ROE是選股常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，而巴菲特選股最重要的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就是ROE。ROE即凈資產(chǎn)收益率，它是衡量公司盈利的財(cái)務(wù)指標(biāo)，ROE的值越高，那就說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)情況越好

(資料圖片僅供參考)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ROE可以理解成，我投資這家企業(yè)的長(zhǎng)期回報(bào)率。目前對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，選股要求是ROE＞15%，這是普遍性的選擇。但這里有一個(gè)前提，就是公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)能一直保持良好。沒(méi)有惡化的情況下，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，每年的理論投資回報(bào)率可以達(dá)到15%。

從圖中，我們可以看到，貴州茅臺(tái)從2008年到2021年的ROE一直保持在30%上下，從來(lái)理論上講，你從2008年投資茅臺(tái)至今，每年的收益可以達(dá)到30%，這個(gè)30%不是單利，而是復(fù)利，所以算下來(lái)理論收益有39倍左右。

但我們?cè)賮?lái)看看股價(jià)的運(yùn)行情況。用后復(fù)權(quán)來(lái)看，2007年年底的價(jià)格為864元，而2021年年底收盤價(jià)格為10786元，區(qū)間漲幅12.5倍。那為什么和理論有如此大的差距呢？主要2007年上證指數(shù)創(chuàng)下了6124點(diǎn)的歷史新高，整個(gè)市場(chǎng)嚴(yán)重泡沫化，而茅臺(tái)的估值也是處于非常高的位置，所以這導(dǎo)致理論收益與實(shí)際收益有較大差距。這個(gè)問(wèn)題，后期我會(huì)給大家做詳細(xì)說(shuō)明。

當(dāng)然ROE也有它的局限性，就比如說(shuō)$寧德時(shí)代(SZ300750)$。我們看到寧德時(shí)代的ROE極度不穩(wěn)定，有些時(shí)候超過(guò)了100%，有些時(shí)候僅有10%多，那是不是就不值得投了，但公司股價(jià)卻是漲了10多倍。

那如果等ROE達(dá)到15%以上，進(jìn)入“好股”行列，那你再去投的話，那此時(shí)的估值就很高了，也不是布局的好時(shí)機(jī)。

從圖片中可以看到2022年年初的價(jià)格是在600元附近，如果按照ROE的模型買入，而現(xiàn)在僅420元，虧損幅度還有30%左右。為什么會(huì)這樣，要明白原因，首先就得知道ROE的計(jì)算方式：ROE是凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的數(shù)值。而這個(gè)階段寧德時(shí)代屬于是成長(zhǎng)期的公司，此時(shí)分母凈資產(chǎn)快速擴(kuò)張，而分子凈利潤(rùn)相對(duì)變化沒(méi)有那么大，所以我們看到寧德時(shí)代的ROE一直不是太高，但公司擴(kuò)張一旦放緩，那么ROE就變得好看了，但股價(jià)卻是在相對(duì)高位，這就是ROE的局限性

最后請(qǐng)記住：財(cái)務(wù)分析不是萬(wàn)能的，但不做財(cái)務(wù)分析是萬(wàn)萬(wàn)不能的

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