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這兩天，雪球上大火的投資訪談節目《方略》發布了第二期的預告片，這期嘉賓是望正資產的王鵬輝。不得不說，雪球選人的視角還是挺“獨到”的。雖然說望正資產可能不像百億、千億私募那般有名，但是王鵬輝在投資圈的地位可以說是舉足輕重且獨具風格的。

(資料圖)

王鵬輝何許人也？

說起王鵬輝，不得不提的是他在公募期間的輝煌戰績，他曾擔任景順長城基金副總經理和投資總監，公募期間管理規模高峰時超200億元，2009年-2014年，王鵬輝管理的景順長城內需增長貳號和景順長城內需增長收益率分別為227.9%和219.8%，位列全市場股票型基金第一、三名。2018年，中國基金報評選了過去20年對基金業發展有突出貢獻的20位基金經理，王鵬輝赫然在列，與他一同上榜的還有邱國鷺、鄧曉峰、王亞偉、董承菲、朱少醒等一眾大佬。

2014年，私募基金管理人作為獨立的金融機構被認可，從此告別蠻荒，進入發展的快車道。乘著東風，2014、2015年金融圈掀起一波公奔私浪潮，千合資本王亞偉、興聚投資王曉明、拾貝投資胡建平、彤源投資（原）管華雨都是在那個時間段完成了職業生涯的轉型，王鵬輝也選擇在2015年初離開景順長城，創辦望正資產。

望正的產品在2015年的高位建倉，此時王鵬輝看好的TMT行業也盛極而衰，但是他卻靈活躲過了股災，不僅如此，他還有效規避了股災熔斷、去杠桿及中美貿易摩擦下的市場重大風險。可以說對宏觀大勢的判斷和應對能力非常強了。

從產品表現來看，除了2019年外，其他時間都遠遠跑贏滬深300，同時回撤控制很好，這對于股多管理人來說是很難得的。

據說當年王鵬輝給公司取名望正，意為“看得正，走得正，為客戶創造正收益”，堅持持有人利益最大化的經營理念，始終將投資業績放在首位。從望正一路走來的業績來看，基本上實現了當時的初心。

投資圈獎項收割機，他是怎么做到的？

自建立望正資產以來，王鵬輝本人和公司拿獎拿到手軟，除了中國基金業20年最佳基金經理外，王鵬輝本人還獲選2020、2022兩屆新財富最佳私募投資經理（股票策略）、2021年金牛獎“五年期金牛私募投資經理（股票策略）”、2022年“金陽光·五年卓越私募基金經理獎”等獎項。而他所領導的望正資產是極少數連續5年獲得英華獎綜合實力50強的公司之一，并榮獲2022年私募金牛獎“五年期金牛私募管理公司”和2022年“金陽光·五年卓越公司”，所獲獎項不一而足。此外，望正資產是很多代銷渠道精選的私募產品。

機構精選合作的產品要求是比較高的，王鵬輝為何能贏得他們的青睞？我個人認為可能的原因如下：

其一，王鵬輝有很長的可追溯歷史業績，且業績實打實的強。王鵬輝公募和私募加起來有超過13年5個月的長期業績記錄，其中公募6年（2009年-2014年）復合年化回報21.87%，私募7年5個月（2015年6月-2022年10月）復合年化回報xx%。

其二，王鵬輝具有較強的風險防范意識，曾通過倉位的靈活調控，有效規避2015年兩輪股災、2016年熔斷及2018年等市場系統性大跌風險。產品業績長期表現比較穩定，回撤較小，夏普比率高，用戶持有體驗比較好。

其三，團隊投資經驗比較豐富，投研團隊共計10人，核心成員主要來自公募基金，投研經驗豐富；還有首席經濟學家、科技領域研究專家等提供研究支持。

從這里我們基本上可以看出，王鵬輝和其團隊具備團隊作戰，創作長期凈值的能力。當然了解一個基金經理，最主要的還是看他的投資策略，也就是底層邏輯。

不可知論下的蜂群策略

正如他當年從景順長城離開時寫的告別信《在不確定的世界》中所說，“沒有任何事情是確定的”，王鵬輝是一個“不可知論者”，正是在這樣的投資哲學下，他形成了獨到的蜂群投資理念，望正認為不同細分行業不同公司的驅動力各不相同，并且沒有完美的行業和個股，即使研究再充分，也很難規避所有風險。現在市場機會足夠豐富，可以適度均衡配置，就像構建了由一批優質企業組合成的蜂群。這樣即使個別細分行業或者公司出現局部風險，對整個組合的影響相對可控。

通過這種在行業上分散，個股集中，抓細分行業龍頭的方式，保證自己大部分的收益，來自于行業的beta，而在個股選擇上選擇龍頭又大概率不會出錯，望正過往業績的來源，大部份也是得益于行業的發展，望正目前聚焦在科技、先進制造、消費、醫藥等四大成長性較好的方向。單行業持倉上限是30%，平均持股30-60只，十大持倉占總倉位比重不超過50%。

在個股的選擇上，望正選擇很嚴苛，對每一個研究標的都會提出望正的靈魂三問：企業是不是處于主動地位？企業是不是效率優于同行？企業的收入和市值空間是不是夠大？只有同時滿足這三個標準，才是望正最意向投資的優秀企業。

此外，望正把自己定義為一個學習型組織，不斷的迭代優化。需要保持開放心態，不斷學習思考，更新知識結構，去觀察時代、把握時代。

望正資產發展了7年，目前規模在80億左右，規模不算大，也并非行業頂流。王鵬輝本人雖然業績輝煌卻低調務實，并不想過多暴露在聚光燈下，“只有與時俱進的投資人，只有持續學習新事物的投資人，才能在時代浪潮中揚帆遠航！”，王鵬輝在獲得2022金陽光獎時這樣說道，“與時俱進”大概就是王鵬輝在不確定的世界中的應對之道吧。

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關鍵詞： 基金經理 私募投資 在不確定