【2022記15】不一定做多國產替代，但可以做空海外被替代公司 —— 以IPGP為例-全球即時看
2022-12-09 06:18:40 來源：雪球網 小 中
IPGP，好久沒看了，看了兩眼經營情況和股價，還是想記錄一下。
我在自己2017年11月的日記里寫道：“看到IPGP，美國做激光發射器的，很厲害，增長也很好。但現在有些不太敢買，怕過幾年就被中國公司超越了。”
【資料圖】
五年后回頭再看，2017年底就是IPGP的歷史高點。
這公司干嘛的呢？做光纖激光器的。那些激光自動化設備里都得用它，什么激光切割、打標、焊接等等。以前IPGP技術很牛，高功率基本都是用它的。
2018年以前增速基本在17%-18%，毛利率55%，凈利潤率25%，ROE 18%-20%。記錄一下以上數字。
2018年以后，技術慢慢被我國突破，銳科激光等等也做出了高功率產品，每年40%-50%的增長。這逼得IPGP不得不降價，這一降可不好，隨后三年IPGP收入一路下滑，利潤更是開始負增長。從2018年的3.5億下降到2019年的1.8億，再到2020年的1.6億。
2018-2022年，IPGP收入無增長，凈利潤從4億美金下降至2.5億。
2022年毛利率45%（下降10個點），凈利潤率18%（下降7個點），ROE 10%（下降8個點）。
股價呢？從18年初250，跌到現在90塊。跌幅超過60%。
再看銳科激光，這幾年股價表現也不咋地。從18年到現在，股價不僅沒漲，還小幅下跌。估值從上市的10 P/S，一路降到現在的4.8 P/S。究其原因還是因為凈利潤率從30%下降到了15%。卷別人的同時，也被國內同行卷的肝疼？反正就是競爭太激烈。
2022年更是收入負增長，利潤同比下降90%。毛利率從2018年的45%，下降到2020年的29%，今年下降到16%。這是為啥？沒工夫仔細看。有誰研究了歡迎補充。
$銳科激光(SZ300747)$$IPG光電(IPGP)$
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