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英特集團(tuán)：遺珠，等待市場認(rèn)可！

上周開始一直在科普這家公司，可以說是全網(wǎng)第一個(gè)科普的，那么先來看下英特集團(tuán)的邏輯概述：

1）9月底-10月底，醫(yī)療器械，催化是集采緩和；

(相關(guān)資料圖)

2）10月底-11月中，新冠疫苗和新冠特效藥，催化是核心公司的研發(fā)進(jìn)展；

3）11月初-11月底，家庭儲備藥、抗原、呼吸機(jī)、方艙醫(yī)院以及藥房等分支，催化是邊際放開的試點(diǎn)；

4）12月初至今，在3的基礎(chǔ)上新增互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、口罩、民營醫(yī)院以及保健品等分支，催化是全面邊際放開；

5）在4的基礎(chǔ)上或許會新增鄉(xiāng)村醫(yī)療、醫(yī)療配送服務(wù)等分支（其他可能真沒東西可以炒作了，就像2020年一樣，醫(yī)藥的炒作以疫苗冷鏈運(yùn)輸收尾），催化是第一輪沖擊和大面積感染；

而今天科普的英特集團(tuán)就同時(shí)擁有鄉(xiāng)村醫(yī)療和醫(yī)療配送服務(wù)屬性，當(dāng)然了英特集團(tuán)還有藥房和疫苗冷鏈屬性。對了，2020年醫(yī)藥的最后一個(gè)龍頭就是英特集團(tuán)，當(dāng)時(shí)的邏輯是疫苗冷鏈運(yùn)輸，連板高度是7板。

接下來詳細(xì)梳理英特集團(tuán)的邏輯，絕對不止現(xiàn)階段的醫(yī)藥股概念炒作那么簡單，這家公司有極大的預(yù)期差！

一、價(jià)值重估

英特集團(tuán)5月25日盤后公告，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金(具體數(shù)額待定)并募集配套資金不超過4.5億購買英特藥業(yè)50%股權(quán)，完成后將持有英特藥業(yè)100%股份，發(fā)行價(jià)格不超過11.26元/股。英特藥業(yè)旗下有英特怡年和英特物流等知名公司，是凈利潤的絕對貢獻(xiàn)者。

從財(cái)務(wù)報(bào)表分析重組通過后英特集團(tuán)的財(cái)務(wù)變化：英特集團(tuán)2021年歸母凈利潤1.68億，英特藥業(yè)2021年凈利潤2.41億，則此次收購能給公司帶來1.2億凈利潤增量。

這相當(dāng)于再造了1個(gè)英特集團(tuán)，要知道前些年英特集團(tuán)的凈利潤始終維持在1億元下方。

英特集團(tuán)2012年-2018年的凈利潤維持在6000w-9000w，市場給的合理價(jià)格是10元左右。最近3年，英特集團(tuán)凈利潤維持在1.5億左右，因此市場給的合理價(jià)格中樞略有提升，而重組若是通過，那么英特集團(tuán)的凈利潤將維持在3億（按照2021年報(bào)），后期仍有提升空間。英特集團(tuán)近1個(gè)季度顯著放量，但是股價(jià)并為大幅上漲，或許有資金開始吃貨了。

從下圖可以看到，英特藥業(yè)今年半年報(bào)的凈利潤已經(jīng)達(dá)到了1.3億，而英特集團(tuán)的半年報(bào)顯示的凈利潤是1.15億，也就是說英特藥谷電子商務(wù)和英特物聯(lián)網(wǎng)這兩家加起來是虧錢的，而這或許也是此前英特集團(tuán)股價(jià)低迷的原因所在，當(dāng)然也有定增壓股價(jià)的嫌疑。

拖油瓶1號→浙江英特藥谷電子商務(wù)有限公司：2019年6月18日注冊的公司，目前仍處于發(fā)展期。

英特藥谷線上交易平臺是浙江省內(nèi)首批評級最高（4A）的醫(yī)藥專業(yè)電商平臺之一。浙江英特電子商務(wù)有限公司持續(xù)聚焦浙江省內(nèi)藥店、診所客戶，深耕省內(nèi)醫(yī)藥零售市場，通過整合移動(dòng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的藥品供應(yīng)需求，為醫(yī)藥工業(yè)、B2C平臺、實(shí)體藥店、專業(yè)DTP藥房和專科診所提供更專業(yè)的綜合服務(wù)。2021年年報(bào)顯示英特藥谷運(yùn)營中心項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度為3.9%，而今年中報(bào)顯示進(jìn)度達(dá)到了46%，不出意外在2023年項(xiàng)目將竣工。

拖油瓶2號→浙江英特物聯(lián)網(wǎng)有限公司：2017年2月10日注冊的公司，目前仍處于發(fā)展期。

英特集團(tuán)在已有杭州、寧波、金華、溫州、嘉興五個(gè)現(xiàn)代化物流中心的基礎(chǔ)上（上述物流中心歸屬于英特藥業(yè)，也就是公司這次重組的對象），新投產(chǎn)紹興（上虞）醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中心，規(guī)模化效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)，進(jìn)一步完善浙江省內(nèi)醫(yī)藥供應(yīng)保障“多庫聯(lián)動(dòng)”的網(wǎng)絡(luò)格局，基本形成覆蓋全省“東西南北中”的藥械供應(yīng)保障網(wǎng)絡(luò)格局。

2016年12月29日，在紹興市上虞區(qū)公共資源交易中心組織實(shí)施的國有建設(shè)用地使用權(quán)掛牌出讓活動(dòng)中，公司競得上虞經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)[2014]G12-1號地塊國有建設(shè)用地使用權(quán)，此后公司擬以子公司浙江英特物聯(lián)網(wǎng)有限公司為主體，投資37,800萬元在紹興市上虞區(qū)建設(shè)英特集團(tuán)公共醫(yī)藥物流平臺紹興（上虞）醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中心。截至2022年6月30日，投資進(jìn)度達(dá)到了37%，不出意外明后年也該竣工了。

看完上面兩家公司的現(xiàn)狀，突然感覺英特集團(tuán)的預(yù)期差又增加了，原來是兩家仍處于發(fā)展期的子公司（都順應(yīng)了數(shù)字化潮流）合計(jì)貢獻(xiàn)了負(fù)利潤，那么英特集團(tuán)未來的凈利潤可能不止3億這么簡單。

而除了上述三家子公司外，聯(lián)營企業(yè)浙江華潤英特中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中心項(xiàng)目在明年也該竣工了，投產(chǎn)后這家公司可以貢獻(xiàn)給英特集團(tuán)的年凈利潤大概是1300W+，又是一個(gè)預(yù)期差！

拖油瓶1號浙江英特藥谷電子商務(wù)有限公司和拖油瓶2號浙江英特物聯(lián)網(wǎng)有限公司，都是醫(yī)療數(shù)字化的產(chǎn)物，順應(yīng)了時(shí)代潮流，目前處于發(fā)展初期。如果這兩家公司在建項(xiàng)目完工，然后投入使用，后期能夠發(fā)展起來貢獻(xiàn)凈利潤，那3億的凈利潤對于英特集團(tuán)來說也許只是一個(gè)開始！

那么即便是業(yè)務(wù)發(fā)展失敗，國企置換劣質(zhì)資產(chǎn)的本領(lǐng)也是不容小覷的，今年的美利云就剝離了劣質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)引入了優(yōu)質(zhì)的新能源資產(chǎn)，那么大力推崇國企改革的英特集團(tuán)又怎么會放任劣質(zhì)資產(chǎn)不管呢？

二、全國領(lǐng)先的藥房

受益于邊際放開提上日程，近幾個(gè)月藥房股大多走出了不錯(cuò)的行情，其中健之佳、一心堂、益豐藥房以及老百姓等核心公司均走出翻倍走勢。

英特集團(tuán)目前擁有英特怡年、英特一洲、紹興華虞、淳安健民、英特衛(wèi)盛、浦江恒生、臨安康銳七大零售品牌，目前擁有門店近200家，覆蓋全省11個(gè)地市，其中DTP業(yè)務(wù)獲得300余個(gè)品規(guī)合作資質(zhì)，浙江全省DTP網(wǎng)絡(luò)布局和銷售規(guī)模第一。公司深耕零售終端市場，開展DTP藥房、院內(nèi)（邊）藥房、社區(qū)藥房、B2C、O2O及未來藥店等零售新業(yè)態(tài)。

2021年藥品流通批發(fā)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入，排名第10。

2021年藥品流通零售企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入，排名第35。

簡單科普下上面說到的DTP藥房，DTP藥房是直接面向患者提供更有價(jià)值的專業(yè)服務(wù)的藥房。DTP，是英文名為Direct to Patient的縮寫，中文簡稱為“直接面向病人”。患者在醫(yī)院開取處方后，藥房根據(jù)處方以患者或家屬指定的時(shí)間和地點(diǎn)送藥上門，并且關(guān)心和追蹤患者的用藥進(jìn)展，提供用藥咨詢等專業(yè)服務(wù)，DTP藥房也被稱為高值新特藥直送平臺。

英特集團(tuán)通過發(fā)展DTP專業(yè)藥房、智慧藥房等新零售模式向終端客戶提供服務(wù)平臺，英特集團(tuán)子公司英特藥業(yè)的全資子公司英特怡年的DTP藥房排名全國第7位。

三、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的閉環(huán)

英特集團(tuán)積極探索互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、移動(dòng)醫(yī)療項(xiàng)目等線上合作新模式，與多家等級醫(yī)院開展合作，在疫情新常態(tài)下更好地保障人民健康安全；此外公司大力發(fā)展B2C擴(kuò)面、B2B拓展與品牌代運(yùn)營，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國百強(qiáng)連鎖，全面對接主流電商平臺，覆蓋阿里、京東全國所有分倉。英特電商獲阿里健康品牌旗艦店供應(yīng)商榜首，京東大藥房TOP10供應(yīng)商。公司作為浙江省醫(yī)藥流通區(qū)域龍頭企業(yè)之一，目前以杭州、寧波、金華、溫州、嘉興、紹興等五個(gè)現(xiàn)代醫(yī)藥物流中心為基礎(chǔ)，基本形成了浙江省內(nèi)醫(yī)藥供應(yīng)保障“多庫聯(lián)動(dòng)”網(wǎng)絡(luò)格局，更好地滿足了浙江省內(nèi)及周邊地區(qū)的客戶服務(wù)需求。疫情期間，英特集團(tuán)成為了杭州市互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)工作的重要參與方和配送解決方，已獲得杭州市主城區(qū)藥品配送資格。

供應(yīng)鏈物流服務(wù)具有精準(zhǔn)化和多元化，可針對批發(fā)企業(yè)客戶、工業(yè)客戶、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、疾控中心、零售藥店等不同客戶類型與需求配送藥品，還能提供針對患者個(gè)人的藥品配送服務(wù)。

疫情防控期間，互聯(lián)網(wǎng)診療迅速推廣，基于線上復(fù)診、線上開方流轉(zhuǎn)、線下藥房配送上門的網(wǎng)訂店送模式火速上線，而英特集團(tuán)就是等級醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作配送方。公司積極對接各大醫(yī)院及互聯(lián)網(wǎng)平臺，爭取將網(wǎng)訂店送模式做成區(qū)域行業(yè)標(biāo)桿并形成有效的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

英特集團(tuán)作為杭州市互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)工作的重要參與方和配送解決方，已獲得杭州市主城區(qū)藥品配送資格。公司攜手社區(qū)醫(yī)院，積極參與項(xiàng)目建設(shè)，在2小時(shí)內(nèi)完成從審方到發(fā)貨到配送簽收的全流程，體現(xiàn)出高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量的“英特速度”

近期多地官方推崇"互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療+醫(yī)保支付+物流配送"的一體化服務(wù)模式，而這不恰恰是英特集團(tuán)的優(yōu)勢所在嗎？

四、鄉(xiāng)村醫(yī)療

1）英特集團(tuán)的醫(yī)藥物流形成“一張網(wǎng)”，深入浙江省內(nèi)及華東周邊地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)醫(yī)療服務(wù)站，終端覆蓋2萬余個(gè)。

2）英特集團(tuán)還依托自有物流網(wǎng)絡(luò)，跨越高山大海，在全省多地設(shè)立90多個(gè)“送藥上山進(jìn)島便民服務(wù)點(diǎn)”，成立多個(gè)“民生藥事服務(wù)站”。

3）2020疫情爆發(fā)期間，英特集團(tuán)保障了浙江80%政府調(diào)用防疫物資的供應(yīng)，并協(xié)助浙江省經(jīng)信廳開展浙江省重要醫(yī)療物資智能檢測管控調(diào)度平臺建設(shè)。

再總結(jié)下吧：價(jià)值重估（凈利潤即將翻倍）+藥房行業(yè)翹楚+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療一體化服務(wù)的閉環(huán)+鄉(xiāng)村醫(yī)療，然后還有個(gè)不錯(cuò)的盈虧比。

關(guān)鍵詞： 英特集團(tuán) 有限公司 浙江省內(nèi)