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#投顧組合#$久聰指數增強(TIAA026003)$$久聰基金經理優選(TIAA026002)$$久聰債券(TIAA026004)$

有讀者問，參加定投需要堅持多長時間？

其實無論是定投還是一次配置型的投資，只要是投資權益類資產，都需要長期投資，一般來說至少要3年以上不使用的資金，才適合投資權益。

(資料圖片僅供參考)

我們用滬深300全收益指數做一個分析來做說明，全收益指數是包括成分股分紅收益的指數，近似于持有滬深300ETF的收益率。

分析方法如下：

第一步，對2005年以來的每一天，都統計當天收盤價買入且持有1年后能獲得的收益率。

第二步，在這些日子對應的收益率中，取出最大值、最小值和中位數，這樣就能看出在歷史上持有1年滬深300的收益率范圍。

第三步，按照相同的方法，統計持有2年、3年、4年、5年、10年的情況。

最后得到的結果匯總在下面的表格中，其中的收益率我已經換算成了年化值，方便比較：

（數據來源：wind）

畫成圖看得更清楚，藍色柱子代表年化收益率的范圍，黃色標記代表中位數：

（數據來源：wind）

從中可以發現兩個規律：

規律1：隨著持有時間延長，年化收益率的上限逐漸降低，下限逐漸升高，說明延長持有時間，可以降低收益水平的不確定性，減少收益率不及預期的風險。

雖然短期持有可能獲得很高的收益，但同時也可能造成巨額虧損，如果閉著眼買入，很難確定未來1年行情怎么樣。比如持有1年期，最高收益達318%，但也可能虧掉70%，不要看318%數字比70%大很多，其實兩者的差距沒有那么大，如果本金是100元，虧掉70%后就只剩下30元了，30元要想再賺回100元，那可不是漲70%就行了，而是要上漲233%。

市場短期的劇烈波動，是由于估值快速變化造成的。延長持有時間后，年化收益率的波動范圍會明顯縮窄，這是因為估值具有均值回歸的特性，當時間拉得足夠長后，估值的漲跌就會被抵消，股價上漲就主要由業績增長來貢獻。

規律2：持有時間延長后到3年以上后，收益中位數的水平會提高。

雖然持有1年期最高能賺318%，但中位數收益率只有5.8%，說明持有1年高回報只是很少數的情況，更常見的情況是賺不上什么錢。我把持有1年期的收益畫了個分布圖，可以看到，右側高收益的機會非常稀少，大部分情況的收益率集中在0%附近的區間，而且虧損的概率并不低。

（數據來源：wind）

持有2年，收益的中位數也是5%左右，而當持有期限延長到3年，收益中位數就躍升到了8%，再延長持有期限，持有4-10年也都保持在8%的水平。以持有有10年期為例，下圖是收益分布，在絕大多數情況下，都能夠取得正收益。

（數據來源：wind）

小結一下：延長持有時間，可以有效的降低風險，既能提高年化收益的中位數，也能縮小年化收益的波動范圍，幫助我們更大概率獲得穩定的正收益。從回測數據看，買股票類資產，最短的持有期限也應該要達到3年，才能基本消除短期波動帶來的額外風險，之后時間越延長，收益的確定性就越高。

今日股債利差估值分位8.50%，A股PE分位36.20%，PB分位12.40%，估值處于中等偏低的區間，適合定投權益。下面是本期定投方案，歡迎參加，與上周一樣：

定投每周三晚上發車，根據估值給出當周股債定投比例建議。大家可以參考該股債比例，每周固定金額定投一次。

可選“久聰指數增強”或“久聰基金經理優選”

可選“久聰債券”

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

本期100%投股，她更信賴指數化投資，選擇了3000元久聰指數增強。久聰債券暫不買入。

點擊本鏈接進入久聰指數增強頁面，點擊“轉入”可手動定投，點擊“定投”可設置每周自動扣款，建議設置扣款日為每周四。

她的定投設置如下圖，首次設置時需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，則不需要打開“立即買入一筆”，如“下次扣款”日期是下周四，則需要打開“立即買入一筆”。

常見問題

可以。

久聰基金經理優選包含主動型基金，久聰指數增強包含指數型基金。

指數化投資和主動管理型投資，沒有絕對的優劣，從歷史看，兩者的業績在不同時期也互有勝負。選擇哪一個，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數化投資；希望借助基金經理的能力，爭取一些超額收益，同時也承擔更多偏離大盤的風險，更適合主動管理型投資。

債的部分可以選擇“久聰債券”，操作方法同上。

目前各組合的起購金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為500元，才能實現股債比例的調整。如果每周投500元有壓力，可以選擇兩周投一次。

定投需要長期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。未來當股債性價比發生變化時，每期定投的股債比例可能變化，存量持倉也可能需要做股票組合換成債券組合、債券組合換成股票組合的調整，以實現股債輪動，屆時本號會有提示，組合之間轉換需要手動操作，請大家保持關注。

以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。基金有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

關鍵詞： 基金經理 指數化投資 基金投資