亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

在股市普遍下跌的一年里，能源股一直是真正的贏家。隨著新聞?lì)^條大肆報(bào)道原油、汽油和柴油價(jià)格不斷上漲，投資者將資金投入這些有可能從此趨勢(shì)中受益的股票，這是完全合乎邏輯的。

但現(xiàn)在，原油市場(chǎng)的潮流已經(jīng)轉(zhuǎn)向，成品油市場(chǎng)的趨勢(shì)也有所減弱。然而，一個(gè)被許多人用作能源股替代品的關(guān)鍵ETF——XLE（Energy Select Sector SPDR）——仍然比石油和標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)出色。如下圖所示，原油期貨（CL）已經(jīng)恢復(fù)到1月份的水平，但XLE比當(dāng)時(shí)水平高出約30%。作為補(bǔ)充參考，標(biāo)普指數(shù)同期下跌了約15%。

(資料圖片)

值得注意的是，在過去的幾個(gè)月里，即使在原油橫盤下跌的情況下，XLE保持上漲。我們看到ETF在大約3周前見頂。當(dāng)時(shí)，原油價(jià)格遠(yuǎn)未達(dá)到夏季高點(diǎn)，并且實(shí)際上正在開始新一輪的下跌。XLE目前比11月中旬的峰值低10%左右，但原油價(jià)格在此期間也進(jìn)一步下跌。

與大宗商品相關(guān)的股票既可能受到其基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格的影響，也可能受到股票市場(chǎng)總體健康狀況的影響。兩者都遠(yuǎn)未達(dá)到今年早些時(shí)候的高點(diǎn)。此外，盡管股市往往會(huì)對(duì)未來發(fā)生的事件進(jìn)行貼現(xiàn)，但大宗商品更有可能將對(duì)供需的短期擔(dān)憂因素考慮在內(nèi)。很難說當(dāng)前或未來的事件是否有幫助。原油市場(chǎng)處于正常的現(xiàn)貨溢價(jià)狀態(tài)，債券市場(chǎng)顯示出對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。很難認(rèn)為XLE的出色表現(xiàn)是對(duì)未來幾個(gè)月油價(jià)的樂觀看法的結(jié)果。

在這一點(diǎn)上，要記住投資者的偏好可能是一個(gè)重要的通配符。如果有足夠多的投資者追逐某一特定行業(yè)的業(yè)績(jī)，它就會(huì)自我實(shí)現(xiàn)。我相信這是XLE早期表現(xiàn)出眾和能夠維持大部分漲幅的關(guān)鍵因素。如果有足夠多的投資者將資金配置到一個(gè)行業(yè)，該行業(yè)就會(huì)跟隨資金走高。

人們普遍認(rèn)為，石油股票在廣泛的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資組合中所占比例不足。對(duì)ESG（一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績(jī)效而非財(cái)務(wù)績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)）的擔(dān)憂和對(duì)替代能源的關(guān)注使石油股成為許多投資者深惡痛絕的存在。今年早些時(shí)候，由于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁和俄烏沖突，石油價(jià)格飆升，許多投資者爭(zhēng)相買入石油股，作為對(duì)沖或從油價(jià)上漲中獲利的一種方式。XLE和原油期貨在整個(gè)6月都在同步上漲。

然而，在XLE和原油期貨都經(jīng)歷了初夏下跌后，這種關(guān)系發(fā)生了變化。XLE在夏季維持了更大的反彈，并在今年秋季沖上了新高。標(biāo)普500指數(shù)每次從6月和10月的低點(diǎn)反彈，XLE的反彈幅度都會(huì)更大。很明顯，投資者被吸引到一個(gè)全年普遍可持續(xù)增長(zhǎng)的罕見來源。

這在年底前引發(fā)了一種擔(dān)憂。如果投資者偏好和對(duì)業(yè)績(jī)的追逐為XLE的上漲提供了理由，我們就可以理解為什么機(jī)構(gòu)的投資組合經(jīng)理希望在年底前持有一個(gè)上漲的行業(yè)。隨著時(shí)間的推移，這種偏好還會(huì)繼續(xù)嗎？如果油價(jià)能夠扭轉(zhuǎn)近期的下跌趨勢(shì)，那么答案很可能是肯定的。如果在經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的背景下，油價(jià)繼續(xù)持續(xù)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的低迷，XLE和能源板塊似乎可能會(huì)屈服于股市持續(xù)出現(xiàn)的無情逆轉(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)載自 盈透證券

下載雪盈App，開啟海外投資之旅

3分鐘極速開戶，一個(gè)賬戶連接全球市場(chǎng)

@IB美國盈透證券$盈透證券(IBKR)$$能源業(yè)ETF-SPDR(XLE)$

關(guān)鍵詞： 大宗商品 投資組合 同步上漲