作為基本養老保險的一個重要補充，個人養老金制度已經進入實施階段。

【資料圖】

想要在退休后過上有尊嚴、有質量的養老生活，除了基本養基保險外，個人養老金這樣帶有一定強制儲蓄性質的補充養老保險恐怕也得認真考慮。

日前，國家社會保險公共服務平臺公布了“個人養老金產品目錄”，該目錄包括129只基金類產品，全部為養老目標FOF，準確地說，是公募養老目標FOF的Y份額。

這些養老目標FOF涵蓋了不同期限、不同類型、不同策略，在基金類型上包括目標日期FOF產品和目標風險FOF產品兩大類。

目標日期養老FOF設定一個領取養老金目標日期，隨著目標日期的臨近，逐步減少權益資產的配置比例。這種基于生命周期的資產配置模型、倉位逐年下降的曲線叫“下滑曲線”，也叫“滑降曲線”。

基于“下滑曲線”，養老目標日期FOF將動態調配整個生命周期跨度下的戰略資產配置，力爭使基金契合投資者在各個年齡段的風險承受能力和收益預期，從而使基金的投資效果符合長期的養老投資目標。

以嘉實養老2050混合（FOF）Y份額為例，它在基金合同中明確了不同時段權益資產的投資比例如下。

目標風險養老FOF則不以領取養老金日期掛鉤，只設定基金的風險收益特征，供不同風險偏好的投資者選擇。目前主要有保守型、穩健型、平衡型和積極型四種目標風險FOF，大致分別相當于（介于純債與偏債之間的）保守混合型基金、偏債混合型基金、平衡混合型基金和偏股混合型基金。

以下是不同類型和策略的部分養老FOF列表。

需要特別說明的是，具體養老FOF舉例只是為了說明問題，不構成投資推薦；而養老FOF的Y份額是最近才設立的，表中載明的成立時間實際上是相應的養老FOF的A份額成立日期，目的是方便讀者朋友追溯策略完全相同的A份額的過往業績。

而Y份額最大的不同之處在于，它是專供個人養老金賬戶投資使用，買入后即鎖定，只有到了領取基本養老金年齡時才可以開始贖回；而且Y份額的管理費和托管費率相較其它份額是減半收取的，根據我的測算，這意味著Y份額的平均年度回報要比其他份額高大約0.40%的樣子。

如何選擇不同類型與策略的養老FOF進行投資，完全取決于投資者的風險偏好水平。

通常情況下，投資者離退休養老的時間越長、獲取現金流的能力越強，可以選擇的養老FOF的風險等級就可以高一些，反之則可以低一些。

以60歲領取養老金為例，50歲之前可以選擇積極型目標風險養老FOF，50-55歲可以選擇平衡型目標風險養老FOF，而55歲后可以選擇穩健型或保守型目標養老FOF。

也可以計算好自己的退休養老日期，直接購買相應的目標日期養老FOF進行投資，將不同年齡段不同的選擇權完全交給基金公司。

當然，如果覺得自己的風險承受能力較低，無論什么年齡段都可以選擇穩健型目標風險養老FOF。

至于選擇哪家基金公司的哪個產品進行投資，我認為個人養老金產品既有普通FOF和普通主動基金的共性，但個人養老金投資又有其特殊性，選擇的方法與普通主動基金相比既有相同或相似的地方，但也應該有所不同。

先從常識和共性來講，肯定要選擇過往業績優秀、回撤控制良好、管理團隊穩定的FOF產品。

而從個人養老金投資的特殊性來講，主要有兩個方面：

第一是投資時間長。短則三五年，長則幾十年。這么長的時間跨度里，未來可變、不確定的東西太多，管理團隊變更若干次的概率很大，目前成立時間并不長的養老FOF的過往表現實在不足以說明什么。

第二是買入即鎖定，達到領取基本養老金的年齡才可以贖回。這種賣出一次可以收取幾年幾十年管理費的產品，對基金公司來說可以說是再好不過的產品類型了。因此，此類產品一定是“兵家必爭之地”，未來各基金公司肯定會投入更多資源，投研實力強的基金公司是具有長期優勢的。舉個例子說，實力更強的基金公司更有可能創造好的業績；假如原來的團隊離職了，人才濟濟的“大廠”選擇接任者也一定會更游刃有余。

因此，不要太在乎過去三兩年其他份額的回報表現，選定了與自己風險偏好匹配的產品類型后，要選擇投研實力強的基金公司產品，選擇投研實力強的基金公司產品，選擇投研實力強的基金公司產品，重要的事說三遍。

畢竟投資時間很長，如果不放心，還可以同時選擇三到五家投研實力強的基金公司的同類產品一起投資，來規避未來持有很長時間可能存在的不確定性。

還是以前面列舉到的養老FOF為例，看看哪些是投研實力強的基金公司管理的產品。

在管資產規模、在管資產排名（最好是非貨幣基金管理規模及排名）、基金經理數量都是“投研實力強的基金公司”重要的評價指標。

選擇不同目標風險的養老FOF，還可以同時查看基金公司管理該類基金的規模及排名，比如管理權主動益類基金規模及排名、管理偏債混合型基金規模及排名、管理債券型基金規模及排名等等。根據這些分項排名綜合確定基金公司在不同類型基金方面的投研實力。

當然，養老FOF其他份額的過往回報表現，雖然時間偏短，也有一定的參考價值，畢竟時間跨度再長，同一基金公司不同團隊也一定有傳承。

我把前面列舉的基金A份額按成立時間最晚一只的成立時間2021年7月20日作為所有養老FOF共同的“賽跑起點”，截至2022年12月2日的累計回報按“階段回報”和“年度回報”表現分列如下。

畢竟，同類型基金哪只好，同一時段的業績高低是最公平的評價指標之一。

再把波動和回撤等業績的性價比指標加入，這個評價會更全面。

根據以上選擇原則和方法，我們來看看例子中的養老FOF哪個更好。

1、出于舉例盡量覆蓋不同類型養老FOF的需要，保守型目標風險養老FOF，只有華夏保守養老一年持有期混合Y，不能與其他類型養老FOF進行比較，所以沒有第二個選擇。

平衡型目標風險養老FOF，只有華商嘉悅平衡養老目標三年持有期混合Y，沒有第二個選擇。

積極型目標風險養老FOF，只有興全安泰積極養老目標五年持有期混合Y，也沒有第二個選擇。

2、同樣出于舉例的需要，目標日期養老FOF的六只基金的目標日期也沒有重疊的，不同目標日期養老FOF放在一起作比較也沒有意義，所以同一目標日期也沒有第二個選擇，它們分別是：

目標日期2025：平安養老2025一年持有期混合Y；

目標日期2030：華安養老2030三年持有期混合Y；

目標日期2035：中歐預見養老2035三年持有期混合Y；

目標日期2040：華夏養老2040三年持有期混合Y；

目標日期2045：華夏養老2045三年持有期混合Y；

目標日期2050：嘉實養老2050五年持有期混合Y。

3、穩健型目標風險養老FOF有三只，分別來自廣發、招商和交銀施羅德基金，管理規模都是公募前20的基金公司，從基金公司投研實力層面看，選擇哪一個差別都不太大。

在可以比較的年度業績中，招商和悅穩健養老一年持有混合Y在2020、2021年2022（YTD）三個年度全部超過交銀安享穩健養老一年持有混合Y；廣發安泰穩健養老一年持有混合Y由于成立時間最晚，只有2022（YTD）一個年度業績可供比較，而唯一可比的這個業績是唯一的正收益，好過其他兩只穩健型目標風險養老FOF。

再綜合近一年、2021年7月20日以來“區間績效”，我傾向于給三只穩健型目標風險養老FOF這樣的排名：

招商和悅穩健養老一年持有混合Y居首，廣發安泰穩健養老一年持有混合Y次之，交銀安享穩健養老一年持有混合Y殿后。

當然我的這個短期排名只是說明我的一個選基思路，可能帶有一定的主觀色彩，肯定也不能預示未來表現，不構成投資推薦，有機會讀到我文章的朋友應該審慎采信。

#老司基硬核測評#@今日話題@雪球創作者中心@雪球基金$華夏保守養老一年持有混合（FOF）Y(F017359)$$廣發安泰穩健養老一年持有混合（FOF）Y(F017280)$$招商和悅穩健養老一年持有期混合（FOF）Y(F017270)$

本文所有觀點和涉及到的基金不構成投資建議，只是我自己思考和實踐的一個真實記錄，據此入市投資，風險自擔。

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