英特集團：遺珠，等待市場認可！

上周開始一直在科普這家公司，可以說是全網第一個科普的，那么先來看下英特集團的邏輯概述：

1）9月底-10月底，醫療器械，催化是集采緩和；

(相關資料圖)

2）10月底-11月中，新冠疫苗和新冠特效藥，催化是核心公司的研發進展；

3）11月初-11月底，家庭儲備藥、抗原、呼吸機、方艙醫院以及藥房等分支，催化是邊際放開的試點；

4）12月初至今，在3的基礎上新增互聯網醫療、口罩、民營醫院以及保健品等分支，催化是全面邊際放開；

5）在4的基礎上或許會新增鄉村醫療、醫療配送服務等分支（其他可能真沒東西可以炒作了，就像2020年一樣，醫藥的炒作以疫苗冷鏈運輸收尾），催化是第一輪沖擊和大面積感染；

而今天科普的英特集團就同時擁有鄉村醫療和醫療配送服務屬性，當然了英特集團還有藥房和疫苗冷鏈屬性。對了，2020年醫藥的最后一個龍頭就是英特集團，當時的邏輯是疫苗冷鏈運輸，連板高度是7板。

接下來詳細梳理英特集團的邏輯，絕對不止現階段的醫藥股概念炒作那么簡單，這家公司有極大的預期差！

一、價值重估

英特集團5月25日盤后公告，擬發行股份及支付現金(具體數額待定)并募集配套資金不超過4.5億購買英特藥業50%股權，完成后將持有英特藥業100%股份，發行價格不超過11.26元/股。英特藥業旗下有英特怡年和英特物流等知名公司，是凈利潤的絕對貢獻者。

從財務報表分析重組通過后英特集團的財務變化：英特集團2021年歸母凈利潤1.68億，英特藥業2021年凈利潤2.41億，則此次收購能給公司帶來1.2億凈利潤增量。

這相當于再造了1個英特集團，要知道前些年英特集團的凈利潤始終維持在1億元下方。

英特集團2012年-2018年的凈利潤維持在6000w-9000w，市場給的合理價格是10元左右。最近3年，英特集團凈利潤維持在1.5億左右，因此市場給的合理價格中樞略有提升，而重組若是通過，那么英特集團的凈利潤將維持在3億（按照2021年報），后期仍有提升空間。英特集團近1個季度顯著放量，但是股價并為大幅上漲，或許有資金開始吃貨了。

從下圖可以看到，英特藥業今年半年報的凈利潤已經達到了1.3億，而英特集團的半年報顯示的凈利潤是1.15億，也就是說英特藥谷電子商務和英特物聯網這兩家加起來是虧錢的，而這或許也是此前英特集團股價低迷的原因所在，當然也有定增壓股價的嫌疑。

拖油瓶1號→浙江英特藥谷電子商務有限公司：2019年6月18日注冊的公司，目前仍處于發展期。

英特藥谷線上交易平臺是浙江省內首批評級最高（4A）的醫藥專業電商平臺之一。浙江英特電子商務有限公司持續聚焦浙江省內藥店、診所客戶，深耕省內醫藥零售市場，通過整合移動醫療、互聯網醫院的藥品供應需求，為醫藥工業、B2C平臺、實體藥店、專業DTP藥房和專科診所提供更專業的綜合服務。2021年年報顯示英特藥谷運營中心項目建設進度為3.9%，而今年中報顯示進度達到了46%，不出意外在2023年項目將竣工。

拖油瓶2號→浙江英特物聯網有限公司：2017年2月10日注冊的公司，目前仍處于發展期。

英特集團在已有杭州、寧波、金華、溫州、嘉興五個現代化物流中心的基礎上（上述物流中心歸屬于英特藥業，也就是公司這次重組的對象），新投產紹興（上虞）醫藥產業中心，規模化效應進一步加強，進一步完善浙江省內醫藥供應保障“多庫聯動”的網絡格局，基本形成覆蓋全省“東西南北中”的藥械供應保障網絡格局。

2016年12月29日，在紹興市上虞區公共資源交易中心組織實施的國有建設用地使用權掛牌出讓活動中，公司競得上虞經濟開發區[2014]G12-1號地塊國有建設用地使用權，此后公司擬以子公司浙江英特物聯網有限公司為主體，投資37,800萬元在紹興市上虞區建設英特集團公共醫藥物流平臺紹興（上虞）醫藥產業中心。截至2022年6月30日，投資進度達到了37%，不出意外明后年也該竣工了。

看完上面兩家公司的現狀，突然感覺英特集團的預期差又增加了，原來是兩家仍處于發展期的子公司（都順應了數字化潮流）合計貢獻了負利潤，那么英特集團未來的凈利潤可能不止3億這么簡單。

而除了上述三家子公司外，聯營企業浙江華潤英特中醫藥產業中心項目在明年也該竣工了，投產后這家公司可以貢獻給英特集團的年凈利潤大概是1300W+，又是一個預期差！

拖油瓶1號浙江英特藥谷電子商務有限公司和拖油瓶2號浙江英特物聯網有限公司，都是醫療數字化的產物，順應了時代潮流，目前處于發展初期。如果這兩家公司在建項目完工，然后投入使用，后期能夠發展起來貢獻凈利潤，那3億的凈利潤對于英特集團來說也許只是一個開始！

那么即便是業務發展失敗，國企置換劣質資產的本領也是不容小覷的，今年的美利云就剝離了劣質資產，同時引入了優質的新能源資產，那么大力推崇國企改革的英特集團又怎么會放任劣質資產不管呢？

二、全國領先的藥房

受益于邊際放開提上日程，近幾個月藥房股大多走出了不錯的行情，其中健之佳、一心堂、益豐藥房以及老百姓等核心公司均走出翻倍走勢。

英特集團目前擁有英特怡年、英特一洲、紹興華虞、淳安健民、英特衛盛、浦江恒生、臨安康銳七大零售品牌，目前擁有門店近200家，覆蓋全省11個地市，其中DTP業務獲得300余個品規合作資質，浙江全省DTP網絡布局和銷售規模第一。公司深耕零售終端市場，開展DTP藥房、院內（邊）藥房、社區藥房、B2C、O2O及未來藥店等零售新業態。

2021年藥品流通批發企業主營業務收入，排名第10。

2021年藥品流通零售企業主營業務收入，排名第35。

簡單科普下上面說到的DTP藥房，DTP藥房是直接面向患者提供更有價值的專業服務的藥房。DTP，是英文名為Direct to Patient的縮寫，中文簡稱為“直接面向病人”。患者在醫院開取處方后，藥房根據處方以患者或家屬指定的時間和地點送藥上門，并且關心和追蹤患者的用藥進展，提供用藥咨詢等專業服務，DTP藥房也被稱為高值新特藥直送平臺。

英特集團通過發展DTP專業藥房、智慧藥房等新零售模式向終端客戶提供服務平臺，英特集團子公司英特藥業的全資子公司英特怡年的DTP藥房排名全國第7位。

三、互聯網醫療的閉環

英特集團積極探索互聯網醫院、移動醫療項目等線上合作新模式，與多家等級醫院開展合作，在疫情新常態下更好地保障人民健康安全；此外公司大力發展B2C擴面、B2B拓展與品牌代運營，業務范圍覆蓋全國百強連鎖，全面對接主流電商平臺，覆蓋阿里、京東全國所有分倉。英特電商獲阿里健康品牌旗艦店供應商榜首，京東大藥房TOP10供應商。公司作為浙江省醫藥流通區域龍頭企業之一，目前以杭州、寧波、金華、溫州、嘉興、紹興等五個現代醫藥物流中心為基礎，基本形成了浙江省內醫藥供應保障“多庫聯動”網絡格局，更好地滿足了浙江省內及周邊地區的客戶服務需求。疫情期間，英特集團成為了杭州市互聯網診療服務工作的重要參與方和配送解決方，已獲得杭州市主城區藥品配送資格。

供應鏈物流服務具有精準化和多元化，可針對批發企業客戶、工業客戶、醫療機構、疾控中心、零售藥店等不同客戶類型與需求配送藥品，還能提供針對患者個人的藥品配送服務。

疫情防控期間，互聯網診療迅速推廣，基于線上復診、線上開方流轉、線下藥房配送上門的網訂店送模式火速上線，而英特集團就是等級醫療機構的合作配送方。公司積極對接各大醫院及互聯網平臺，爭取將網訂店送模式做成區域行業標桿并形成有效的業務增長點。

英特集團作為杭州市互聯網診療服務工作的重要參與方和配送解決方，已獲得杭州市主城區藥品配送資格。公司攜手社區醫院，積極參與項目建設，在2小時內完成從審方到發貨到配送簽收的全流程，體現出高標準高質量的“英特速度”

近期多地官方推崇"互聯網+醫療+醫保支付+物流配送"的一體化服務模式，而這不恰恰是英特集團的優勢所在嗎？

四、鄉村醫療

1）英特集團的醫藥物流形成“一張網”，深入浙江省內及華東周邊地區鄉鎮衛生院、社區醫療服務站，終端覆蓋2萬余個。

2）英特集團還依托自有物流網絡，跨越高山大海，在全省多地設立90多個“送藥上山進島便民服務點”，成立多個“民生藥事服務站”。

3）2020疫情爆發期間，英特集團保障了浙江80%政府調用防疫物資的供應，并協助浙江省經信廳開展浙江省重要醫療物資智能檢測管控調度平臺建設。

再總結下吧：價值重估（凈利潤即將翻倍）+藥房行業翹楚+互聯網醫療一體化服務的閉環+鄉村醫療，然后還有個不錯的盈虧比。

關鍵詞： 英特集團 有限公司 浙江省內