焦點快播:洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒,你看好誰

2022-12-04 14:16:58 來源:雪球網

前一篇文章,我們討論了白酒行業,可以看到,五糧液的應收賬款及應收票據遠超行業內其他公司:

白酒行業競爭激烈,前面有穩坐釣魚臺的大哥茅臺,后面有一幫虎視眈眈的小弟,五糧液這個二當家不好當啊。

接下來,誰最有可能挑戰五糧液的地位呢?


【資料圖】

今天,我們一起看一下最有可能的3位選手:洋河股份、瀘州老窖和山西汾酒

本文主要包括5個方面:盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力和目前估值,看完,希望能加深你對這些公司的理解。

說明:以下所有財務數據,均來自于各上市公司的年報。

1、盈利能力

三家公司,2021年總營收相差不大,毛利率都非常高。

營收,洋河股份最高,其次是山西汾酒,瀘州老窖第三。

歸母凈利潤,洋河股份最高,其次是瀘州老窖,山西汾酒第三。

扣非凈利潤,瀘州老窖最高,其次是洋河股份,山西汾酒第三。

毛利率,瀘州老窖最高,其次是山西汾酒,洋河股份第三。

凈利率,瀘州老窖最高,其次是洋河股份,山西汾酒第三。

經營活動現金流,瀘州老窖和山西汾酒比較穩定,洋河股份波動較大。

積累現金的能力,山西汾酒最強,其次是瀘州老窖,洋河股份第三。

2、運營能力

總資產周轉率,山西汾酒最高,其次是洋河股份,瀘州老窖第三。

存貨,洋河股份最高,其次是山西汾酒,瀘州老窖第三。

存貨占營收的比例,洋河股份最高,其次是山西汾酒,瀘州老窖第三。

還好酒越放越香,不然這存貨也太嚇人了。

存貨周轉率,山西汾酒最高,其次是洋河股份,瀘州老窖第三。

應收賬款,洋河股份最高,瀘州老窖和山西汾酒幾乎為0。

應收賬款占營收的比例,洋河股份最高,瀘州老窖和山西汾酒幾乎可以不計。同樣是賣酒的,這里就體現出差別了。

應收賬款周轉率,山西汾酒最高,其次是瀘州老窖,洋河股份最低。

合同負債,洋河股份最高,其次是山西汾酒,瀘州老窖第三。

合同負債占營收的比例,洋河股份最高,長期維持在100%以上,看來洋河的就還是挺好賣的;其次是山西汾酒,瀘州老窖第三。

固定資產占總資產的比例,三家公司都不高,瀘州老窖最高,其次是洋河股份,山西汾酒第三。

3、償債能力

資產負債率,山西汾酒最高,長期維持在40%左右;其次是瀘州老窖,洋河股份最低。

有息負債,瀘州老窖遙遙領先,看來公司挺花錢的;其次是洋河股份,山西汾酒最低。

現金余額,洋河股份最高,其次是瀘州老窖,山西汾酒第三。

有息負債占現金余額的比例,瀘州老窖最高,洋河股份和山西汾酒幾乎可以忽略不計。

資本支出,瀘州老窖最高,不過公司的擴張開始放緩了;其次是洋河股份,山西汾酒最低。

資本支出占歸母凈利潤的比例,瀘州老窖最高,其次是洋河股份,山西汾酒最低。

4、成長能力

營收增速,山西汾酒最快,其次是瀘州老窖,洋河股份第三。

凈利潤增速,山西汾酒最快,其次是瀘州老窖,洋河股份第三。

銷售費用占營業總收入的比例,山西汾酒最高,其次是瀘州老窖,洋河股份第三。

研發投入,洋河股份最高,其次是瀘州老窖,山西汾酒最低。

研發投入占營收的比例,洋河股份最高,其次是瀘州老窖,山西汾酒最低。

凈資產收益率,山西汾酒最高,其次是瀘州老窖,洋河股份第三。

這幾家公司,未來3年的盈利情況,機構預測如下:

按機構的預測,山西汾酒增速最快,洋河股份增速最慢。

5、目前估值

目前洋河股份的滾動市盈率為23.43,處于10年來67.22的分位值:

目前瀘州老窖的滾動市盈率為28.67,處于10年來44.18的分位值:

目前山西汾酒的滾動市盈率為42.38,處于10年來46.59的分位值:

目前洋河股份的市凈率為4.66,處于10年來46.24的分位值:

目前瀘州老窖的市凈率為8.91,處于10年來78.2的分位值:

目前山西汾酒的市凈率為15.82,處于10年來76.44的分位值:

6、總結

通過以上對比分析,這幾家公司整體能力如下圖所示:

可以看出:

1)盈利能力,整體而言,瀘州老窖>洋河股份>山西汾酒

2)運營能力,整體而言,山西汾酒>洋河股份>瀘州老窖

3)償債能力,整體而言,山西汾酒>瀘州老窖>洋河股份

4)成長能力,整體而言,山西汾酒>瀘州老窖>洋河股份

5)目前估值,所處分位,瀘州老窖>山西汾酒>洋河股份

這幾家公司目前的凈利潤和市值對比如下:

看完以上對比分析,你最看好哪家呢?

以上所有分析,都是基于歷史財務數據,僅作參考,不作為任何投資建議。

公司深入分析:【合集】公司深入分析

$洋河股份(SZ002304)$$山西汾酒(SH600809)$$瀘州老窖(SZ000568)$@今日話題@雪球@雪球創作者中心

關鍵詞: 洋河股份 山西汾酒 瀘州老窖

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