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5月19日長文《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，找到它們》受到球友們的好評，找到的這六只“抗跌能打、穿越牛熊”主動基金自然也備受關注，列表如下：

上表列出了這六只基金在5月19日首篇文章發表后至本篇文章發表時（12月10日）凈值的變化。期間滬深300指數微漲0.13%，華商新趨勢上漲18.41%、前海開源核心資源上漲14.54%、工銀戰略轉型漲3.80%、華寶資源優選微漲1.68%，其余兩只產品期間下跌。

(資料圖片僅供參考)

本文之前，已經解析了其中四只基金：

3月30日《中生代基金經理的翹楚：五年年化回報30%的基金是怎樣煉成的？》

5月25日《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，解析（1）》

8月17日《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，解析（2）》

1、聶世林2016年2月28日開始擔任安信優勢增長的基金經理，至今共6年296天，任職回報184.67%，年化回報16.6%；在848名同類基金經理中排名49位，位于頭部5.78%的位置。

基金自成立以來的累計業績回報為200.28%；2016年以來的年度業績均跑贏滬深300指數；牛市（2017、2019、2020）業績超額收益更多，熊市（2018、2021、2022）超額少一些；

最大回撤，除2017年略大于滬深300外，其它年度均小于滬深300

各平臺討論的時候，大多會把安信優勢增長劃歸平衡型基金，也把聶世林歸為平衡型基金經理。

我找了半天依據，終于找到了一點平衡基金的影子：

這只靈活配置型基金的業績比較基準是：滬深300指數收益率*50%+中證綜合債券指數收益率*50%；

估計就是這個業績比較基準，讓大家認為他是一只股債平衡的平衡型基金吧。

雖然基金的投資風格是“大盤價值型”，但基金經理聶世林卻是個“交易型”選手，這點從他比較高的換手率即可知道：

2019年以來，基金換手率基本維持在300-400之間

較高的股票交易頻率，當然要支付較高的交易費用。在2019年之后換手率基本穩定的情況下，交易費用占比在基金費用中的占比也基本穩定，但是交易費用占比高達40%以上。

在支付了這么高比例的交易費之后，基金究竟從頻繁的股票交易中是否獲得了收益呢？咱們再來看看基金收益的構成：

從該基金的財報上看，該基金的收入構成主要由以下四項：

1、利息收入，包括“存款利息收入”和“債券利息收入”

“存款利息收入”就是現金銀行存款利息；

“債券利息收入”就是債券持有到期后獲得的利息；

2、投資收益，包括“股票投資收益”、“債券投資收益”和“股利收益”

“股票投資收益”就是股票交易的收益；

“債券投資收益”就是債券交易的收益；

“股利收益”就是股票持有期間的分紅；

從2020年年報以來，機構投資者占比持續提升，已經從2020年報的41.58%，上升到2022年中報的76.97%。

尤其在今年，基金份額和總資產都大幅增加的情況下，機構投資者占比仍持續增加；說明，機構投資者增加的份額超過個人持有者。

按WIND一級行業分類，如果將“日常消費+可選消費”合二為一作為“消費”行業的話，基金在消費行業中的配置比例最低為33.05%，近三分之一；最高超過50%；就是說，消費行業是基金主要配置的行業。

從下圖可以看到，基金另外兩個長期配置，且配置比例比較高的是材料和信息技術兩個行業。

前面介紹了，基金持倉行業分布集中度很高，主要分布在日常消費、可選消費、材料、信息技術。

前四大行業占比變化如下圖。

2021年之前，前四大行業占比達到80%，今年來稍有下降，但仍在70%以上

但是第一大行業和前兩大行業占比并沒有明顯下降趨勢。

在上述報告期內的前四大行業，除了2020年年報第四大行業為醫療保健（取代了日常消費）、2021年年報中第三大行業為房地產（取代了材料），其余時段內均為上述長期高配行業，即日常消費、可選消費、材料、信息技術。

聶世林擔任基金經理6.8年，可以說是中生代基金經理，在強手如林的基金經理圈子內，聶世林并不出眾，但是近幾年出色、穩健的業績逐步被廣大投資者認可。其目前管理6只基金，管理規模57.60億。

安信優勢增長A既是其首秀，也是業績最好的一只。其管理期間曾榮獲三座基金獎杯：一次金牛獎、一次明星基金獎、一次金基金獎。

（全文完）

《“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金》系列文章：

（直接點擊下面標題，閱讀原文）

1、《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，找到它們》

2、《中生代基金經理的翹楚：五年年化回報30%的基金是怎樣煉成的？》

3、《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，解析（1）》

4、《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，解析（2）》

5、《那些“抗跌能打、穿越牛熊、持有舒適”的主動基金，解析（3）》

（注：1、本文內容只代表本人觀點，只能做參考之用，并不構成投資建議，不能作為買賣、認購證券或其它金融工具的推薦或保證。2、歡迎留言批評指正、共同探討。3、資料及數據來源：Wind金融終端；天天基金網；雪球平臺）

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