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1.國產替代加速

根據已發布集采簽約結果的省份情況來看，國產胰島素企業的市場份額在擴大，胰島素集采將加速國產替代的進程。

(資料圖片僅供參考)

2.市場格局穩定

生物制劑集采不同于化學制劑，胰島素集采分配量主要基于企業原有市場銷量，所以新進入者帶量較少。因此，后續市場有望進一步集中于國內龍頭+外資廠商，而且市場格局相對穩定。

3.以價換量失敗

基于胰島素藥品特性，以價換量難以取得預期效果。

4.價格降幅可控

由于集采沒有實現以價換量，各廠家降價動力不足，預計下次續約降幅影響可控。同時，胰島素集采后，頭部企業（如通化東寶）胰島素毛利率還可達到85%，所以，后續胰島素集采不太可能漲價。

5. 市場規模增長

胰島素市場每年5~10%增長。增長驅動因素：

1） 替代外企品牌

通化東寶等國內藥企主營產品還是胰島素，而諾和諾德主要在司美格魯肽、德谷門冬預混、德谷利拉混合等；禮來主攻度拉糖肽、雙靶點。諾和諾德已基本放棄二代胰島素市場拓展，甘精胰島素、門冬胰島素也已不是外資重點。

2） 替代動物胰島素

當前，動物胰島素還有上千萬支銷量，市場規模達幾億元，有進一步的替代空間。

（注：與二代胰島素不同，由于分子結構不同于人胰島素，動物胰島素有排異反應。）

目前，二代胰島素均為甲類醫保，且都在基藥目錄中；三代胰島素均為乙類醫保，但只有甘精胰島素在基藥目錄中，其他屬于非基藥。

3）市場自然增長

糖尿病患者自然增長；糖尿病診療率提高；胰島素市場滲透率提升（國內10%，發達國家達到30-40%或以上）。

6.關于院外市場

目前，外資和國內龍頭報量執行良好，但部分小廠家執行較慢。集采報量，國家肯定要求執行完成，但集采占比不到50%的市場量，剩下50%才是重點。集采外市場，仍然由能夠提供較好服務和較高產品質量的公司占據。

據了解，目前國內藥企銷量增長，主要還是依靠院內市場。

7.拓展國際市場

甘李藥業、通化東寶國際化步伐加快。通化東寶表示：二代胰島素已在歐洲完成3期臨床，正在報產，未來期望與合作伙伴一同開拓非法規國家，近1-2年有望看到海外市場銷售放量。

8.業績恢復增長

通化東寶表示：2022年四季度收入利潤降幅同比收窄，2023年可望達到集采前的收入水平，實現雙位數增長。其中：

1）二代胰島素銷量：預計今年增長10%以上，明年中高個位數增長；

2）三代胰島素銷量：預計甘精胰島素今年翻倍增長，明年增速50%以上；預計門冬速效今年銷量100萬支，門冬30/50剛獲批，爭取明年上百萬支。

9.賽道優秀，剩者為王

胰島素集采后，價格下降導致中標小企業步履為艱，并面臨生存危機，同時，新玩家進入行業之門己被關上。對于頭部企業而言，競爭對手減少，市場供求關系發生變化。

在市場增長與競爭趨緩的雙重影響下，剩者為王，胰島素賽道依然優秀。國內胰島素龍頭企業有望成為醫藥行業的隱形冠軍。

關鍵詞： 通化東寶 甘精胰島素 剩者為王