我們繼續，謝謝各位好朋友們的觀看與評論。

這里我看了一下，又有一些常見問題，我說一下我的淺見。

(相關資料圖)

對了，上幾篇地址如下：

《交易思維：操盤手的那些年》謙和屋讀后感01

（網頁鏈接）

《交易思維：操盤手的那些年》謙和屋讀后感11

（網頁鏈接）

我是從格雷厄姆的傳統價值投資開始學的，格雷厄姆有很多本書，包括采訪的資料，我幾乎能找到的都看過了。

格雷厄姆有兩本重量級的書籍，一本是《聰明的投資者》一本是《證券分析》。

巴菲特是從格雷厄姆開始學起的。

這是有著明顯而清晰的進化步驟的。有特定的，不宜更改的順序的。

我曾經在音頻中反復講過，如果是從小白開始學習傳統的價值投資，我個人，個人是推薦從格雷厄姆開始學起。

為什么呢？

很多人天真的認為，我直接吃第四個就好了么！~

來過謙和屋的朋友，一定在我健身房看到了一行字——世界上最快的捷徑就是腳踏實地。

我個人的體會是，如果不從格雷厄姆開始學起，對巴菲特很多內容的理解恐怕都是有出入的。

因為，這是一個基礎，先在這個基礎上，才有了后來的建筑。

倘若您順著我的思路下來，您能理解這個邏輯與意思。

那么，這個時候，您再思考一下。

巴菲特芒格的內容，是普通人，普通智商能學得會，學得好的么？

坦白講，我至今為止還在反復學習格雷厄姆的東西，《聰明的投資者》也講了好幾年了，聽過的朋友就知道，我對書中內容的解讀與各位自己對同樣的話的解讀，是不是有所不用，或者說，有多大不同。

那么，雖然限制于我能力有限，水平一般，但是，我所下功夫不可謂不深。

這一點其實，很少有人提到，更別說研究了。你一《證券分析》都看不完，都理解不來，就說巴菲特的東西很簡單？

因為，格雷厄姆如同一位良善的老師，生怕你學不會，不停的絮絮叨叨教。

假以時日，持之以恒，多少能有結果，有成績。

而巴菲特的內容，是在格雷厄姆之上融合了很多很多，有費雪，有芒格，有其自己的感悟。

這個就麻煩了，可怕了，那根本不是下笨功夫能學得會的，要靠超凡的悟性，甚至，很多地方，是需要有人生經歷的感受的。需要沉浸式的學習的。

我是2014年開始職業投資，當初就是刻意的學習格雷厄姆，除了格雷厄姆這一類型，其他所有投資者的內容都刻意的不去接觸，咬牙學了幾年。

然后，再轉而學習巴菲特的內容。（要先學原出處，就是每年致股東的信與巴菲特芒格的演講，包括他們的訪談。）

學巴菲特芒格這個過程，又是刻意的屏蔽其他類型的投資風格，又搞了幾年。

我們投資者中，只有非常少數的人，因為其智商，人生經歷等，才能——頓悟。而絕大多數人，只能靠漸悟，還不見得能悟得通！

結果呢，到股市中，卻認為自己都不是一般人！

或者，承認自己是一般人，但是，巴菲特的東西，一般人也學得會！

這樣的結果，我就不理解了，究竟得多大的勇氣才能認為普通人普通智商學得會？

梁靜茹都沒這么多勇氣！

你以為你學會了，其實，那真的就是你“以為”你學會了……

我反正是沒學會……

我們要對前輩，高手，大師的內容，有所敬畏。

因為時間，空間的不同，局限，我們能接觸到的，僅僅是其非常小的一部分，只能管中窺豹。按理說，是沒辦法復制或者成為的。

這其中需要我們有巨大的悟性與努力，方能再接近一點點，一點點。

舉幾個例子吧，大家也可以品品。

巴菲特說——合理的估值買優秀的公司。

暫且不論這句話其特殊的背景含義，因為，這是有特定語境的。

提問者，問了兩種情況，一個是便宜的價格買平庸的公司，一個是合理的價格買優秀的公司，那當然是選后者咯。

我就說說，巴菲特買賣過的公司，各位有沒有做過梳理，我曾經花了幾十期節目詳細梳理過巴菲特的標的，絕大多數都是集中在幾倍到十幾倍市盈率的大白馬，這才是其口中合理的估值。

巴菲特說——不想持有10年就不要持有10分鐘。這句話的理解，萬萬種！

但是，大家做過梳理么？巴菲特持有不到10年的股票有多少只呢？

多了去了……

結果，最后自己用“格局”把自己框在了山頂上……

這種案例，太多太多了。

巴菲特芒格的東西，是沒有那么簡單的，沒有那么容易的！

背后需要做很多很多的功課的。

早兩天有人留言，說——雖然我自知水平一般，但是我覺得普通人通過深入學習，長期收益率跑贏指數絕對是可以的。我記得曾經有人做過一個復盤，僅僅是選擇roe＞15％這一個指標，就能跑贏滬深300收益率，這還需要你什么智商嗎？

這位朋友，如果此刻您在看我的文章，那么，我會跟您說，這個策略我早就測試過了，N多年前就測試過了，別說ROE大于15%，ROE在10%-20%之間我都測試過，就您想到了這一點，別人想不到么……

如果這樣可以的話，滬深300的意義在哪里？

那早就會有人出一個指數，標準就是用ROE來選股票么，分分鐘跑贏滬深300啊！但是，為啥沒有這樣的產品呢？

當年我測試過，選出來的股票會集中在幾個行業，尤其是杠桿率高的行業。

因為，您把ROE進行杜邦分析就知道，杠桿乘數三占其一。

你猛的提升杠桿乘數，其他不變，或者略減，ROE都會出奇的高。

但是，杠桿乘數你也知道蘊含什么樣的風險。

事實上，當年我選出來的，幾十只ROE很大的股票，都集中在銀行與房地產之中。

如果按照您這個策略，恐怕后果不堪設想。

See！簡單嗎？

是看上去很簡單，以為自己學會了，然后，帶著錢沖進去了！

別這樣，賺錢很辛苦的……

還有，我們得知的巴菲特是主要從致股東的信，采訪，書籍等接觸到的，而這其中，其實因為語言與版權等因素，一來是有滯后的，二來是有出入的。

他有無數關鍵之處，可能并未被人知曉。

比如，巴菲特人生中重要的兩位叫做格雷厄姆的人。

比如，巴菲特與所羅門。

比如，巴菲特與高盛。

總之，我個人是認為，在所有認為巴菲特芒格的內容，普通人普通智商都能學得會的人中。

只有兩種人。

繼續讀書！~

書——你的第一信條就是活下去。這句話說起來容易，做起來卻很難，即使求神拜佛也無濟于事。為什么？

那偏科問題如何解決呢？交易股票就只看盤口和財務嗎？

完全不是，對不對？如果真是這樣的話，那么偏科的問題也就容易解決了。我說的偏科主要是角度和維度的問題：我們看每個行業的估值模型都不同。

比如從國內ipo一級市場看上市后二級市場的視角，再從二級市場看一級市場的視角，你能看懂財務報表還不夠，還得明白報表是怎么編制的，每一項財務項跟其他項之間的聯系和區別是什么。

你還必須懂公司經營管理，對產品和服務有自己的理解。你還必須具備邏輯思考能力，能判斷公司的未來發展路徑以及行業發展的方向是否可行，你要注意產業動態和國家政策導向，理解目前公司高管們的經營理念和他們的成長經歷……

你了解得越多，就越容易形成比較清晰的認知。具體落實到市場里，你得多看看證監會最近在干什么，監管力度怎么樣，上市公司面對交易所和證監會在想什么，面對投資者和市場波動表現出了什么樣的狀態……

謙和屋——這一段非常重要啊，各位好朋友們。

大家對著看看自己的情況。

說來不怕大家笑話，我還真是從小就偏科，主要偏語文和生物。投資的時候也有這毛病，偏定性，尤其是企業的定性，商業模式的定性。

這個我為什么特別提出來呢？

我發現其實很多朋友們跟我有一樣的情況。

這和投資之前的經歷有關。

比如，我是做實業出身的，然后自然而然就對企業的定性和商業模式有著十多年的訓練經驗，大概還是有一定的概念。

有些好朋友們就是本身學金融出身的，或者做財務出身的，那么，自然而然就對市場，或者企業定量有著先天的優勢。

然而，一旦步入投資的領域，不管是定量還是定性，不管是基本面還是市場面，恐怕都得面對。一旦有所偏廢，那么，木桶的短板就會在某些時刻漏水了。

我自己的實踐經驗就是，我略懂企業本身，商業模式本身，那么，在選擇公司的時候，可能加上時不時的好運氣，基本上沒有出現大問題，再加上用倉位控制風險，最終，8年回頭看，馬馬虎虎，承蒙老天爺保佑，略有浮盈。

但是，自己在實踐的過程中，就發現，不懂市場面，是一件挺麻煩的事情，會有幾個很顯著的缺點。

第一，即便認為是低估，5塊錢買10塊錢的股票，但是，5塊錢可能還能跌到2塊錢，打4折。即便用分散，還是挺難受的。

第二，即便認為是高估，10塊錢的東西漲到15塊了，賣掉了，但是，依舊可以再漲，漲到30塊，你一點轍沒有。這個我在茅臺與五糧液上就有切身的體會。五六百買茅臺，五六十買五糧液，都是短期內翻倍就賣掉了，可是，賣掉之后，依舊再漲好幾倍。即便用分批賣掉的方法，也還是有更大的提升空間。

第三，在持股的過程中，難以做出差價。我一直認為常見的做T的方法有漏洞。

這就是我自己比較顯著的偏科的情況。各位好朋友們可以自行琢磨一下，自己哪些地方是偏科的，具體表現是什么。這對職業投資來說，長期是有幫助的。

作者幫我在思維上解決了一個桎梏，我覺得特別重要，分享給各位好朋友們。

我之前一直有一種或明或暗的精神瓶頸。我看過那么多的投資大師的書，長期下來，比如20年這樣的長度，長期保持20%的年化收益是非常驚人的。我覺得，這是頂點，是不可能逾越的障礙線。

所以，后來我的這個瓶頸就突破了。

有時候，這件事特別重要，類似什么呢？

在很多年前，我們小孩子會拿著籃球滿操場跑，我們眼中最為頂級的籃球手，那就是身邊的大人們。那時候電視都不普及，更不要說NBA了。我們眼中，父輩就是這個世界上最厲害的球員。每年籃球賽的成績，便是茶余飯后的談資。

直到有一天，電視開始轉播籃球賽了，才發現，世界上竟然有人可以跳起來扣籃，難道不用踩梯子么？

再然后，看到NBA，看到喬丹，才知道，原來這個地球上，籃球可以打到這樣的程度。

再就是，作者用他的書籍與演示，向我展示，原來股票投資是能全科發展的。

以前我一直認為，股票投資的大師，是某一方面特別強的結果。偏科才是最終答案。

比如，有些投資者，就是特別深入研究基本面，市場面基本上不太懂。

比如，有些投資者，就是特別能理解并掌握市場面，但是，說到基本面，其實也不太懂。

我一直認為，全方位懂基本面與市場面，似乎是一個不可能完成的任務。

因為，量太大了……

幾千家公司，無數信息的變化。這怎么能拿捏呢？

你可以有熊的力量，或者選擇羚羊的速度靈動。

但是，不太可能同時擁有。

這么個感覺。

其實，我身邊的投資者，多數都有自己的能力圈，都對能力圈之中的公司了若指掌，但是，這部分投資者，一般來說，我很少見到對市場面吃得很透的。

另一部分游資的朋友，就是對市場面吃得特別透，但是，說起公司的基本面，其實，很多時候也不太明了。

作者給我看到一個世界，這個世界中的投資者，對這二者都有深刻研究，并能理解與應用。

光是看到這個世界，便令我獲益良多，收獲甚大！

因為，你知道，至少有人可以做到，這個方向，這條路徑，他是行得通的。

進一寸便有進一寸的歡喜么！~

由于我本身也是學價值投資開始的，所以我身邊有很多價值投資的朋友，他們中的一部分，會以不關注市場為榮。

覺得這才是真正的正道。

我個人認為，如果可以，如果可以做得到的話。

大家想想看，馮柳先生是不是就是這樣的情況。我看過他所有的文章，能看到的文章內容，可以看出來，其對公司的基本面是很了解的，更不要說對市場情況的拿捏了。

只不過，馮柳先生的文章多為碎片化的記錄，并不連貫，也不太成體系，我們看下來，感覺隔得很遠，難以捉摸。

面對市場先生，倘若能加以利用，其實，對我們來說，是可以提升收益的。

而做到這一點的前提，必定是不能偏科。

而不偏科，恐怕得在思維上就想通這件事。

在文末，我推薦一位作者的文章——花甲老頭。

這位前輩的文章，值得每一篇都看。不管對人生還是投資，都會很有收獲。

我從他的文中，知道了一件事，一件我曾經大概朦朧感受到的內容，但不確切。但是，這位作者，用優美而精準的語言，故事闡明了。

我以前朦朧中覺得，巴菲特致股東的信，包括很多訪談，怎么很少很少講困難，都是講的希望呢？按理說，他在華爾街這么多年，看了無數人，不可能出來的東西，都是如此之正面啊？只有陽，沒有陰啊！

后來我在花甲老頭先生的文章中，或許找到了合理的可能性。

很奇特的視角吧？

我寫了很多文章了，閱讀量大的，贊賞多的，認同多的，全是積極的內容，全是順著主流思想的內容，全是充滿希望的內容。

如果以群體來說，主流的群體，更容易接受，甚至，主動追尋正面的內容。

所以，認可，贊同的就多。

這很好，我也輕松得多。

但是，我發現，我的文章中，如果表達的內容是不那么主流的，不那么積極的，閱讀量，轉發量就很少，而且，會有很多人來罵我。

我后來就明白了，這就是自找的。

我建立了很多不太好的因果。

我說出正面的話語的時候，因果便沒有了，你夸獎別人么，是個人聽了，不要說開心，至少不會不開心么！

但是，我說不正面的話語的時候，便建立了很多挺麻煩的因果。甭管我這些東西是真是假，對其是好是壞。至少，聽了逆耳么~

所以，巴菲特到了他這個級別，這種段位。

他還需要說不好聽的話么？

說好話，你好我好大家好。充滿了希望與未來。

說不好聽的話，一大堆麻煩事情來找你。尤其是關注者眾多的時候。盡是事兒！~

一大堆因果來了。躲都躲不掉！~

這真是一種處世哲學啊……

未來，我的文章基本上就按這個思路了。

我寫文章也沒別的想法，純粹記錄我的淺見。

以后有些“朋友”留言反對，批判都沒關系，就是你對！你都對！~

我一天天的忙的不得了，可能也不太有時間掰扯這些東西了。

有共鳴的，我們多聊兩句，沒有共鳴的，我們就暫且別過。投資這個世界，并非僅有一條路么~

祝大家投資順利，身體健康，闔家幸福哈~

@今日話題

關鍵詞： 格雷厄姆 價值投資 這個世界