最近，晨星發(fā)布了三季度亞洲公允價(jià)值變動(dòng)較大股票名單。這些個(gè)股涵蓋A股、港股和新加坡的上市公司。在晨星覆蓋的207家公司中，有11家的預(yù)計(jì)公允價(jià)值提升超10%，有26家預(yù)計(jì)公允價(jià)值下降超10%。

房地產(chǎn)和物業(yè)依然是公允價(jià)值調(diào)降的“重災(zāi)區(qū)”，但晨星分析師指出，即便預(yù)估公允價(jià)值大幅降低，但因?yàn)楣墒械兔裕善眱r(jià)格仍然相對(duì)公允價(jià)值有一個(gè)大幅折價(jià)。

教育培訓(xùn)公司，例如學(xué)而思和新東方的預(yù)估公允價(jià)值被大幅提升，分析師看好這兩家公司轉(zhuǎn)型后的長(zhǎng)期盈利能力。

【資料圖】

晨星股票公允價(jià)值估計(jì)，是分析師給出的公司股價(jià)應(yīng)該值多少的指標(biāo)，分析師會(huì)根據(jù)公司未來(lái)能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流，做出公允價(jià)值的估算。定價(jià)高于公允價(jià)值的股票被視為昂貴，而低于其公允價(jià)值的股票則被視為便宜。

在晨星的名單中，多家房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)計(jì)公允價(jià)值被大幅調(diào)低。因?yàn)榉治鰩熣J(rèn)為，項(xiàng)目交付、土地補(bǔ)充等都在減少，公司的毛利率也在下降。不過(guò)，縱觀上榜的地產(chǎn)公司，盡管預(yù)計(jì)公允價(jià)值被大幅調(diào)低，但因?yàn)楣蓛r(jià)一直處于跌勢(shì)，因此仍大幅低于預(yù)估公允價(jià)值。

房地產(chǎn)行業(yè)的低迷也影響了物業(yè)企業(yè)的股價(jià)，分析師認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的全面復(fù)蘇仍待觀察，因此，晨星下調(diào)了多家物業(yè)企業(yè)的預(yù)計(jì)公允價(jià)值。例如，建業(yè)管理、雅生活智慧城市服務(wù)分別被下調(diào)22%和17%。不過(guò)，盡管公允價(jià)值下調(diào)，但分析師認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)拋售過(guò)度，并認(rèn)為上述股票被低估。

除中國(guó)股票外，新加坡多只股票也被降低預(yù)估公允價(jià)值。具體來(lái)說(shuō)，Sea Ltd (SE）下調(diào)幅度最大，為44%，原因是分析師對(duì)其中期電子商務(wù)增長(zhǎng)的前景不太樂(lè)觀。

由于通貨膨脹率居高不下，貨幣市場(chǎng)仍然動(dòng)蕩，新加坡四只房地產(chǎn)投資信托（REIT）的評(píng)級(jí)也較低：豐樹(shù)物流信托（M44U)、星獅物流與商業(yè)信托（BUOU)、吉寶房地產(chǎn)投資信托(K71U)和吉寶數(shù)據(jù)中心房地產(chǎn)投資信托基金（AJBU）。

“我們認(rèn)為，投資者還應(yīng)該關(guān)注全球央行采取的不同貨幣政策，對(duì)貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生的‘二階效應(yīng)’，”晨星股票分析師Xavier Lee表示，“隨著越來(lái)越多的S-REITs在新加坡以外投資，我們認(rèn)為，投資者需要了解他們正在承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)以及REIT經(jīng)理所采取的對(duì)沖措施。我們建議投資者投資于有外匯風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)投資信托基金時(shí)，提高安全邊際。”

在晨星的名單中，獲得預(yù)估公允價(jià)值提升最大的公司是學(xué)而思，調(diào)整后達(dá)到5.6美元。晨星股票分析師Cheng Wang表示，“在重新審視學(xué)而思的業(yè)務(wù)發(fā)展后，我們認(rèn)為在沒(méi)有K-9學(xué)科類培訓(xùn)的貢獻(xiàn)后，現(xiàn)在公司的知名度更高。”

在監(jiān)管以來(lái)，學(xué)而思將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到新的領(lǐng)域，Cheng Wang認(rèn)為這些擴(kuò)展收效不錯(cuò)。他預(yù)測(cè)，學(xué)而思的強(qiáng)化學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)將在2024年至2027年間每年增長(zhǎng)15%～30%，到2027年貢獻(xiàn)約43%的收入。其同行新東方教育科技集團(tuán)（EDU）的預(yù)估公允價(jià)值也被上調(diào)了47%，原因一樣是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型向好。

拼多多在三季度業(yè)績(jī)高增后，此次也被晨星提高了公允價(jià)值。高級(jí)股票分析師Chelsey Tam看好公司吸引和留住用戶的能力，并認(rèn)為能夠長(zhǎng)期獲利。

她表示，“第二季度的盈利結(jié)果說(shuō)明了其強(qiáng)大的執(zhí)行力以及在用戶基礎(chǔ)飽和、交叉銷售農(nóng)產(chǎn)品到其他類別的情況下實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的能力”。在新老電商的激烈競(jìng)爭(zhēng)和宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，其強(qiáng)大的成本控制將增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

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