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1、PE=Price/E：是個二維函數！

(資料圖)

（1）分子Price就是市值

（2）分母E：Earnings盈利

（3）PE數學代表幾年回本！10PE代表10年回本；

（4）PE的倒數E/P，相當于內涵年收益率，10PE的倒數是10%，代表年報酬率10%！

2、G成長，增長率，可以理解為凈利潤增長率、收入增長率、自由現金流增長率：好公司，這三者會趨同！

3、I無風險利率（貼現率），是個機會成本，可以這樣理解，我為什么愿意放棄無風險報酬率而去購買股票，一定是“股票看起來”能帶給我更高的收益率

4、常理來說，PE的倒數應該＞無風險報酬率，股票有風險，前者大于后者才正常！

5、PE或者PE的倒數與風險態度相關，情緒樂觀，Price會漲，從而使PE升高，其倒數會低，也就是報酬率降低～可見Price上漲是增加風險、降低收益！

6、PE還受無風險報酬（貼現率）的影響，“降息”會降低無風險報酬率（貼現率），提高估值水平PE，“加息”會提高無風險報酬率（貼現率）

***加息會降低估值PE不等于Price會跌，PE是個二維函數，加息一般源于經濟過熱，此時企業盈利水平E也高！

***降息會提高估值水平PE也不等于股價會漲，降息一般是刺激經濟發展的目的，此時，企業盈利水平E較低！

7、G成長性高和高PE結合起來代表：投資者之所以愿意付出30PE，絕不是愿意30年回本或每年3.33%的報酬率，而是成長性、增長率可以使投資者低于10年的時間回本！

8、（1）PE必須、（2）G增長率、（3）I無風險報酬率（貼現率）相互作用，還有市場先生的情緒～風險態度！

股票投資簡單在這里，四個主要變量；復雜也在這里，以為四個變量很簡單的人一定是傻瓜！況乎隨時在變！

思考：

1、這幾只股票的PE代表期望的增長率G是多少？未來超越或低于這個水平的概率有多大！2、當前的無風險報酬率是多少？3、跌幅巨大，投資者情緒悲觀這個變量可以確定么？

股票估值的基礎思維（一）網頁鏈接

股票估值的行業思維高增長賽道（三）可能買貴、不會買錯～待續…

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關鍵詞： 無風險報酬率 股票估值 風險態度