今天市場(chǎng)又是一個(gè)折騰的日子，不過(guò)好在一邊波動(dòng)一邊低點(diǎn)和高點(diǎn)不斷抬高，最終絕大部分指數(shù)都收紅了。

漲的最好的還是上證50和滬深300指數(shù)，分別漲了1.27%和0.99%，下跌的只有國(guó)證2000，也僅僅跌了0.01%。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中領(lǐng)漲的建筑材料漲3.17%、家用電器漲3.05%，食品飲料漲2.63%；領(lǐng)跌的社會(huì)服務(wù)跌1.15%，交通運(yùn)輸?shù)?.09%，通信跌1.03%。

(相關(guān)資料圖)

個(gè)股還是漲少跌多，1787只股票上漲，2844股票下跌。跌幅中位數(shù)為0.42%。北上資金的表現(xiàn)依然是滬深兩市相反，滬股通凈賣出39.19億，深股通凈買入36.47億。

今天458只可轉(zhuǎn)債平均上漲0.02%，對(duì)應(yīng)的正股平均上漲0.05%。但我的20只持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股平均跌0.42%，可轉(zhuǎn)債平均跌0.25%。今天20只小市值也平均跌了0.56%。

最近可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)比較弱，昨天剛剛加倉(cāng)的小市值又跑輸可轉(zhuǎn)債，前期一直跑贏的。一周5天除了周一賬戶是漲的，后面連跌4天，再加上看到港股和白馬漲的那么好，心里肯定有點(diǎn)酸溜溜的。但就像群里的雁老師今天發(fā)了一個(gè)“熬住”的紅包一樣，偉大都是熬出來(lái)的，每天的跑輸跑贏是無(wú)法控制的，我們只看長(zhǎng)期。

說(shuō)到小市值，有網(wǎng)友問(wèn)我到底多少能算小市值？平時(shí)對(duì)照可轉(zhuǎn)債正股的國(guó)證2000算不算小市值？

先說(shuō)說(shuō)我們平時(shí)最常見的滬深300指數(shù)，就是一個(gè)典型的規(guī)模指數(shù)，它的規(guī)模，既不用總市值，也不用流通市值，而是用了自由流通市值，扣除了一些雖然能流通但一般不會(huì)賣出的市值。滬深300指數(shù)就是按照自由流通市值計(jì)算排名前300的股票的集合，同樣中證500是滬深300挑剩的排名301-800的股票，中證1000是中證500挑剩的排名801-1800的股票。

我們知道現(xiàn)在股票數(shù)量已經(jīng)接近5000只了，所以過(guò)去代表小票的中證1000，其實(shí)最小的也排名1800，中位數(shù)應(yīng)該在2500。

所以為了有指數(shù)能代表小票，我們用了國(guó)證系列的指數(shù)，國(guó)證的排名和中證不一樣，國(guó)證1000是自由流通市值前1000名的，國(guó)證2000是排名從1001-3000名的。所以從中可以看到，國(guó)證2000和中證1000有一部分股票的排名是重疊的，就是1001-1800，1801-3000這1200只股票，是比中證1000更小的股票，只在國(guó)證2000里，中證1000里是沒有的。

但國(guó)證2000只到3000名，在國(guó)證2000之外還有近2000只股票沒有指數(shù)來(lái)表示，為了解決這個(gè)問(wèn)題，通達(dá)信編制了一個(gè)叫“微盤股”的指數(shù)，代碼是880823，基本可以反映最小的股票的走勢(shì)了，但具體的定義我沒找到，據(jù)說(shuō)是市值30億左右的。如果熟悉微盤股指數(shù)定義的網(wǎng)友賜教一下。

我統(tǒng)計(jì)了一下幾個(gè)典型指數(shù)：滬深300、國(guó)證2000、微盤股指數(shù)和小市值策略從2011年開始到昨天的收益率情況，我們可以看出，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)證2000好于滬深300指數(shù)，微盤股指數(shù)好于國(guó)證2000指數(shù)。但有些年份的差異特別大，比如2013年滬深300下跌了7.65%，而國(guó)證2000和微盤股分別上漲了33.34%和16.52%；2017年滬深300指數(shù)上漲了21.78%，而國(guó)證2000和微盤股指數(shù)分別下跌了16.90%和15.76%。絕大部分年份微盤股指數(shù)和國(guó)證2000指數(shù)的方向都是一致的，只有今年，國(guó)證2000跌了11.80%，而微盤股指數(shù)反而上漲了28.93%。

大家發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律嗎？就是年份越久的，微盤股指數(shù)和國(guó)證2000指數(shù)越接近，到了今年甚至分道揚(yáng)鑣？這個(gè)問(wèn)題我是這樣解釋的，在過(guò)去總共沒有多少股票的時(shí)候，國(guó)證2000里的股票，肯定有一部分和微盤股指數(shù)里的股票是重疊的，而且年份越久，重疊的數(shù)量越多。隨著這幾年股票的數(shù)量越來(lái)越多，導(dǎo)致了這兩者持有的股票徹底分離的。

小市值策略通過(guò)有效的輪動(dòng)戰(zhàn)勝微盤股指數(shù)也是正常的，2016年微盤股指數(shù)大跌24.55%，小市值策略收益率高達(dá)71.07%，并不是因?yàn)檫^(guò)度擬合造成的，我自己就是在2016年第一年做小市值，實(shí)盤也有18.96%的收益率。

有網(wǎng)友問(wèn)微盤股或者類似采用小市值策略的有沒有指數(shù)基金或者類似的主動(dòng)基金，因?yàn)橐?guī)模小，所以很難發(fā)展成主流基金。有一個(gè)金元順安元啟基金（004685），最近幾年的業(yè)績(jī)非常好，從2018年到今年連續(xù)5年正收益，分別是6.75%、13.55%、50.21%、39.85%、39.50%，連大熊市2018年和2022年都能取得6.75%和39.50%的收益率，確實(shí)是非常牛逼，這只基金的規(guī)模只有15.28億，而且已經(jīng)不讓申購(gòu)了。有點(diǎn)當(dāng)年華夏大盤的意思。它的持倉(cāng)就是30億左右的偏多，最大也沒超過(guò)100億的。

另外可轉(zhuǎn)債的正股也不全是在國(guó)證2000中的，比如迪貝轉(zhuǎn)債、晨豐轉(zhuǎn)債，它們對(duì)應(yīng)的正股都只有10多億，還是我小市值策略里的，說(shuō)用國(guó)證2000來(lái)代替可轉(zhuǎn)債正股的指數(shù)，只是近似的反映。而小市值策略里的小市值股票，是剔除了一些條件后從最小市值排序的20只或者其他數(shù)量的股票。所以和可轉(zhuǎn)債里的小市值有一小部分重疊，大部分都不會(huì)重疊的。至于代表的指數(shù)，一般可以用可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)反映可轉(zhuǎn)債，用國(guó)證2000代表可轉(zhuǎn)債正股，用微盤股指數(shù)代表小市值策略。這些代表只是接近不是完全相等。

關(guān)鍵詞： 流通市值 股票下跌