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#為什么可以長期相信500質量成長#

(相關資料圖)

古有八大高手“華山論劍”

金庸先生的射雕三部曲中，分別有三次華山論劍，一直令人津津樂道。三次華山論劍是《射雕英雄傳》和《神雕俠侶》中，江湖上絕頂高手的巔峰對決。能被邀請，最終站在這一平臺的高手，無一不是江湖上數一數二的人物。

第一次華山論劍中，王重陽邀請了當時最厲害的四大高手東邪黃藥師、西毒歐陽鋒、南帝段智興、北丐洪七公到華山論劍，一決雌雄，最終勝出者做《九陰真經》的真正主人。王重陽驚才絕艷，一身先天功已臻至化境，其余四人根本不是其對手，被他輕松擊敗，其實力遠勝其余四大高手。

在第二次華山論劍中，參與的人分別是老頑童周伯通、東邪黃藥師、郭靖、南帝段智興、北丐洪七公。但正在他們角逐的時候，卻闖出了歐陽鋒，此時的歐陽鋒雖然因走火入魔而心智已經失常，但他的筋脈逆轉和蛤蟆功卻異常厲害，加上逆練的《九陰真經》，端的厲害無比，郭靖、黃藥師、洪七公都不是他的對手，所以第二次華山論劍真正的天下第一是歐陽鋒。

第三次華山論劍中，洪七公和歐陽鋒已經不在，比武的人分別是郭靖，楊過、老頑童周伯通、南帝段智興，東邪黃藥師。在這五人中，黃藥師、段智興的武功差不多，周伯通練習左右互搏術、七十二路空明拳、九陰真經后，實力大增，比之黃藥師等人已略勝一籌。周伯通與楊過對戰，在楊過不使用黯然銷魂掌的情況下，楊過稍顯下風，而在楊過用上黯然銷魂掌后，周伯通明顯不是對手。黃藥師曾道，當今天下，只有郭靖的降龍十八掌可與楊過的黯然銷魂掌匹敵。但郭靖勝在穩扎穩打，輸出穩定上，不像楊過那樣時有時無，還要看狀態。所以第三次華山論劍中，最厲害的高手還要數郭靖。

今有中證500“倆師徒”論劍華山之巔

今天，出戰基金華山之巔的兩大高手便是中證500和中證500質量成長ETF，二者互為師徒，究竟孰強孰弱，會戰華山之巔，誰能奪得“天下第一”，且聽司馬逐一分析。

一：角色介紹

高手一：中證500指數

中證500指數是A股最具代表性的中小盤創新成長風格指數，由全部A股中剔除滬深300指數成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成。

高手二：中證500質量成長指數

500質量指數是由鵬揚基金做了大量研究后獨家與中證指數公司聯合研發的聰明指數，指數的目標是長期跑贏中證500。500質量指數的成分股共100只，屬于中小盤價值成長風格。500質量成長ETF源于中證500，優于中證500，全市場首只定位于“中證500質量成長”策略的聰明指數ETF——500質量成長ETF，質量與成長因子雙重把關，100只優質成份股投資更聚焦，質量指數的成長性更高，估值處于低位，風格更趨平衡。

二、論劍第一回合：指數編制規則比武

中證500指數是除去排名前300的滬深300之外的500只股票組成的一個指數。你可以把它理解成為市場上市值排名第301到第800名的同學組成的一個班級。排名前300的同學的總市值幾乎已經占了A股總市值的六成，那剩下的301至800的同學，其實就是市值并不高的中小公司，這些公司里面包括了很多新興行業的頭部企業，他們其實還都有非常不錯的成長性。

中證500質量成長是對中證500指數成分股進行遴選，優中選優，質量與成長因子雙重把關，最終選出100只成分股進行編制，該指數從中證500指數樣本中選取100只盈利能力較高、盈利可持續、現金流量較為充沛且具備成長性的上市公司證券作為指數樣本，單個樣本權重不超過 10%，單個行業權重不超過 25%。這100只優質成份股投資更聚焦，可以說這100支優秀的成分股市中證500指數里面的尖子生。

指數編制：中證500大而全，中證500質量成長小而美。第一回合比武：中證500質量成長勝！

論劍第二回合：投資者回報率過招

過去一年500質量A相比中證500超額3.2%。去年11月至3月中旬價值風格明顯占優，超額收益顯著累積，3月中旬7月初，超額收益震蕩累積。我們做投資，無論是投資股票也好，還是投資基金，一定要有戰略眼光，時間一定要拉長才能過看到差距的長短。

500質量成長自指數發布以來，相對中證500的超額收益為22.3%，并長期跑贏三大指數。具體而言：

截止2022年12月8日，過去10個完整年度，500質量成長有8年大幅跑贏中證500，年化收益高達13.94%，中證500指數同期年化7.16%。

投資者回報率：中證500年化收益7.16%，中證500質量成長年化收益13.94%。第二回合過招：中證500質量成長完勝！

論劍第三回合：成長性比拼

要論成長性，無論是中證500，還是中證500質量成長，其成長性都比滬深300來的強。滬深300里面，像貴州茅臺、中石化、中國移動這樣的大公司，股價隨著經營紅利復合成長10%-20%是有可能的，但是讓他們漲一倍那就有點難度了，但是中證500的301-800位同學里面，有不少新興行業中的嶄露頭角的龍頭公司，隨著行業的成長，在幾年時間里面翻倍是非常有可能的。這些可以翻倍的公司如果在中證500里比較多的話，那中證500是不是就會在未來幾年更具有成長性呢？顯而易見，成長性肯定比滬深300來的強。滬深300用來保值增值還行，但是論成長空間的話，顯然中證500和中證500質量成長空間更大。

與大盤指數對比，中證500成分股的盈利能力較強，2021年中報，中證500成分股的營收同比增速是上證50的2.3倍，凈利潤同比增速是滬深300和中證100的近2倍。

中證500指數成分股多為中小公司，匯聚了很多細分行業的龍頭公司，具備很好的成長潛力。從過去的發展情況看，中證500指數的成份股中有眾多牛股涌現。Wind數據顯示，從上市首日至2022年9月30日，中證500的成份股中，累計漲幅超過30倍的個股多達14個，漲幅超過20倍的個股多達30個，漲幅超過10倍的個股96個，翻倍股358個，整體漲幅十分驚人。

而中證500質量成長呢？要在中證500和中證質量成長之間一決高下的話，又會是怎樣呢？

從下面圖表我們可以看得出來，基準日這兩個指數成立以來，中證500質量成長指數總計回報64.56%，中證500則是25.74%，中證500質量成長整整跑贏2.5倍。

第三回合的成長性比拼也出結果了，顯然，新科武狀元中證500質量成長技高一籌。

論劍第四回合：行業配置合理度一決雌雄

中證500的行業配置相對分散均衡。與滬深300、上證50、中證100相比，滬深300等大盤股金融業權重尤為突出，占比基本在20%-30%，而中證500指數單一行業占比不超過10%，主要集中在10個行業。這10個行業中，權重超6%的行業分別是生物醫藥、電子、電力設備和國防軍工。

中證500行業權重分布

從各行業成份股權重變化來看（按中信一級行業計），基礎化工、醫藥、有色金屬行業權重增長較多，國防軍工、電子、煤炭權重減少較多，中證500質量成長相對中證500超配前五的行業為基礎化工（13.4%）、銀行（6.9%）、醫藥（5.7%）、煤炭（4.9%）和有色金屬（3.4%）。500質量成長相比中證500超配銀行、煤炭、基礎化工、醫藥、有色、石油石化、電力設備等行業。重點布局制造業+采礦業+大金融。

中證500質量成長行業權重分布

由此可見第四回合行業配置的合理度比武，也是中證500質量成長拔得頭籌。

論劍第五回合：估值較高下

投資股票也好，投資基金也罷，好行業好公司好價格，三者缺一不可。具體到好價格就要看估值。

截至2022年12月7日，中證500的估值PE23.98，當前的估值比歷史上82.13%的時間都來得低估。從過往表現，持有時間超過三年，收益率可達52.09%。

Wind數據顯示，截至12月7日，500質量指數PE_TTM為11.14倍，分位點為5.31%，500質量成長指數估值明顯低于中證500指數，加權PE分位數約20%，加權PB分位數43%，從估值看更具優勢。

所以毫無懸念，第五回合關于估值的最后角逐，還是中證500質量成長摘得桂冠。

比你聰明卻比你更努力

世界上最可怕的事情不是別人比你聰明，而是比你聰明的、比你優秀的人比你更努力，管理基金也是如此。

中證質量成長是一款聰明指數，聰明指數又稱聰明貝塔（smart beta）指數基金，光看名字就非常的難懂，更何況解釋。在這里，掃地僧司馬懿就不和讀者朋友解釋了。

我喜歡用大白話來說，聰明指數到底聰明在哪里？以中證500質量成長指數的編制規則為例，在中證500（成分股500只）的基礎上，先剔除業績下滑和虧損的股票，再剔除盈余波動率高的股票，再對剩下的按照質量因子得分進行排序，挑選前100名股票組合而成。通過層層篩選，使得成分股整體具有盈利能力高、盈利可持續、現金流充沛、財務杠桿健康，同時兼具成長性等特點。因此，與中證500相比，該指數的盈利質量更高，盈利可持續性更強，資產負債更低，現金流更好。

本文介紹了這么多，作為論劍華山的新科武狀元，與王重陽、歐陽鋒和郭靖一樣的集大成者——中證500質量成長，姓甚名誰？是何方神圣？

（中證500質量指數成份股價值分析）

鵬揚基金是中證500質量成長的老東家，目前在場內有鵬揚中證500質量成長ETF(代碼：560500)，場外有鵬揚中證500質量成長ETF聯接A、C份額(代碼分別為：F007593和F007594)，產品類型比較全，為投資者提供了更多、更便捷的投資選擇。當然，相對而言，鵬揚中證500質量成長ETF聯接基金的規模更大，流動性更好，對于基金投資者而言更值得關注。

不僅僅是中證500質量成長聰明努力，就連其在雪球的兩個官方賬號“500質量成長ETF”和“500質量ETF連接”的小編也是非常的努力，每天發帖播報凈值數據以及撰寫成長日記，這是司馬見過最努力勤奮的基金小編，越努力越聰明，帶給投資者的回報也越高，這就是正向循環。

中證500質量成長和中證500的論劍華山，雖不見刀光劍影、飛沙走石，卻宛若千軍萬馬、撲面而來。5比0，毫無懸念的結局。猶如世界杯綠茵場上葡萄牙6:1狂屠瑞士，39歲高齡的武僧佩佩，仍征戰在世界杯的綠茵場上，他依舊還是那個讓葡萄牙值得信賴的、堅不可摧的鋼鐵后防線。那記高高躍起的頭球破門，仿佛越過了時光和滄桑，讓人淚目！葡萄牙最大的新王無疑是拉莫斯，21歲橫空出世上演帽子戲法，正所謂老將不死，“新王”登基，中證500質量成長新科武狀元，翩若驚鴻，婉若游龍，神似新王拉莫斯，欲知何時再華山論劍，且聽司馬下回分解。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

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$鵬揚中證500質量成長ETF聯接C(F007594)$ $500質量成長ETF(SH560500)$ $鵬揚中證500質量成長ETF聯接A(F007593)$

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關鍵詞： 華山論劍 質量指數