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1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市，他從小就極具投資意識(shí)，他鐘情于股票和數(shù)字的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了家族中的任何人。而且巴菲特滿肚子都是掙錢的道兒，很小的時(shí)候就開(kāi)始在家門口擺地?cái)偠凳劭谙闾恰?/p>

有一次有一戶人家要求買一片口香糖，但當(dāng)時(shí)年僅六歲的巴菲特拒絕了，他堅(jiān)持要以一整包出售，因?yàn)槿绻痖_(kāi)單賣1片，意味著他得承受另外4片賣不掉的風(fēng)險(xiǎn)，這樣他的收入很可能就減少了，而賣掉一整包，他就可以賺到整整2美分的利潤(rùn)。

并且他還從爺爺?shù)碾s貨店以25美分6瓶的價(jià)格批發(fā)可口可樂(lè)，然后再以每瓶5美分零賣給鄰居們，這樣他每瓶可以賺取將近1美分。

(資料圖)

從11歲起巴菲特就開(kāi)始炒股，他用自己和姐姐攢下的零花錢，以38.25美元的價(jià)格買了3股股票，與后來(lái)神話般的投資業(yè)績(jī)不同的是，巴菲特的第一筆投資乏善可陳，從這筆交易中姐弟倆賺了5美元，其實(shí)只要巴菲特能多持有幾個(gè)月，他賺到的錢將翻近百倍，所以這筆投資雖然賺了錢，但巴菲特也記住了這個(gè)教訓(xùn)，持有股票一定要有耐心，并且要做好長(zhǎng)期持有的準(zhǔn)備，這是巴菲特人生中的第一支股票，也讓他初步認(rèn)識(shí)了什么是真正的投資，并且由此正式開(kāi)始了自己的投資之路...

1950年，巴菲特只身奔赴紐約，拜入“證券分析之父”本杰明·格雷厄姆門下，當(dāng)時(shí)，他的全部個(gè)人資產(chǎn)只有9800美元，但是經(jīng)過(guò)這幾年成功的投資，以及格雷厄姆·紐曼公司豐厚的薪水，到了1956年，巴菲特的身家已經(jīng)達(dá)到了17.4萬(wàn)美元。

1956年的17.4萬(wàn)美元，盡管距離巴菲特心中百萬(wàn)富翁的夢(mèng)想還比較遠(yuǎn)，但在那時(shí)也不是一個(gè)小數(shù)目。如果按照美國(guó)50年的平均通貨膨脹率來(lái)計(jì)算，1956年的17.4萬(wàn)美元，大致相當(dāng)于2009年的140萬(wàn)美元。回憶起當(dāng)時(shí)的情景，巴菲特感慨良多：“那時(shí)，我大約有17.4萬(wàn)美元，我在奧馬哈安德伍德大街5202號(hào)租下了一間房子，每個(gè)月付175美元房租。我們每年的生活費(fèi)用是12000美元，而我的資產(chǎn)還在增長(zhǎng)。我可以退休了。”

的確，如果巴菲特愿意，在1956年，在自己還不到26歲的時(shí)候，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的他就可以選擇退休了。如果節(jié)儉一點(diǎn)，這筆錢放在銀行收取的利息，也近乎可以維持巴菲特一家人一輩子的生活了。但是，巴菲特當(dāng)然不會(huì)這么干，投資是他最擅長(zhǎng)也是他最喜歡的事情，他相信錢在自己手中能夠比銀行賺得多。從1950年開(kāi)始，巴菲特的資產(chǎn)每年的復(fù)合增長(zhǎng)率都超過(guò)60％。這是一個(gè)驚人的速度，但是還不足以讓巴菲特滿意。有了更多的經(jīng)驗(yàn)和智慧，巴菲特相信自己完全可以做得更好。于是，巴菲特決定成立一個(gè)合伙人投資企業(yè)，也就是一個(gè)私募基金，類似自己熟悉的格雷厄姆·紐曼公司。在這家公司工作期間，巴菲特對(duì)于基金的管理和運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)有了深刻的認(rèn)識(shí)，完全有能力獨(dú)立經(jīng)營(yíng)一家自己的基金公司。

巴菲特1956年5月帶著老婆和兩個(gè)孩子回到家鄉(xiāng)奧馬哈自立門戶，發(fā)起了巴菲特合伙基金。這第一只基金規(guī)模是105000美元，合伙成員有7人，分別是巴菲特的姐姐及姐夫、姑媽、前室友及其母親、巴菲特的律師及巴菲特本人。其中巴菲特投入了100美元(按中國(guó)人的寫法，《滾雪球》是不是可以叫做《從100美元到700億》? ），實(shí)際上巴菲特此時(shí)的身家已經(jīng)有14萬(wàn)美元了，創(chuàng)業(yè)還是有底氣的。巴菲特于當(dāng)年又成立了兩個(gè)合伙基金,到了年底合伙基金凈資產(chǎn)合計(jì)就到了303726美元了。這些錢是個(gè)什么概念呢?巴菲特1955年為格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奧馬哈的法拉姆大街買的五居室房子花了31500。

巴菲特的創(chuàng)業(yè)是相當(dāng)成功，一方面要感謝父親和恩師帶來(lái)的關(guān)系網(wǎng)，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12歲的時(shí)候就宣布要在30歲之前成為百萬(wàn)富翁,對(duì)賺錢有濃厚的的興趣與自信。1968年，量化投資的祖師爺愛(ài)德華索普與巴菲特打了幾次橋牌，便斷定此人將成為美國(guó)最富有的人，因?yàn)槠渫顿Y理念、分析能力、變通能力都是一流。

巴菲特于1969年秋天結(jié)束了巴菲特合伙基金，主要是因?yàn)榇藭r(shí)價(jià)值投資機(jī)會(huì)太少（后來(lái)美股進(jìn)入了劇烈震蕩的70年代)、基金規(guī)模又太大(1969年初，基金規(guī)模已經(jīng)增加到1.04億美元了），并且也不想100%的忙于投資，聲稱“我要退休了”（47年過(guò)去了，還沒(méi)退休!)。巴菲特確實(shí)沒(méi)有退休,而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)到伯克希爾了，巴菲特花費(fèi)了此后的畢生精力，把伯克希爾打造成一架賺錢機(jī)器，自己也成了世界首富。

巴菲特1957-1969這13年年均復(fù)合收益率是23.2%，其中1969年表現(xiàn)最差，基本為零，1957年為其次，收益率為9.3%，中間的11年收益率都是不錯(cuò)的。伯克希爾的業(yè)績(jī)從1965年起就開(kāi)始有記載了，1965-2015年的這51年，伯克希爾的每股凈值的年均復(fù)合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希爾的股價(jià)收益率也放入了《致股東的信》，到2015年這一數(shù)字是20.8%，與凈值增幅接近，不過(guò)收益為負(fù)的年份就多了很多，特別是1974年下跌48.7%與2008年下跌31.8%)，累計(jì)起來(lái)就是增長(zhǎng)了7989倍!如果加上1957-1964年的巴菲特合伙基金的成績(jī),那么這總共59年下來(lái)，1美元的投入能增長(zhǎng)到4萬(wàn)美元!

三

巴菲特的投資理念

巴菲特的第一個(gè)投資原則是“找到杰出的公司”。這個(gè)原則基于這樣一個(gè)常識(shí)，即一個(gè)經(jīng)營(yíng)有方，管理者可以信賴的公司，它的內(nèi)在價(jià)值一定會(huì)顯現(xiàn)在股價(jià)上。所以投資者的任務(wù)是做好自己的“家庭作業(yè)”，在無(wú)數(shù)的可能中找出那些真正優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的管理者。

巴菲特總是青睞那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、講究誠(chéng)信、分紅回報(bào)高的企業(yè)，來(lái)最大限度地避免股價(jià)波動(dòng)，確保投資的保值和增值。而對(duì)于總想利用配股、增發(fā)等途徑榨取投資者血汗的企業(yè)一概拒之門外。

有人評(píng)論說(shuō)巴菲特只投資高品質(zhì)企業(yè)的股票，而他的這個(gè)策略是并不能被普通人復(fù)制,因?yàn)檫@需要投資者擁有充足的資金才行。其實(shí)我認(rèn)為，這一方面是“長(zhǎng)期投資”與“短期投資”的差別，另外一方面也是“分散投資”與“重要投資”的差別。也許我們可以將此解讀為在進(jìn)行投資時(shí)，雞蛋并不一定要放到不同的籃子中，但是最重要的那幾顆雞蛋，放到哪個(gè)籃子中卻需要我們緊密關(guān)注！

如果你能夠以非常低的價(jià)格買進(jìn)一只股票，你基本上就不會(huì)賠錢了，不過(guò)這里大家千萬(wàn)不要誤解成買股票，就是買最便宜的股票。正確的思路是用合理的價(jià)格買下好股票。

股神最被投資愛(ài)好者們所熟知的，就要數(shù)可口可樂(lè)的投資案例了。1987年美國(guó)出現(xiàn)了歷史上最嚴(yán)重的一次股災(zāi)，史稱“黑色星期一”，幾乎所有公司的股價(jià)全都驟降，可口可樂(lè)也不例外，此后兩年巴菲特則不停地買買買，總共買了可口可樂(lè)公司7%的股票，為此花去了10.2億美元，到1991年，巴菲特買的股票已經(jīng)增值到37.43億美元，年回報(bào)率高達(dá)266%，此后巴菲特一直持有可口可樂(lè)的股票，除了這些經(jīng)典案例以外，伯克希爾還重倉(cāng)了不少公司，都是長(zhǎng)期看好的超強(qiáng)企業(yè)。

巴菲特有很經(jīng)典的一句話，如果你不想持有一只股票十年，那你就不要持有它一分鐘。

就是說(shuō)：不要頻頻換手，直到有好的投資對(duì)象才出手。他有一個(gè)說(shuō)法，就是少于4年的投資都是傻子的投資，因?yàn)槠髽I(yè)的價(jià)值通常不會(huì)在這么短的時(shí)間里充分體現(xiàn)，你能賺到的一點(diǎn)錢也通常被銀行和稅務(wù)瓜分。

有人曾做過(guò)統(tǒng)計(jì)，巴菲特對(duì)每一只股票的投資沒(méi)有少過(guò)8年的。巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:“要做一個(gè)好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒(méi)有好的投資對(duì)象，那么他寧可持有現(xiàn)金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。

巴菲特的第五個(gè)原則是“不要擔(dān)心短期價(jià)格波動(dòng)”。他的理論是：既然一個(gè)企業(yè)有內(nèi)在價(jià)值，他就一定會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，問(wèn)題僅僅是時(shí)間。世界上沒(méi)有任何人能預(yù)測(cè)出什么時(shí)間會(huì)有什么樣的股價(jià)。事實(shí)上，巴菲特從來(lái)不相信所謂的預(yù)測(cè)，他唯一相信的是，也是我們能夠把握的是對(duì)企業(yè)的了解。

他購(gòu)買股票的基礎(chǔ)是：假設(shè)次日關(guān)閉股市、或在五年之內(nèi)不再重新開(kāi)放。也就是對(duì)公司的未來(lái)有著絕對(duì)的信心。在價(jià)值投資理論看來(lái)，一旦看到市場(chǎng)波動(dòng)而認(rèn)為有利可圖，投資就變成了投機(jī)，沒(méi)有什么比賭博心態(tài)更影響投資。

曾有人這樣評(píng)價(jià)他：“從短期來(lái)看，市場(chǎng)是一架投票計(jì)算器，但從長(zhǎng)期看，它是一架稱重器”——事實(shí)上，掌握這些理念并不困難，但很少有人能像巴菲特一樣數(shù)十年如一日地堅(jiān)持下去。

四

投資之道, 任重道遠(yuǎn)

巴菲特的成功確實(shí)是很多因素的完美風(fēng)暴，有很強(qiáng)的不可復(fù)制性。有些人追尋巴氏價(jià)投、機(jī)緣巧合下賺了點(diǎn)錢，就膨脹了，他們說(shuō)我要是被播撒在美國(guó)、我要是有個(gè)當(dāng)議院的爹、我要是拜格雷厄姆為師，老子我也能成第二個(gè)巴菲特——但問(wèn)題是，裝了這個(gè)X，你真的快樂(lè)嗎？

我認(rèn)為老爺子的成功有以下幾點(diǎn):

1.從小具備財(cái)商意識(shí)并不斷總結(jié)與優(yōu)化。

2.相信錢在自己手中能夠比銀行賺得多。

3.“一代宗師”格雷厄姆所開(kāi)創(chuàng)的證券分析理論，是巴菲特投資之路的基石。

4.通過(guò)學(xué)習(xí)和實(shí)踐成功搭建切實(shí)可行的交易系統(tǒng)（方法）。

5.長(zhǎng)期持有價(jià)值股,不追逐市場(chǎng)的短期利益,拒絕投機(jī)。

“偉大是熬出來(lái)的!”每個(gè)人的成功都需要經(jīng)歷一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程,是一個(gè)知識(shí)積累和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的過(guò)程,老爺子的絕大部分身家也是52歲之后才賺到的,“萬(wàn)丈高樓平地起!”所以基礎(chǔ)很重要,財(cái)商意識(shí)的培養(yǎng)和名師的指引成為“股神”金字塔上最穩(wěn)固的基石。

關(guān)鍵詞： 格雷厄姆 可口可樂(lè) 一只股票