2022凈值：本周凈值變動+5.9%，年初至今收益-19.7%，同期滬深300收益-21.7%，創(chuàng)業(yè)板-28.3%。

歷史凈值：2015年1月1日至今收益339%，年化20.5%，同期滬深300年化1.2%，創(chuàng)業(yè)板年化6.3%。

(資料圖片僅供參考)

目前持倉：騰訊控股、光伏ETF、多氟多、萬華化學、牧原股份、中概互聯(lián)ETF、聯(lián)創(chuàng)電子。

本周交易：無

上篇文章自吹了一把，說三年前猜對了疫情擴散，其實一個月前對管控“放開臨近”的判斷也挺準確。

11月2號，在《兩則有分量的消息》中提到：

今天兩則重要新聞：

一是王福生院士兩年前針對新冠病毒的科學解釋視頻被廣泛傳播，……，這應該是放松前的吹風，意味著實質上的放開臨近……

二是互聯(lián)網巨頭們紛紛和國企聯(lián)姻，……，民企規(guī)模焦慮得以緩解，對中概股來說，這是一個強有力的反轉信號。

總之，見底概率越來越大，大家要穩(wěn)住。

以上兩個判斷一個針對疫情拐點，一個針對股市拐點，基本蒙對。在判斷大的事情上常常只需要一點常識，不需要有多專業(yè)。

近一個月我都在重復“放開的概率很大，請大家不要悲觀”。這個周末已經非常明朗，大家要做好隨時被感染的準備，常鍛煉，保證蛋白質和維生素的攝入，家里備一些用得上的藥，如布洛芬。放開的底線是不產生大規(guī)模醫(yī)療資源擠兌，各地會根據醫(yī)療資源儲備情況拿捏放開力度，不會有一個全國統(tǒng)一的標準。從各地方艙和ICU準備規(guī)模來看，重癥和致死率不能太輕描淡寫，感染的風險大概率高于流感，依然要做好防護，盡量避免感染。

……

本周凈值變動+5.9%，年初至今收益-19.7%。

時間過得真快，轉眼2022年就剩最后一個月。今年最終投資收益大概就這水平了，和指數亦步亦趨，打得難舍難分……

周一計劃清倉聯(lián)創(chuàng)電子，換成一支創(chuàng)新藥ETF基金。

跟蹤聯(lián)創(chuàng)一年半，對聯(lián)創(chuàng)的定性幾乎沒有犯錯，聯(lián)創(chuàng)的競爭力是真實的，和特斯拉、蔚來等知名車企的定點是真實的，車載鏡頭出貨量也在快速提升，這些因素在建倉聯(lián)創(chuàng)之初充滿不確定性，外界不乏對聯(lián)創(chuàng)管理層吹牛的質疑。最終決定放棄聯(lián)創(chuàng)，出于定量因素，近一年聯(lián)創(chuàng)出貨增長速度雖然極快，但絕對規(guī)模并不大，利潤率顯示出聯(lián)創(chuàng)沒什么議價權，應收款等指標也顯示出聯(lián)創(chuàng)未來的行業(yè)地垃可能比較尷尬，這些擔心在過去兩個季度的財報上零星談及過 ，所以我擔心聯(lián)創(chuàng)車載鏡頭業(yè)務最終產生的利潤規(guī)模對股價的提振幅度可能低于預期，當然這只是我的估計，很可能出錯，我已經沒有耐心看底牌了。

對聯(lián)創(chuàng)沒有耐心和聯(lián)創(chuàng)這家公司的信披水平不無關系，我曾經開玩笑說：“聯(lián)創(chuàng)當前市值143億，董秘至少貢獻了-57億”，清倉格力的時候我說以后不再買管理層不讓人放心的股票，顯然我沒接受這個教訓。

聯(lián)創(chuàng)從高點下來近乎腰斬，有一定的“反彈勢能”，倉位平移到醫(yī)藥基金后，“反彈勢能”也移了過去，沒有浪費。

2021年7月買入聯(lián)創(chuàng)，由于誤打誤撞在今年1月做了一次“高拋”，3月做了一次“低吸”，最終小幅虧損出局，以后不再跟蹤。因為聯(lián)創(chuàng)結識了一些朋友，抱歉我先撤，祝愿你們賺錢。

……

說到常識，“當一個行業(yè)整體虧損的時候，離反轉就不遠了”也是常識。當下的豬企正處在幾乎全體虧損的階段，豬價也許還會有反復，從而延后行業(yè)反轉時間，但不會改變行業(yè)供給要跟上，企業(yè)就一定要賺錢的商業(yè)規(guī)律。養(yǎng)豬業(yè)利潤反轉，牧原利潤新高都只是時間問題，無非是市場對利潤新高后的牧原如何估值，這是不確定的。牧原今年以來股價跌幅不大，加之這兩年市場偏好炒小盤股，所以不利于牧原股價反彈。市場在輪動，等養(yǎng)殖行業(yè)反轉，企業(yè)利潤新高，也許市場又會換一種樂觀的邏輯給牧原估值，屆時我很樂意把股票賣給他們。

……

之前說過要擇機把騰訊換成中概互聯(lián)網ETF，最近騰訊、阿里、美團三大中概權重股都沒漲過中概互聯(lián)ETF，導致年內跌幅和中概ETF越拉越大，沒有調倉窗口，隨它去了。

……

昨天本文推到公號后，@XJH 問“為什么最近配置了越來越多的ETF？”

@XJH 觀察得很細致，的確，前陣子隆基換光伏ETF，騰訊也計劃擇機換互聯(lián)網ETF，周一又計劃把聯(lián)創(chuàng)換創(chuàng)新藥ETF，這不是巧合，是我希望“在任何自然年度跑贏指數”所采取的措施。

正常市況下，我們無法判斷市場漲跌，通過選擇優(yōu)秀的公司，預期市場上漲的時候持股多漲，市場下跌的時候持股少跌，以此跑贏指數，即所謂的賺α。

今年是極端市況，當前部分品種相對估值和絕對估值都于一個大致的底部，管控力度、美元加息、經濟都可能處在最嚴峻的時刻，整體上有反彈需求，方向相對容易判斷。但是當前市場分化非常嚴重，板塊漲跌不一，集中個股有踏空的風險，比如這幾個月重倉比亞迪、寧德時代等鋰電板塊的投資者可能就踏空了。而選擇跌幅夠大、風險已經基本釋放完畢的行業(yè)指數ETF基金，能夠較大概率吃到不低于指數的反彈行情，即所謂的賺β。

風險提示，本文僅為個人思考分享，非投資建議。

$聯(lián)創(chuàng)電子(SZ002036)$$恒瑞醫(yī)藥(SH600276)$$藥明康德(SH603259)$

關鍵詞： 聯(lián)創(chuàng)電子 亦步亦趨 低于預期