數據來源：Wind，涌津投資整理

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恒生醫療保健指數從2021年6月到2022年10月，最大跌幅超過60%，成為投資人的“絞肉機”。

在經歷了歷史上的最大跌幅后，港股醫藥行業走出一波強勁的反彈，在當前時點，我們需要思考港股醫藥行業是否還值得投資？

政策出現邊際向好，恒生指數整體企穩

數據來源：Wind，涌津投資整理

恒生指數中，互聯網、消費、房地產占據了接近一半的權重，近期國內出臺的一系列政策對這幾個行業都邊際向好，包括房地產的再融資政策、逐步放松的新冠管控政策等，都使得相關行業出現明顯反彈，恒生指數整體呈現出觸底回升的態勢。

醫療保健在恒生指數的權重為3.2%，指數的企穩對醫療保健整體上也具有支撐作用。

港股醫藥真正的機會，來自于新興行業的α機會

港股醫藥真正區別于A股的機會，在于港股接納了大量醫療行業的創新型公司，包括創新藥、創新器械、互聯網醫療等，這些行業在過去2年已經完整的經歷了一遍從估值泡沫化到泡沫破裂的過程。這其中既有政策面，也有基本面和市場預期的綜合因素。

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短期的波動并不改變長期基本面的向好

目前國內處于疫情管控逐步放松的階段，未來一段時間內疫情和經濟是否能夠平衡好是影響基本面的重要因素。

對于投資人而言，調整后的防疫政策下經濟和社會活動如果出現的一定程度的混亂可能會對股價造成影響，加大市場波動，但是如果把視角放得更加長遠的話，目前我們正走在正確的道路上，無論是基本面還是信心和預期都將是個持續向好的過程，股價的波動對于投資人而言可能是一次機遇。

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總結

港股的估值同時受到國內企業盈利端、海外債券利率端、資金流動性差以及海外資金對政策更加敏感等多因素影響，導致股價的波動較大，但是當前投資人對這兩者的悲觀預期已經充分，并且處于預期邊際向好的階段。

從長期視角看，港股依舊存在著優秀的公司處于歷史的底部區域，在投資過程中，可以多研究公司的價值，而把股價的波動作為可以利用的機會。

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