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今天市場又是一個折騰的日子，不過好在一邊波動一邊低點和高點不斷抬高，最終絕大部分指數都收紅了。

漲的最好的還是上證50和滬深300指數，分別漲了1.27%和0.99%，下跌的只有國證2000，也僅僅跌了0.01%。

申萬一級行業指數中領漲的建筑材料漲3.17%、家用電器漲3.05%，食品飲料漲2.63%；領跌的社會服務跌1.15%，交通運輸跌1.09%，通信跌1.03%。

(相關資料圖)

個股還是漲少跌多，1787只股票上漲，2844股票下跌。跌幅中位數為0.42%。北上資金的表現依然是滬深兩市相反，滬股通凈賣出39.19億，深股通凈買入36.47億。

今天458只可轉債平均上漲0.02%，對應的正股平均上漲0.05%。但我的20只持倉可轉債對應的正股平均跌0.42%，可轉債平均跌0.25%。今天20只小市值也平均跌了0.56%。

最近可轉債表現比較弱，昨天剛剛加倉的小市值又跑輸可轉債，前期一直跑贏的。一周5天除了周一賬戶是漲的，后面連跌4天，再加上看到港股和白馬漲的那么好，心里肯定有點酸溜溜的。但就像群里的雁老師今天發了一個“熬住”的紅包一樣，偉大都是熬出來的，每天的跑輸跑贏是無法控制的，我們只看長期。

說到小市值，有網友問我到底多少能算小市值？平時對照可轉債正股的國證2000算不算小市值？

先說說我們平時最常見的滬深300指數，就是一個典型的規模指數，它的規模，既不用總市值，也不用流通市值，而是用了自由流通市值，扣除了一些雖然能流通但一般不會賣出的市值。滬深300指數就是按照自由流通市值計算排名前300的股票的集合，同樣中證500是滬深300挑剩的排名301-800的股票，中證1000是中證500挑剩的排名801-1800的股票。

我們知道現在股票數量已經接近5000只了，所以過去代表小票的中證1000，其實最小的也排名1800，中位數應該在2500。

所以為了有指數能代表小票，我們用了國證系列的指數，國證的排名和中證不一樣，國證1000是自由流通市值前1000名的，國證2000是排名從1001-3000名的。所以從中可以看到，國證2000和中證1000有一部分股票的排名是重疊的，就是1001-1800，1801-3000這1200只股票，是比中證1000更小的股票，只在國證2000里，中證1000里是沒有的。

但國證2000只到3000名，在國證2000之外還有近2000只股票沒有指數來表示，為了解決這個問題，通達信編制了一個叫“微盤股”的指數，代碼是880823，基本可以反映最小的股票的走勢了，但具體的定義我沒找到，據說是市值30億左右的。如果熟悉微盤股指數定義的網友賜教一下。

我統計了一下幾個典型指數：滬深300、國證2000、微盤股指數和小市值策略從2011年開始到昨天的收益率情況，我們可以看出，長期來看，國證2000好于滬深300指數，微盤股指數好于國證2000指數。但有些年份的差異特別大，比如2013年滬深300下跌了7.65%，而國證2000和微盤股分別上漲了33.34%和16.52%；2017年滬深300指數上漲了21.78%，而國證2000和微盤股指數分別下跌了16.90%和15.76%。絕大部分年份微盤股指數和國證2000指數的方向都是一致的，只有今年，國證2000跌了11.80%，而微盤股指數反而上漲了28.93%。

大家發現一個規律嗎？就是年份越久的，微盤股指數和國證2000指數越接近，到了今年甚至分道揚鑣？這個問題我是這樣解釋的，在過去總共沒有多少股票的時候，國證2000里的股票，肯定有一部分和微盤股指數里的股票是重疊的，而且年份越久，重疊的數量越多。隨著這幾年股票的數量越來越多，導致了這兩者持有的股票徹底分離的。

小市值策略通過有效的輪動戰勝微盤股指數也是正常的，2016年微盤股指數大跌24.55%，小市值策略收益率高達71.07%，并不是因為過度擬合造成的，我自己就是在2016年第一年做小市值，實盤也有18.96%的收益率。

有網友問微盤股或者類似采用小市值策略的有沒有指數基金或者類似的主動基金，因為規模小，所以很難發展成主流基金。有一個金元順安元啟基金（004685），最近幾年的業績非常好，從2018年到今年連續5年正收益，分別是6.75%、13.55%、50.21%、39.85%、39.50%，連大熊市2018年和2022年都能取得6.75%和39.50%的收益率，確實是非常牛逼，這只基金的規模只有15.28億，而且已經不讓申購了。有點當年華夏大盤的意思。它的持倉就是30億左右的偏多，最大也沒超過100億的。

另外可轉債的正股也不全是在國證2000中的，比如迪貝轉債、晨豐轉債，它們對應的正股都只有10多億，還是我小市值策略里的，說用國證2000來代替可轉債正股的指數，只是近似的反映。而小市值策略里的小市值股票，是剔除了一些條件后從最小市值排序的20只或者其他數量的股票。所以和可轉債里的小市值有一小部分重疊，大部分都不會重疊的。至于代表的指數，一般可以用可轉債等權指數反映可轉債，用國證2000代表可轉債正股，用微盤股指數代表小市值策略。這些代表只是接近不是完全相等。

關鍵詞： 流通市值 股票下跌