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全球更高的不平等將成為三年疫情的長期負(fù)面影響。在全球從疫情中恢復(fù)的過程中，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟恢復(fù)速度明顯快于發(fā)展中國家。而如美國在內(nèi)的富有階層財富增長速度要明顯快于低收入階層，這造成了國家內(nèi)和國家間的貧富差距不斷增大，成為又一個全球挑戰(zhàn)。

2023年是全球人類“是時候縮小這些差距了，如何團結(jié)起來，怎樣全人類作為一個大家庭？成為全球應(yīng)該反省的重要問題，我們將會讓2023年成為所有全球人民和經(jīng)濟的“真正轉(zhuǎn)折之年”。

全球宏觀現(xiàn)狀總況：

2022年縱覽全球金融市場全年來的發(fā)展與動蕩可謂云譎風(fēng)詭、變幻叢生。自美聯(lián)儲2022年3月開始加息周期以來，金融市場波動不斷加劇，全球金融條件不斷收緊，全球大類資產(chǎn)在不斷嚴(yán)峻的高通脹沖擊下劇烈波動。股票和房產(chǎn)等大類資金價格，全球都呈現(xiàn)一個下跌趨勢。2022面對世紀(jì)以來罕見的大類資產(chǎn)波動，站在歷史的分水嶺，更需要重新審視宏觀范式的邏輯和演變。歷史之變，時代之變，范式之變，市場之變，如何判斷宏觀變局？如何在2023年透視拐點性變化，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，如何應(yīng)對宏觀變局？面對宏觀變局，面對市場劇震，如何打通宏觀、中觀到微觀的交易邏輯 ？成為每個投資者，應(yīng)該冷靜思考的問題。

(資料圖)

第一個階段是1980年代改革開放之后一直到加入WTO之前。這段時間，因為加快建設(shè)的需要，為了刺激出口，為了形成更有競爭力的出口優(yōu)勢，所以需要大量的采購海外的設(shè)備，也需要匯率進行一定的貶值。匯率機制從雙軌制到并軌，然后再經(jīng)歷過幾次一次性貶值的調(diào)整，從2人民幣兌1美元到八點幾兌1美元。

加入WTO之后，我們國家的出口快速的上升，然后進出口余額一度占到了整個 GDP 10%。在這個過程中，進入了一個人民幣不斷升值的一個過程。這個升值的壓力，在2005 年使得固定匯率變成了浮動的匯率。然后從2005年開始，一直到2013年底，這段時間是穩(wěn)定的升值的過程，從8.28一路升值到 6.2。

然后從2014年開始，因為我們國家過去這十幾二十年的積累， GDP 快速的上升，而貿(mào)易順差所占GDP 的比重也在快速的下降。這個時候國家已經(jīng)進入到一個需要刺激內(nèi)需，需要自由浮動的匯率，來使得經(jīng)濟更好地實現(xiàn)一個自我平衡。于是 2014 年至今就是進入了一個有管理的自由浮動的匯率機制的情況，而人民幣也呈現(xiàn)出一個雙向的波動的局面，和整個經(jīng)濟發(fā)展的周期是比較吻合的。根據(jù)“天干地支紀(jì)年”2023是癸卯年(兔年2023年）是黑兔年，也是水兔年。2023年的值年卦“下離上巽、風(fēng)火家人”。

十天支也對應(yīng)著五行。甲乙屬木，代表青色；丙丁屬火，代表紅色；戊己屬土，代表黃色；庚辛屬金，代表白色；壬癸屬水、代表黑色。癸卯是根據(jù)“天干地支”而排列出來的。在十天干中，有甲、乙、丙、丁、戊、己、庚、辛、壬、癸。十二地支中，有子、丑、寅、卯、辰、巳、午、未、申、酉、戌、亥。而十二生肖則對應(yīng)著十二地支，比如子對鼠，丑對牛，卯對兔，亥對豬等。

《禮記郊特牲》中說“地載萬物，天垂象，取材于地，取法于天，是以尊天而親地也，故教民美報焉”。《地母經(jīng)》是一部根據(jù)太歲干支依六十甲子的順序排列,預(yù)知每一年農(nóng)作物、殖業(yè)趨勢收成與氣候、民生狀況、人禍天災(zāi)的古籍。詩曰太歲癸卯年，高低半憂喜。春夏雨雹多，秋來缺雨水。燕趙好桑麻，吳地禾稻美。人民多疾病，六畜瘴煙起。桑葉枝上空，天蠶無可食。蠶婦走忙忙，提籃泣淚悲。雖得多綿絲，盡費人心力。卜曰癸卯兔頭豐，高低禾麥濃。耕夫皆勤種，貯積在三冬。桑葉雖然貴，絲綿更有工。

總結(jié)2023年年運特點如下：癸卯年來雨不通，夏秋甘澤不相逢，高田人愁難過活，低處禾苗好用工，小弟大兄無人問，告天早早救民生，莫言歲熟民作嘆，大雪只在臘月中。2023年值年卦是風(fēng)火家人卦，主卦是離卦，客卦是巽卦。解讀：說“古曰家人者，猶今曰人家也”，家人卦是《易經(jīng)》六十四卦中的第三十七卦，巽離相疊，下卦為離，上卦為巽。離為火，巽為風(fēng)，發(fā)生于內(nèi)，形成于外。火使熱氣上升，成為風(fēng)。一切事物皆應(yīng)以內(nèi)在為本，然后延伸到外。風(fēng)火家人卦屬于下下卦。“八卦成列，象在其中矣”；“立象以盡意，設(shè)卦以盡情偽”，每一年的年運卦象影響，值年卦流年吉兇，這是全球每個人的所處的大形勢，康波趨勢 大勢不可違流年代表字是【立】，立有獨.立、建立、確立之意。這一年最忌浮躁貪心，唯有把握分寸，張弛有度，方能人們才建立自己的一席之地。

貨幣有國際貨幣與非國際貨幣之分，其升值與貶值對全球各國家經(jīng)濟的影響也分別不同。每個國家的貨幣的升值與貶值對國際與國內(nèi)經(jīng)濟影響重大。會影響國際資本流動、經(jīng)濟增速、貨幣政策、貿(mào)易收支、外匯儲備、商品及資產(chǎn)價格，以及旅游與留學(xué)等等多方面。下面主要以人民幣與美元的關(guān)系來說明這個問題。（下圖是人民幣對美元走勢圖，我們可以清晰看出，人民幣對美元在2022年全年上看是呈現(xiàn)貶值趨勢的。

2022年1-11月呈現(xiàn)貶值趨勢，12月近期人民幣匯率整體小幅走強，整體呈現(xiàn)在6.9-7.34區(qū)間內(nèi)維持雙向波動的態(tài)勢，外資對人民幣資產(chǎn)信心走弱、北向資金凈流出、中美利差倒掛、美聯(lián)儲加息預(yù)期變化、國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復(fù)情況仍是影響本月人民幣匯率走勢的主要因素。預(yù)計2022年12月，美聯(lián)儲大概率加息50或75個基點，同時全球避險需求仍將支持美元近期維持高位震蕩走強，這一定程度壓低人民幣，但隨著美聯(lián)儲加息步伐，將減輕美元指數(shù)對人民幣匯率的壓制。預(yù)計今年最后一個月，12月人民幣匯率在7.00-7.30區(qū)間雙向波動。

2022年全年中因為美元與歐元等國際貨幣央行加息收緊貨幣政策而貶值，多少非美貨幣價格呈現(xiàn)全年下跌，借貸成本上升，不利于國際貨幣的輸出，歐盟、英國與日本等過去長期保持負(fù)利率、零利率與超低利率的國家，2022年都遇到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)本國貨幣持續(xù)大幅貶值。實際上是為了促進本幣貶值，借以輸出貨幣，搶占國際份額，以獲得鑄幣稅與其他金融利益。所以國際上才會出現(xiàn)了“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象與“輸入型通脹”現(xiàn)象。也是2022年沒有結(jié)束2021開始的全球通脹，依然維持大通脹的根本原因。

根據(jù)疫情周期三年歷史數(shù)據(jù)，與前車之鑒我們可以清楚地看到國際貨幣的貶值與升值常常會影響其他全球國家的通脹與通縮現(xiàn)象，怎樣通過美元潮汐干擾他國經(jīng)濟，影響他國物價與資產(chǎn)價格。所以國際貨幣的升貶值可以作為金融或匯率攻擊手段，控制他國物價與資產(chǎn)價格，打擊他國經(jīng)濟或掠取全球的財富。從近五年的經(jīng)濟康波周期中回顧匯率在2018-2022年的變化：

從2022年全年的原油和黃金價格的表現(xiàn)看，基本反映全球目前處于通脹較高的周期，價格呈現(xiàn)高位區(qū)域震蕩。說明2023年通脹并不會快速回落，依然處于一個相對較高水平，但應(yīng)該會有所回落，處于相對沒那么惡性通脹的區(qū)間中。

1983年至今2022年WTI原油與COMEX黃金（月度價格均值）長期相關(guān)度高達(dá)81.5%；二者250日滾動相關(guān)性則在-84.8%~92.0%之間波動。換言之，從長期趨勢看黃金與原油高度正相關(guān)，反映了二者的同趨勢特征；但就短期而言，黃金與原油價格時而正相關(guān)、時而負(fù)相關(guān)，并不穩(wěn)定。此外，黃金與原油牛熊市高低點出現(xiàn)時間并不一致。人們需要辯證的去看待康波周期。

在目前全球美元計價貨幣體系下，黃金走勢主要受美國實際利率驅(qū)動。實際利率=名義利率-通脹，美國名義利率（可近似視為美債收益率），因此通脹對實際利率的影響高于美國實際 GDP 增長等其他因素。原油價格在歷史上波動極大，是全球通脹的主要推動力。而黃金走勢主要受美國實際利率驅(qū)動。并且實際利率轉(zhuǎn)負(fù)是黃金形成走強的前提，原因是從趨勢上看只有當(dāng)美國實際利率跌至負(fù)數(shù)區(qū)間時，黃金才會顯著跑贏生息資產(chǎn)，因此原油的價格會影響黃金價格的長期走勢。黃金的理解，它是避險資產(chǎn)，比如它是抗通脹資產(chǎn)，比如它跟美元是反比關(guān)等等。但是決定黃金價格的走勢，就是實際利率。黃金與股票其他資產(chǎn)不同，黃金不產(chǎn)生任何現(xiàn)金流。因此，與美元的比較才能體現(xiàn)黃金的價值。所以，美元的實際利率就是黃金的基本面。美元的實際利率可以由TIPS通脹保值國債的收益率十分相似。用TIPS收益率可以解釋高達(dá)95%以上的黃金價格變化趨勢。

關(guān)鍵詞： 實際利率 風(fēng)火家人 貨幣政策