#為什么可以長(zhǎng)期相信500質(zhì)量成長(zhǎng)#

(相關(guān)資料圖)

古有八大高手“華山論劍”

金庸先生的射雕三部曲中，分別有三次華山論劍，一直令人津津樂(lè)道。三次華山論劍是《射雕英雄傳》和《神雕俠侶》中，江湖上絕頂高手的巔峰對(duì)決。能被邀請(qǐng)，最終站在這一平臺(tái)的高手，無(wú)一不是江湖上數(shù)一數(shù)二的人物。

第一次華山論劍中，王重陽(yáng)邀請(qǐng)了當(dāng)時(shí)最厲害的四大高手東邪黃藥師、西毒歐陽(yáng)鋒、南帝段智興、北丐洪七公到華山論劍，一決雌雄，最終勝出者做《九陰真經(jīng)》的真正主人。王重陽(yáng)驚才絕艷，一身先天功已臻至化境，其余四人根本不是其對(duì)手，被他輕松擊敗，其實(shí)力遠(yuǎn)勝其余四大高手。

在第二次華山論劍中，參與的人分別是老頑童周伯通、東邪黃藥師、郭靖、南帝段智興、北丐洪七公。但正在他們角逐的時(shí)候，卻闖出了歐陽(yáng)鋒，此時(shí)的歐陽(yáng)鋒雖然因走火入魔而心智已經(jīng)失常，但他的筋脈逆轉(zhuǎn)和蛤蟆功卻異常厲害，加上逆練的《九陰真經(jīng)》，端的厲害無(wú)比，郭靖、黃藥師、洪七公都不是他的對(duì)手，所以第二次華山論劍真正的天下第一是歐陽(yáng)鋒。

第三次華山論劍中，洪七公和歐陽(yáng)鋒已經(jīng)不在，比武的人分別是郭靖，楊過(guò)、老頑童周伯通、南帝段智興，東邪黃藥師。在這五人中，黃藥師、段智興的武功差不多，周伯通練習(xí)左右互搏術(shù)、七十二路空明拳、九陰真經(jīng)后，實(shí)力大增，比之黃藥師等人已略勝一籌。周伯通與楊過(guò)對(duì)戰(zhàn)，在楊過(guò)不使用黯然銷魂掌的情況下，楊過(guò)稍顯下風(fēng)，而在楊過(guò)用上黯然銷魂掌后，周伯通明顯不是對(duì)手。黃藥師曾道，當(dāng)今天下，只有郭靖的降龍十八掌可與楊過(guò)的黯然銷魂掌匹敵。但郭靖勝在穩(wěn)扎穩(wěn)打，輸出穩(wěn)定上，不像楊過(guò)那樣時(shí)有時(shí)無(wú)，還要看狀態(tài)。所以第三次華山論劍中，最厲害的高手還要數(shù)郭靖。

今有中證500“倆師徒”論劍華山之巔

今天，出戰(zhàn)基金華山之巔的兩大高手便是中證500和中證500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF，二者互為師徒，究竟孰強(qiáng)孰弱，會(huì)戰(zhàn)華山之巔，誰(shuí)能奪得“天下第一”，且聽(tīng)司馬逐一分析。

一：角色介紹

高手一：中證500指數(shù)

中證500指數(shù)是A股最具代表性的中小盤(pán)創(chuàng)新成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)，由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成。

高手二：中證500質(zhì)量成長(zhǎng)指數(shù)

500質(zhì)量指數(shù)是由鵬揚(yáng)基金做了大量研究后獨(dú)家與中證指數(shù)公司聯(lián)合研發(fā)的聰明指數(shù)，指數(shù)的目標(biāo)是長(zhǎng)期跑贏中證500。500質(zhì)量指數(shù)的成分股共100只，屬于中小盤(pán)價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格。500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF源于中證500，優(yōu)于中證500，全市場(chǎng)首只定位于“中證500質(zhì)量成長(zhǎng)”策略的聰明指數(shù)ETF——500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF，質(zhì)量與成長(zhǎng)因子雙重把關(guān)，100只優(yōu)質(zhì)成份股投資更聚焦，質(zhì)量指數(shù)的成長(zhǎng)性更高，估值處于低位，風(fēng)格更趨平衡。

二、論劍第一回合：指數(shù)編制規(guī)則比武

中證500指數(shù)是除去排名前300的滬深300之外的500只股票組成的一個(gè)指數(shù)。你可以把它理解成為市場(chǎng)上市值排名第301到第800名的同學(xué)組成的一個(gè)班級(jí)。排名前300的同學(xué)的總市值幾乎已經(jīng)占了A股總市值的六成，那剩下的301至800的同學(xué)，其實(shí)就是市值并不高的中小公司，這些公司里面包括了很多新興行業(yè)的頭部企業(yè)，他們其實(shí)還都有非常不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。

中證500質(zhì)量成長(zhǎng)是對(duì)中證500指數(shù)成分股進(jìn)行遴選，優(yōu)中選優(yōu)，質(zhì)量與成長(zhǎng)因子雙重把關(guān)，最終選出100只成分股進(jìn)行編制，該指數(shù)從中證500指數(shù)樣本中選取100只盈利能力較高、盈利可持續(xù)、現(xiàn)金流量較為充沛且具備成長(zhǎng)性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，單個(gè)樣本權(quán)重不超過(guò) 10%，單個(gè)行業(yè)權(quán)重不超過(guò) 25%。這100只優(yōu)質(zhì)成份股投資更聚焦，可以說(shuō)這100支優(yōu)秀的成分股市中證500指數(shù)里面的尖子生。

指數(shù)編制：中證500大而全，中證500質(zhì)量成長(zhǎng)小而美。第一回合比武：中證500質(zhì)量成長(zhǎng)勝！

論劍第二回合：投資者回報(bào)率過(guò)招

過(guò)去一年500質(zhì)量A相比中證500超額3.2%。去年11月至3月中旬價(jià)值風(fēng)格明顯占優(yōu)，超額收益顯著累積，3月中旬7月初，超額收益震蕩累積。我們做投資，無(wú)論是投資股票也好，還是投資基金，一定要有戰(zhàn)略眼光，時(shí)間一定要拉長(zhǎng)才能過(guò)看到差距的長(zhǎng)短。

500質(zhì)量成長(zhǎng)自指數(shù)發(fā)布以來(lái)，相對(duì)中證500的超額收益為22.3%，并長(zhǎng)期跑贏三大指數(shù)。具體而言：

截止2022年12月8日，過(guò)去10個(gè)完整年度，500質(zhì)量成長(zhǎng)有8年大幅跑贏中證500，年化收益高達(dá)13.94%，中證500指數(shù)同期年化7.16%。

投資者回報(bào)率：中證500年化收益7.16%，中證500質(zhì)量成長(zhǎng)年化收益13.94%。第二回合過(guò)招：中證500質(zhì)量成長(zhǎng)完勝！

論劍第三回合：成長(zhǎng)性比拼

要論成長(zhǎng)性，無(wú)論是中證500，還是中證500質(zhì)量成長(zhǎng)，其成長(zhǎng)性都比滬深300來(lái)的強(qiáng)。滬深300里面，像貴州茅臺(tái)、中石化、中國(guó)移動(dòng)這樣的大公司，股價(jià)隨著經(jīng)營(yíng)紅利復(fù)合成長(zhǎng)10%-20%是有可能的，但是讓他們漲一倍那就有點(diǎn)難度了，但是中證500的301-800位同學(xué)里面，有不少新興行業(yè)中的嶄露頭角的龍頭公司，隨著行業(yè)的成長(zhǎng)，在幾年時(shí)間里面翻倍是非常有可能的。這些可以翻倍的公司如果在中證500里比較多的話，那中證500是不是就會(huì)在未來(lái)幾年更具有成長(zhǎng)性呢？顯而易見(jiàn)，成長(zhǎng)性肯定比滬深300來(lái)的強(qiáng)。滬深300用來(lái)保值增值還行，但是論成長(zhǎng)空間的話，顯然中證500和中證500質(zhì)量成長(zhǎng)空間更大。

與大盤(pán)指數(shù)對(duì)比，中證500成分股的盈利能力較強(qiáng)，2021年中報(bào)，中證500成分股的營(yíng)收同比增速是上證50的2.3倍，凈利潤(rùn)同比增速是滬深300和中證100的近2倍。

中證500指數(shù)成分股多為中小公司，匯聚了很多細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，具備很好的成長(zhǎng)潛力。從過(guò)去的發(fā)展情況看，中證500指數(shù)的成份股中有眾多牛股涌現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從上市首日至2022年9月30日，中證500的成份股中，累計(jì)漲幅超過(guò)30倍的個(gè)股多達(dá)14個(gè)，漲幅超過(guò)20倍的個(gè)股多達(dá)30個(gè)，漲幅超過(guò)10倍的個(gè)股96個(gè)，翻倍股358個(gè)，整體漲幅十分驚人。

而中證500質(zhì)量成長(zhǎng)呢？要在中證500和中證質(zhì)量成長(zhǎng)之間一決高下的話，又會(huì)是怎樣呢？

從下面圖表我們可以看得出來(lái)，基準(zhǔn)日這兩個(gè)指數(shù)成立以來(lái)，中證500質(zhì)量成長(zhǎng)指數(shù)總計(jì)回報(bào)64.56%，中證500則是25.74%，中證500質(zhì)量成長(zhǎng)整整跑贏2.5倍。

第三回合的成長(zhǎng)性比拼也出結(jié)果了，顯然，新科武狀元中證500質(zhì)量成長(zhǎng)技高一籌。

論劍第四回合：行業(yè)配置合理度一決雌雄

中證500的行業(yè)配置相對(duì)分散均衡。與滬深300、上證50、中證100相比，滬深300等大盤(pán)股金融業(yè)權(quán)重尤為突出，占比基本在20%-30%，而中證500指數(shù)單一行業(yè)占比不超過(guò)10%，主要集中在10個(gè)行業(yè)。這10個(gè)行業(yè)中，權(quán)重超6%的行業(yè)分別是生物醫(yī)藥、電子、電力設(shè)備和國(guó)防軍工。

中證500行業(yè)權(quán)重分布

從各行業(yè)成份股權(quán)重變化來(lái)看（按中信一級(jí)行業(yè)計(jì)），基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、有色金屬行業(yè)權(quán)重增長(zhǎng)較多，國(guó)防軍工、電子、煤炭權(quán)重減少較多，中證500質(zhì)量成長(zhǎng)相對(duì)中證500超配前五的行業(yè)為基礎(chǔ)化工（13.4%）、銀行（6.9%）、醫(yī)藥（5.7%）、煤炭（4.9%）和有色金屬（3.4%）。500質(zhì)量成長(zhǎng)相比中證500超配銀行、煤炭、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、有色、石油石化、電力設(shè)備等行業(yè)。重點(diǎn)布局制造業(yè)+采礦業(yè)+大金融。

中證500質(zhì)量成長(zhǎng)行業(yè)權(quán)重分布

由此可見(jiàn)第四回合行業(yè)配置的合理度比武，也是中證500質(zhì)量成長(zhǎng)拔得頭籌。

論劍第五回合：估值較高下

投資股票也好，投資基金也罷，好行業(yè)好公司好價(jià)格，三者缺一不可。具體到好價(jià)格就要看估值。

截至2022年12月7日，中證500的估值PE23.98，當(dāng)前的估值比歷史上82.13%的時(shí)間都來(lái)得低估。從過(guò)往表現(xiàn)，持有時(shí)間超過(guò)三年，收益率可達(dá)52.09%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，500質(zhì)量指數(shù)PE_TTM為11.14倍，分位點(diǎn)為5.31%，500質(zhì)量成長(zhǎng)指數(shù)估值明顯低于中證500指數(shù)，加權(quán)PE分位數(shù)約20%，加權(quán)PB分位數(shù)43%，從估值看更具優(yōu)勢(shì)。

所以毫無(wú)懸念，第五回合關(guān)于估值的最后角逐，還是中證500質(zhì)量成長(zhǎng)摘得桂冠。

比你聰明卻比你更努力

世界上最可怕的事情不是別人比你聰明，而是比你聰明的、比你優(yōu)秀的人比你更努力，管理基金也是如此。

中證質(zhì)量成長(zhǎng)是一款聰明指數(shù)，聰明指數(shù)又稱聰明貝塔（smart beta）指數(shù)基金，光看名字就非常的難懂，更何況解釋。在這里，掃地僧司馬懿就不和讀者朋友解釋了。

我喜歡用大白話來(lái)說(shuō)，聰明指數(shù)到底聰明在哪里？以中證500質(zhì)量成長(zhǎng)指數(shù)的編制規(guī)則為例，在中證500（成分股500只）的基礎(chǔ)上，先剔除業(yè)績(jī)下滑和虧損的股票，再剔除盈余波動(dòng)率高的股票，再對(duì)剩下的按照質(zhì)量因子得分進(jìn)行排序，挑選前100名股票組合而成。通過(guò)層層篩選，使得成分股整體具有盈利能力高、盈利可持續(xù)、現(xiàn)金流充沛、財(cái)務(wù)杠桿健康，同時(shí)兼具成長(zhǎng)性等特點(diǎn)。因此，與中證500相比，該指數(shù)的盈利質(zhì)量更高，盈利可持續(xù)性更強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債更低，現(xiàn)金流更好。

本文介紹了這么多，作為論劍華山的新科武狀元，與王重陽(yáng)、歐陽(yáng)鋒和郭靖一樣的集大成者——中證500質(zhì)量成長(zhǎng)，姓甚名誰(shuí)？是何方神圣？

（中證500質(zhì)量指數(shù)成份股價(jià)值分析）

鵬揚(yáng)基金是中證500質(zhì)量成長(zhǎng)的老東家，目前在場(chǎng)內(nèi)有鵬揚(yáng)中證500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF(代碼：560500)，場(chǎng)外有鵬揚(yáng)中證500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF聯(lián)接A、C份額(代碼分別為：F007593和F007594)，產(chǎn)品類型比較全，為投資者提供了更多、更便捷的投資選擇。當(dāng)然，相對(duì)而言，鵬揚(yáng)中證500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF聯(lián)接基金的規(guī)模更大，流動(dòng)性更好，對(duì)于基金投資者而言更值得關(guān)注。

不僅僅是中證500質(zhì)量成長(zhǎng)聰明努力，就連其在雪球的兩個(gè)官方賬號(hào)“500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF”和“500質(zhì)量ETF連接”的小編也是非常的努力，每天發(fā)帖播報(bào)凈值數(shù)據(jù)以及撰寫(xiě)成長(zhǎng)日記，這是司馬見(jiàn)過(guò)最努力勤奮的基金小編，越努力越聰明，帶給投資者的回報(bào)也越高，這就是正向循環(huán)。

中證500質(zhì)量成長(zhǎng)和中證500的論劍華山，雖不見(jiàn)刀光劍影、飛沙走石，卻宛若千軍萬(wàn)馬、撲面而來(lái)。5比0，毫無(wú)懸念的結(jié)局。猶如世界杯綠茵場(chǎng)上葡萄牙6:1狂屠瑞士，39歲高齡的武僧佩佩，仍征戰(zhàn)在世界杯的綠茵場(chǎng)上，他依舊還是那個(gè)讓葡萄牙值得信賴的、堅(jiān)不可摧的鋼鐵后防線。那記高高躍起的頭球破門，仿佛越過(guò)了時(shí)光和滄桑，讓人淚目！葡萄牙最大的新王無(wú)疑是拉莫斯，21歲橫空出世上演帽子戲法，正所謂老將不死，“新王”登基，中證500質(zhì)量成長(zhǎng)新科武狀元，翩若驚鴻，婉若游龍，神似新王拉莫斯，欲知何時(shí)再華山論劍，且聽(tīng)司馬下回分解。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅(jiān)忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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