在A股整個白酒板塊，茅臺一家的市值，超過了所有其他公司的總和。

茅臺究竟有什么能耐，今天，我們一起看一下白酒行業。

(資料圖片僅供參考)

本文主要包括5個方面：盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力和目前估值，看完，希望能加深你對這些公司的理解。

說明：以下所有財務數據，均來自于各上市公司的年報。

1、盈利能力

白酒行業這10家公司，非常賺錢，毛利率基本都超過70%。如果有錢，你可能想把它們都買下來。

營收，前三甲分別為：茅臺、五糧液和洋河股份。

歸母凈利潤，茅臺遙遙領先，一家的利潤，基本是行業內其他公司的總和。

扣非凈利潤，和歸母凈利潤類似，整個行業的錢，一半以上被茅臺賺走了。

毛利率，神一般的存在，全球也很難找出第二個類似的行業了。

就連美股股王蘋果，也要甘拜下風：

凈利率，行業差異就比較大了，茅臺遙遙領先，五糧液、口子窖和洋河股份跟隨。

經營活動現金流，茅臺一枝獨秀，接著是五糧液和洋河股份。

積累現金的能力，整個行業，都非常強，堪稱現金奶牛。

2、運營能力

總資產周轉率，這回茅臺占了下風，水井坊和山西汾酒搞得風生水起。

存貨，前三甲分別為：茅臺、五浪液和洋河股份。白酒行業最奇葩的地方就在于，酒越放越值錢。茅臺還有收藏價值。

存貨占營收的比例，前三甲分別為：迎駕貢酒、洋河股份和今世緣。

存貨周轉率，前三甲分別為：五糧液、瀘州老窖和古井貢酒。

應收賬款，五糧液最高，前面有穩坐釣魚臺的大哥茅臺，后面有一幫虎視眈眈的小弟，五糧液這個二當家不好當啊。

應收賬款占營收的比例，前三甲分別為：五糧液、口子窖和古井貢酒。

應收賬款周轉率，前三甲分別為：水井坊、今世緣和茅臺。

合同負債，前三甲差不多。

合同負債占營收的比例，洋河股份一枝獨秀。

固定資產占總資產的比例，整個行業，固定資產占比都不高，妥妥的輕資產公司。

3、償債能力

資產負債率，行業整體不高，前三甲分別為：山西汾酒、水井坊和瀘州老窖。

有息負債，茅臺一枝獨秀，其他公司幾乎為零。

現金余額，五糧液最高，居然比茅臺還高。

有息負債占現金余額的比例，茅臺和瀘州老窖最高。

資本支出，前三甲分別為：茅臺、瀘州老窖和五糧液。

資本支出占歸母凈利潤的比例，整個行業都不高，前三甲分別為：瀘州老窖、迎駕貢酒和水井坊。

4、成長能力

營收增速，行業整體還不錯。

凈利潤增速，前三甲分別為：山西汾酒、水井坊和口子窖。

銷售費用占營業總收入的比例，前三甲分別為：古井貢酒、水井坊和瀘州老窖。

研發投入，整個行業都不高。

研發投入占營收的比例，幾乎可以忽略不計。

凈資產收益率，基本都在20%以上，優秀！

這幾家公司，未來3年的盈利情況，機構預測如下：

按機構的預測，山西汾酒增速最快，口子窖增速最慢。

5、目前估值

目前茅臺的滾動市盈率為34.44，處于10年來67的分位值：

目前五糧液的滾動市盈率為24.31，處于10年來50.57的分位值：

目前洋河股份的滾動市盈率為23.43，處于10年來67.22的分位值：

目前茅臺的市凈率為9.93，處于10年來61.77的分位值：

目前五糧液的市凈率為5.9，處于10年來64.19的分位值：

目前洋河股份的市凈率為4.66，處于10年來46.24的分位值：

6、總結

通過以上對比分析，這幾家公司整體能力如下圖所示：

可以看出：

1）盈利能力，整體而言，茅臺最強

2）運營能力，整體而言，山西汾酒最強

3）償債能力，整體而言，五糧液最強

4）成長能力，整體而言，山西汾酒最強

5）目前估值，所處分位，瀘州老窖最高

這幾家公司目前的凈利潤和市值對比如下：

看完以上對比分析，你最看好哪家呢？

以上所有分析，都是基于歷史財務數據，僅作參考，不作為任何投資建議。

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$貴州茅臺(SH600519)$$五糧液(SZ000858)$$洋河股份(SZ002304)$@今日話題@雪球@雪球創作者中心

關鍵詞： 洋河股份 瀘州老窖 山西汾酒