$主動(dòng)出擊(TIA07033)$$大樹底下好乘涼(TIA07032)$$大樹底下好消費(fèi)(TIAA026061)$

又到天橋底下說(shuō)書時(shí)間。

(資料圖片)

簡(jiǎn)單公布一下本周倉(cāng)位數(shù)據(jù)。

本周倉(cāng)位數(shù)據(jù)80.65%，上升0.36%；

連續(xù)三周倉(cāng)位下降之后，本周開始小幅上升。

……

開始一周復(fù)盤。

指數(shù)雖然從底部上漲了不少，但行情卻是結(jié)構(gòu)分化，傳統(tǒng)的銀地保及消費(fèi)等行業(yè)漲得好，這些方向其實(shí)是與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的，所以在經(jīng)濟(jì)看到有曙光的預(yù)期之下，市場(chǎng)在炒預(yù)期。

相反，之前一直被認(rèn)為逆市場(chǎng)而上，業(yè)績(jī)及成長(zhǎng)性不錯(cuò)的板塊，也就是市場(chǎng)喊的，新賽道，高端制造或者科技的，風(fēng)光鋰電儲(chǔ)，半導(dǎo)體，軍工這一類。截至目前這一波反彈，它們基本還沒有像樣的表現(xiàn)。

當(dāng)然，如果你壓中港股，那你更加懷疑，你是身處瘋牛之中。港股漲得更加好。

前期，在底部區(qū)域，有很多人后臺(tái)反饋，一些大V認(rèn)為港股不能再玩了，不適合散戶。我多次寫文章，給港股打Call，無(wú)非是經(jīng)濟(jì)周期的事物，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期歸來(lái)，滬深300好轉(zhuǎn)，港股也會(huì)好轉(zhuǎn)。

回過頭來(lái)看，驗(yàn)證了我的邏輯是正確的，有時(shí)候在別人恐慌的時(shí)候，你自己要有站得住腳的思考！

當(dāng)然，港股這一波漲得特別好，這是什么原因？

我前期在天橋下文章也講過，港股是相對(duì)開放的市場(chǎng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息受到的沖擊更大，所以跌得賊慘。一旦，美聯(lián)儲(chǔ)加息緩和，也是極大利好港股。

當(dāng)然，這里還有一個(gè)邏輯。前段時(shí)間與一位基金面對(duì)面交流。他分享了他一個(gè)觀點(diǎn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩或者明確之后，其實(shí)是更加利好，藍(lán)籌，白馬的。因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)按現(xiàn)金流折現(xiàn)的估值來(lái)評(píng)估這個(gè)市場(chǎng)。而傳統(tǒng)行業(yè)更加成熟，盈利能力穩(wěn)定。

之所以，想起與這位基金經(jīng)理的對(duì)話，核心是周五的時(shí)候，幾個(gè)金融圈的校友說(shuō)線上開個(gè)會(huì)，聊聊對(duì)行情的看法，互通有無(wú)。在快結(jié)束的時(shí)候，一位校友說(shuō)了，道瓊斯指數(shù)漲得很好，離前期高點(diǎn)不遠(yuǎn)。

我心里才恍然明白。這波行情，大意了。別以為只有咱們有行情，其實(shí)人家漲得比我們還多。

我基本上都會(huì)看歐美國(guó)家股市的走勢(shì)，最近我確實(shí)也跟蹤歐洲三國(guó)的股市，發(fā)現(xiàn)他們走得很好。然而，因?yàn)槲抑欢ㄍ读思{指，最近是沒太大起色，總感覺美股這波反彈不行。事實(shí)上，人家的道瓊斯指數(shù)，代表著傳統(tǒng)行情漲得也相當(dāng)之不錯(cuò)。

這波行情，我少看了道瓊斯指數(shù)一眼。

如果從這個(gè)邏輯來(lái)看，歐洲三國(guó)及道瓊斯指數(shù)其實(shí)更多的代表著傳統(tǒng)的行業(yè)，漲得好。再看看港股及A股，其實(shí)傳統(tǒng)行業(yè)也是相對(duì)領(lǐng)漲的。

這樣一來(lái)，邏輯上就匹配上了。

確實(shí)，這其中的邏輯與美聯(lián)儲(chǔ)加息緩和的預(yù)期密切相關(guān)。因?yàn)椋瑥倪壿嬌现v，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是下行的。他們要從經(jīng)濟(jì)基本面去催化這波反彈，邏輯上不匹配。而如果美聯(lián)儲(chǔ)加息緩和，利好用現(xiàn)金流折現(xiàn)估值這一類企業(yè)，那成熟的傳統(tǒng)行業(yè)會(huì)更加受益。

這一點(diǎn)，至少這一波在全球資本市場(chǎng)是得到驗(yàn)證的。

相比之下，代表著一些新興科技，高端制造方向的指數(shù)表現(xiàn)并不友好。典型的如美股的納指，A股的創(chuàng)業(yè)板指。

這其實(shí)，是一個(gè)知識(shí)點(diǎn)來(lái)的。有時(shí)候，人與人之間的交流，是快速捕捉到知識(shí)，你再加以驗(yàn)證，則可以轉(zhuǎn)化成為你的知識(shí)。

上述的，大家可以看一下，我下面貼的幾張圖，便得以驗(yàn)證。

道瓊斯指數(shù)，近兩個(gè)月反彈20%+。

英國(guó)富時(shí)100指數(shù)，近兩個(gè)月反彈13%+。

德國(guó)DAX30指數(shù)，近兩個(gè)月反彈23%+。

法國(guó)CAC40指數(shù)，近兩個(gè)月反彈20%+。

恒生指數(shù)，一個(gè)月月漲幅36%+。

上證50指數(shù)，漲了18%+。

相反，納指與創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)不值一提。當(dāng)然，恒生科技指數(shù)這波漲了60%+，那就更硬氣了。這其中，與其跌得實(shí)慘有關(guān)系，哪怕是漲了60%，很多朋友依然沒有解套。

整體感受下來(lái)，其實(shí)，歐美國(guó)家的反彈在我們之前，他們?cè)?0月初前后就開始反彈了，核心驅(qū)動(dòng)的預(yù)期還是美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步進(jìn)入后半程，比較明朗。也不是只要不出什么破事，加息這事已經(jīng)兌現(xiàn)在股市之中。后期影響歐美的更多是經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

而對(duì)于咱們，10月份重新進(jìn)入疫情最悲觀的時(shí)期。一直到市場(chǎng)跌到差不多與4月疫情悲觀的底部差不多，才逐步出現(xiàn)了疫情要松開的預(yù)期，之后開始反彈。這波行啟動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)是11月初。

這其中，美聯(lián)儲(chǔ)加息的緩和以及疫情放開的預(yù)期、地產(chǎn)政策寬松共同催化了這波行情。

但從歐美國(guó)家的走勢(shì)來(lái)看，他們開始回調(diào)了。短期因素看，下周美聯(lián)儲(chǔ)議息的結(jié)果，市場(chǎng)的資金習(xí)慣性的會(huì)避一避。其實(shí)，資金面對(duì)漲多了之后，對(duì)些許的不確定性都會(huì)有避開的習(xí)慣。市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)期的是美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，關(guān)鍵的是看對(duì)后面的態(tài)度。

如果繼續(xù)鴿，那大家皆大歡喜。

當(dāng)然，咱們A股在漲多的情況下，同樣也要面臨美聯(lián)儲(chǔ)的影響。但影響咱們更深遠(yuǎn)的我認(rèn)為還是疫情放開后的預(yù)期。而這種預(yù)期，有可能下周即將公布的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的政策則可能提前釋放，這是近期最大的預(yù)期。

如果沒有更好的預(yù)期，加上疫情的放開及地產(chǎn)政策的寬松，已經(jīng)充分兌現(xiàn)在股市之中，這一波行情并沒有更好的催化劑了，指數(shù)級(jí)的反彈應(yīng)該差不多了。后面有可能出現(xiàn)指數(shù)不怎么漲，板塊之間輪動(dòng)的現(xiàn)象。

當(dāng)然，周末微信群里談得最多的是，你陽(yáng)了沒有？

所以，大家擔(dān)心的疫情放開之后，因?yàn)楦腥镜膯栴}增多對(duì)復(fù)蘇造成沖擊。在這里先講一下鐘南山先生最新的看法，明年上半年會(huì)恢復(fù)到正常的生活秩序。這是來(lái)自專家的看法。

而我從投資的角度來(lái)看，中間這一波因?yàn)槿藬?shù)感染的沖擊，的確有可能造成對(duì)A股的回調(diào)。但這事情，其實(shí)是大家的預(yù)期內(nèi)事項(xiàng)，明知道有沖擊，并且也知道幾個(gè)月后，國(guó)內(nèi)的生活節(jié)奏是大概率會(huì)回到疫情的水平的。這在國(guó)際上已經(jīng)放開的國(guó)家來(lái)看，消費(fèi)好轉(zhuǎn)的情況是有驗(yàn)證的。

所以，階段性的回調(diào)，沒有特別事件的沖擊之下，但凡有回調(diào) ，應(yīng)該是很好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。雖然，我們國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)向上。雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)在向下，或多或少是會(huì)有影響的，但看好緩慢爬坡的過程。

我個(gè)人還是堅(jiān)持自己的看法，大的收獲未必就是明年，但明年的震蕩中心應(yīng)該是逐步向上的。大家回頭過去看A股的行情，視野太短賺不到大錢。A股震蕩逐步向上，時(shí)間都是按年為維度來(lái)的。

至于波段，這種頻大家本事吃飯。這東西解釋不清，也未必能學(xué)會(huì)。我個(gè)人，也未必能每次摸準(zhǔn)。但我越來(lái)越相信，更低頻率的交易，犯錯(cuò)的概率越低。投資其實(shí)就是為了提高勝率，這邏輯沒毛病。

最后再分享一個(gè)思路。

我們這一波炒的是預(yù)期，所以消費(fèi)漲得相對(duì)好。但大家又擔(dān)心疫情在家里，不敢出門消費(fèi)，消費(fèi)不給力。但有一個(gè)行業(yè)既受疫情放開利好，又不需要受外出消費(fèi)影響。

其實(shí)，就是快遞行業(yè)。疫情放開了，沒有封堵了，發(fā)貨正常了。從11月底至今，快遞行業(yè)每天環(huán)比都有票數(shù)在增長(zhǎng)。具體數(shù)據(jù)我沒記住，但當(dāng)前的情況比雙11的時(shí)候還要好。

這個(gè)行業(yè)是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)诤棉D(zhuǎn)，而不是預(yù)期，業(yè)績(jī)改善進(jìn)入右側(cè)基本面的拐點(diǎn)。大家可以自己感受一下，是不是最近收快遞的頻率高了。

至于賽道股的，我依然認(rèn)為，會(huì)存在一波補(bǔ)漲。但老虎屁股摸不得，就是不知道啥時(shí)候心血來(lái)潮才啟動(dòng)這反彈的行情。

今晚的梳理，其實(shí)我更想表達(dá)的是，放眼看去，全球股市還是相對(duì)同頻的。只是，有時(shí)候各國(guó)自身因素，有些特別事件影響，可能導(dǎo)致階段性更弱，但只要事件過后，全球頻率會(huì)更加一致。這與我前面說(shuō)的，中國(guó)是全球的一部分，A股絕大多數(shù)時(shí)候并沒有獨(dú)立行情。

即使有，也只會(huì)是一個(gè)階段性，但并不會(huì)持久。除非，瘋狂放水，但2015年那種瘋狂的盛況，并不是好事，不會(huì)再現(xiàn)。

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一切還是辣么Perfect！

關(guān)鍵詞： 道瓊斯指數(shù) 密切相關(guān) 地產(chǎn)政策