防疫措施再優化，果然是最牽動市場的一根弦，今日（12.5）市場情緒暖意濃濃，港股更是掀起狂歡。

今天A股、港股兩市的主要指數均高開，港股相對于A股明顯勢頭更為強勁，恒生指數等主流指數均漲超4.5%，HKC互聯網指數、恒生科技指數等高彈性品種更是大漲逾9%，互聯網醫療、科技股齊上攻，平安好醫生飆漲近38%，阿里健康漲逾20%，知乎、嗶哩嗶哩分別大漲33.41%、29.06%。

前期超跌的大型互聯網巨頭也集體反彈，騰訊控股、快手均漲超6%，小米漲超13%，美團漲近4%。

【資料圖】

港股反彈階段再度憤怒上漲，核心還是政策上撥動了市場最為敏感的弦！消息面上，近日全國多地宣布優化調整疫情防控相關措施，涉及核酸檢測、出行、購藥等多方面。廣州、上海、杭州等地均取消了自今年3月以來的常態化核酸政策。隨著各項生產經營活動和線下消費場景的有序恢復，極大利好線下O2O、綜合性電商零售股以及互聯網醫療等標的，帶動市場情緒和資金顯著回暖。

機構紛紛喊話看好港股后市，國信證券近日指出，在政策面、估值面、盈利面等諸多利好因素累積影響下，港股中長線來看機遇大于風險。

如果求穩，恒生主流指數彈性也不錯，如果想要博取最大反彈力度，今日我們梳理一下如何選取港股的彈性標的指數。

究其原因，可以發現，互聯網板塊基本面改善信號已經在持續兌現。

一方面鮑威爾暗示美聯儲后續有望在12月份放緩加息節奏，疊加國內疫情防控政策優化，香港市場風險偏好明顯改善；另一方面，騰訊、美團等互聯網大廠三季報表現強勁，降本增效效果顯著，快手等成長股的持續增長&虧損收窄也均超出了市場預期，強勢的基本面為中證港股通互聯網指數的強勁反彈奠定了堅實基礎。

熱門ETF方面，今日港股互聯網ETF（513770）大漲8.48%，位居全市場所有ETF漲幅榜前列。10月31日階段底部至今，港股互聯網ETF（513770）更是已累計反彈50.43%！躋身同期僅有的幾只50%+俱樂部成員！

簡單介紹一下港股互聯網ETF（513770）的特性，其跟蹤的中證港股通互聯網指數成份股均為互聯網板塊中的港股通標的，不含在美上市的中概公司，受中概股退市風險較小；且A股投資者可以直接參與，支持T+0交易，流動性更好；持股高度集中，前四大權重股

美團、小米集團、騰訊控股、快手合計權重超50%，盈利彈性大。除此之外，前十大成分股包括京東健康、金蝶國際、阿里健康、金山軟件、中國軟件國際和同程旅行，權重合計高達78%，基本覆蓋了中國各賽道最好的互聯網巨頭。

近日，在國內疫情防控優化和外部美聯儲加息步伐放緩預期強化、地產開發商融資政策放松等多項積極因素推動下，香港市場風險偏好出現明顯改善，賣空成交比率近期降至6月份以來低點，同時，美元走弱推動港幣和人民幣匯率繼續走高（港幣匯率從弱方兌換保證匯率回落至7.76逼近強方兌換保證匯率），港股市場與港股互聯網ETF（513770）跟蹤的中證港股通互聯網指數也出現了較大幅度的反彈。今日港股互聯網ETF漲+8.48%，位居全部股票型ETF漲幅榜前列，顯示出顯著的上漲彈性。

國內方面，上周疫情防控政策出現明顯轉向，衛生部門官員稱目前的Omicron毒株的致病力低于此前的毒株。周三中國宣布加強對老年人新冠疫苗的接種工作，同時連日來多個地區出臺措施、優化疫情防控政策，各地措施的轉向力度超預期。同時，證監會上周取消了針對房地產開發商長達10年之久的股權融資限制性政策。這些利好性政策疊加近期央行下調存款準備金率，都增加了市場預期短期壓制增長的因素逐步化解后，經濟和企業盈利有望逐步走出困境。市場中已經出現中國經濟基本面有望最終修復的樂觀預期，一些互聯網公司的業績如拼多多和百度向好也強化了這一積極預期。

海外方面，美聯儲主席鮑威爾上周講話中表示本月美聯儲加息步伐可能降速，隨著全球通脹出現觸頂跡象，有關美聯儲立場方面的樂觀預期再度顯現，推動股市和債市大幅走高。雖然，鮑威爾也同時指出美國貨幣政策在恢復物價穩定方面仍然任重而道遠。上周五公布的就業報告顯示美國勞動力市場表現仍舊強勁而且薪資增幅較高，表明現在談論加息結束或者加息終點下降還為時尚早，但并不妨礙美聯儲在12月首先放緩加息步伐。

我們認為，港股作為海外投資者投資中國經濟的主要市場，國內經濟的復蘇預期明顯升溫令港股市場具備較大的配置優勢，之前由于較嚴格的防控政策使得海外投資者對于中國互聯網標的的配置熱情較低，而政策的明顯轉向疊加賣空比率的持續下降，成為這一波上漲的主要推動力。港股互聯網ETF（513770）從11月以來已上漲了+46%，漲幅明顯領先于其他港股科網類ETF。我們認為，一方面，疫情防控政策優化和地產融資新政增加了中國經濟增長改善修復的可能性。另一方面，美聯儲暗示12月會放緩加息步伐，對10年期美債利率和美元指數起到了一定的壓制作用，有助于市場風險偏好的提升。同時，未來幾周，中央經濟工作會議、美國CPI數據以及美國針對中概股的審查結果等均有可能推動港股頭部互聯網公司估值的修復，從而使得中證港股通互聯網指數出現較大幅度的上漲。

再來看A股方面，今日三大指數走勢分化，截至收盤，滬指漲1.76%站上3200點，深成指漲0.92%，創業板指跌0.26%。滬深兩市全天成交額10551億元；北向資金全天凈買入58.94億元，為連續5個交易日凈買入。

個股方面，兩市超3300只個股上漲，超1500只個股下跌，129只持平，整體賺錢效應極好！

板塊方面，中字頭個股全天領漲，中國聯通、中航產融、中國高科、中糧資本、中油資本、中國中鐵、中國鐵建等逾10股漲停；保險券商等大金融、機場航運板塊漲幅居前。

資金動向來看，今日主力資金主要流向非銀金融（申萬一級）、建筑裝飾（申萬一級）、有色金屬（申萬一級）、交通運輸（申萬一級）、銀行（申萬一級）等行業，代表資金對這些行業后市的樂觀預期。

市場近期連續回暖，成交額屢超萬億元大關，券商ETF（512000）近期持續活躍，收盤大漲3.27%，成交額9.31億元，大幅放量，交投激增超145%，以放量長陽強勢躍過半年線。

伴隨市場的持續回暖，機構繼續看好和資本市場熱度密切相關券商板塊行情。

招商證券指出，繼續看好券商板塊行情演繹，當前券商基本面拐點曙光近在眼前，股價、估值和持倉較低提供深蹲起跳基礎。貨幣政策方面，流動性環境整體處于合理充裕環境；行業政策方面，全面注冊制落地漸進，多層次資本市場深化改革持續；防疫政策不斷優化，有利于刺激經濟企穩復蘇。

近期銀行板塊的上漲修復了9月、10月的下跌，銀行股整體回升至8月、9月的水平，銀行ETF（512800）今日上漲2.56%。

對于近期銀行股持續上漲的原因，海通證券林加力給出三點原因：

1）人民幣近期持續升值；

2）中國特色的估值體系建立；

3）地產和疫情防控政策的變化。

對于銀行板塊后市展望，多數機構看好銀行板塊行情持續性，亦有機構表示需進一步關注基本面變化：中銀證券林媛媛12月4日在《銀行業周報》中認為，穩地產和穩經濟政策強化，房地產融資持續落實，市場對政策及成效信心不斷提振。年底年初是穩經濟穩地產的重要時間窗口，相關政策舉措或持續催化，板塊預期或逐步轉變，重申看好整個銀行板塊。

地產板塊結束三日回調，再啟漲勢！地產ETF(159707)小幅高開，全天維持窄幅整理，收盤上漲0.81%，上方回觸五日均線。據深交所最新數據，地產ETF（159707）近10交易日累計凈申購1.1億元，凈流率逾61%，為同期份額增長最多地產類ETF，持續獲得資金青睞！

上周證監會取消了針對房地產開發商長達10年之久的股權融資限制性政策，主流券商地產行業首席分析師紛紛表示積極觀點。華泰證券研究所房地產行業首席分析師陳慎表示，股權融資的放開意味著針對房企融資端的支持三箭悉數到位，本輪政策救項目、救企業雙管齊下，民企紓困步伐逐步加大，看好針對市場托底和房企紓困政策的持續演繹。

而就地產ETF（159707）近期流入領先，不少機構的觀點部分解釋了其中緣由，東吳證券研報指出，近期供給側政策明顯發力，落地力度和速度超預期，保市場主體思路徹底明確，優質民企及央國企將持續受益。

華泰證券表示，新政將再融資通道全面放開，募集資金用途相對2016年以來更為寬泛。我們認為新政有助于房企做強做大，化解房企面臨的困境。

對于頭部地產的相對看好，是本輪地產ETF（159707）相對更獲得我資金關注的原因之一，數據顯示，地產ETF（159707）跟蹤中證800地產指數，該指數主要匯聚26只龍頭地產股，其中前十大成份股權重超7成，相較其它地產指數，中證800地產指數重手聚焦龍頭地產股，頭部房企集中度較高，龍頭特性明顯。

【風險提示】港股互聯網ETF跟蹤的指數為HKC港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布日期為2021.1.11。以上個股為HKC港股通互聯網指數成份股，個股描述不作為任何形式的投資建議，也并不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金過往業績并不預示其未來表現！基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。

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