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#食品飲料##伊利股份##雪球星計劃#

隨著國內疫情管控放松，市場看好未來經濟復蘇趨勢，A股及港股大盤出現反彈。而$伊利股份(SH600887)$作為乳業龍頭，也出現明顯的估值修復趨勢，12月5日收盤價不僅重返30元整數關口上方，而且日K線時隔近5個月后，也再次重返60日均線位之上，這種反彈趨勢引起了投資者的廣泛關注，在此我們解讀一下。

疫情管控放松對食飲快消企業的利好主要來自兩個方面：首先是生產和物流可以變得更加順暢，能有效降低整體費用率，提升經營周轉率。其次，消費場景逐漸恢復常態，人們將恢復以往的購物習慣，潛在的消費欲望得到充分釋放，需求端得到提振。

所以在供給和需求兩端，都將促使食飲企業業績出現明顯的“邊際改進”效應。在上周滬深300指數累計上漲2.52%，而食品飲料ETF累計上漲7.93%，這說明食飲板塊漲勢明顯強于A股大盤走勢。也暗示出在疫情管控放松大趨勢下，市場認為食飲企業業績將迎來“加速反彈”。

在食品飲料ETF前10重倉里，伊利屬于唯二的非酒股票（另外一個是$海天味業(SH603288)$），而且也是唯一的大健康概念股。隨著疫情管控放松，人們將會更加注意健康飲食，也將更加關注自身免疫力的提升，乳制品作為天然營養品具有不可替代的健康功效。而伊利屬于乳業龍頭企業，勢必在這波“健康趨勢”中收獲最大的市場紅利。

同時需注意，作為國際健康食飲巨頭的雀巢總市值已經接近3萬億，而伊利總市值僅為2000億元附近。隨著經濟的發展，國人對于健康的重視逐漸提升，牛奶將不僅是“早餐的一種選擇”，而將成為一種“健康生活的標配品”。所以伊利業績的成長動能，根植于民眾對于健康生活的向往，這體現了“長期主義”和“健康消費”的雙軸估值邏輯，也暗示出伊利未來業績存在明顯提升空間。事實上，從中長期戰略規劃來看，伊利計劃在2025年進入全球乳業前三，在2030年計劃將登頂全球乳業之首。

上周央行宣布降準，但中國10年期國債收益率反而上漲到了2.9%附近，這說明本次降準幅度低于市場預期，未能對債市形成利好引導；但另一方面也說明，市場融資需求有所提升，因為在供給端央行貨幣政策并未收緊，債券利率的提升只能意味著，在需求端“搶著貸款融資的多了”。這暗示著11月份社融數據大概率將出現同比上漲，而該數據又被眾多機構資本看成最重要的“市場先行指標”，甚至已經編入量化交易的預埋指令，所以在經濟復蘇背景下，市場多頭其實已經在為未來加碼。

同時，在北向資金方面，近期其明顯加配A股倉位，上周累計凈買入A股265.07億元，截止到上周末2022全年北向凈買入A股總量也僅為705.5億元，也就是一周內的加倉力度，已經接近全年凈買入量的三分之一。而且北向資金在近5個交易日內凈買入伊利4.84億元，近20個交易日更是凈買入伊利18.61億元，增倉跡象明顯。

到上周末，北向資金共計持有伊利總股本的17.47%，該比例排在全市場持倉第9位，更是高居食飲龍頭企業之首。從市場資金面來看，整體在增配A股，而伊利更成為重點的增持對象。

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關鍵詞： 食品飲料 已經接近 龍頭企業