#雪球星計劃公募達人##A股站上3200點，你上車了嗎#

十一月以來，A股和港股都演繹了一波強有力的反彈，食品飲料、房地產(chǎn)、恒生科技、恒生醫(yī)療保健等板塊表現(xiàn)尤為亮麗，幾十只主題基金漲幅超過30%。不過，有開心就會有郁悶，比如近期的軍工板塊！

Wind數(shù)據(jù)顯示（下同），11月1日-12月13日區(qū)間，申萬一級行業(yè)國防軍工下跌7.64%，成為了唯一下跌的板塊。區(qū)間換手率僅為37%，在31個行業(yè)中排名第23，買賣雙方交易熱情也不高。

(相關資料圖)

即使從今年以來整體表現(xiàn)看，軍工板塊也較為遜色，截至12月13日累計下跌23.63%，位列行業(yè)倒數(shù)第四。軍工板塊逆勢下跌走勢，使得買方繼續(xù)觀望心態(tài)，賣方又不愿意止損，換手率較低也就不足為奇。

不少小伙伴感慨：神舟十五號都已經(jīng)飛天成功，軍工板塊走勢咋就這么弱呢？

從估值角度看，目前SW國防軍工市盈率-TTM為52.12倍，處于近十年1.53%分位；市凈率為3.30倍，處于近十年52%分位。如果把軍工看成周期性行業(yè)，其實估值正處于歷史中樞。

有些人非要在基本面上尋找原因，那么盈利增速也是走勢落后的重要因素之一。SW國防軍工指數(shù)2019年凈利率增長率為109.87%，2020年凈利率增長率為68.53%，2021年凈利率增長率為46.59%，2022年預期值為35.20%。近些年利潤增速明顯放緩，企業(yè)基本面還未見好轉跡象。

不過，大家可能低估了幾件事情，比方說：軍工行業(yè)正處于需求端向上爬坡周期、軍隊采購效率的決心進一步提高、軍工技術方面的“軍轉民”業(yè)務加大融合。或許，隨著國防和軍隊現(xiàn)代化建設逐步融入到經(jīng)濟社會發(fā)展體系中，軍工板塊也有望迎來下一個爆發(fā)大年。不過，眼下重中之重還是防疫政策調整后的經(jīng)濟快速恢復，這顯然和軍工沒啥事情，近期表現(xiàn)低迷也就在情理之中了。“軍工迷”們，大家還得再堅守一段時間。

十一月以來，軍工板塊表現(xiàn)低迷既然已經(jīng)是不爭的事實，但是還有多少“軍工迷”仍在堅守呢？司令以天天基金上的數(shù)據(jù)為例，例舉了幾只熱門軍工主題基金，大家一起來看下。

易方達國防軍工混合A定投人數(shù)4.45萬，訪問量64.20萬，用戶平均持有時長149天；

博時軍工主題股票A定投人數(shù)1.53萬，訪問量15.86萬，用戶平均持有時長128天；

富國軍工主題混合A定投人數(shù)1.25萬，訪問量15.17萬，用戶平均持有時長129天；

華夏軍工安全混合A定投人數(shù)1.04萬，訪問量15.80萬，用戶平均持有時長120天；

南方軍工改革混合A定投人數(shù)少于1萬，訪問量18.60萬，用戶平均持有時長120天；

鵬華國防A定投人數(shù)不足1萬，訪問量14.25萬，用戶平均持有時長187天；

富國中證軍工指數(shù)A定投人數(shù)不足1萬，訪問量10.30萬，用戶平均持有時長230天；

前海開源中航軍工指數(shù)A定投人數(shù)不足1萬，訪問量8.56萬，用戶平均持有時長135天；

鵬華空天軍工指數(shù)A定投人數(shù)不足1萬，訪問量6.47萬，用戶平均持有時長181天；

國泰國證航天軍工指數(shù)A定投人數(shù)不足1萬，訪問量2.45萬，用戶平均持有時長117天；

可見，喜歡軍工行業(yè)的小伙伴仍有不少，并且選擇主動型軍工基金的遠多于指數(shù)型，但指數(shù)型持有時間普遍更長些。

那么，如何挑選軍工基金呢？司令挑選了較受歡迎的7只，一起對比來看下。以下數(shù)據(jù)來源：Wind，截至日期：2022年12月13日，均以A類份額為例。

從今年以來回報表現(xiàn)看，南方軍工改革A表現(xiàn)最好，區(qū)間收益率-15.45%。其次，華夏軍工安全A收益率-18.12%，表現(xiàn)相對也較好。但是，長信國防軍工A今年以來收益率-25.74%，首尾相差近10個點。從11月1日-12月13日區(qū)間看，短線表現(xiàn)其實比較接近，不約而同都大幅跑輸滬深300，表現(xiàn)最好的華夏軍工安全A與表現(xiàn)最差的長信國防軍工A，首尾收益率也就相差兩個點。

只有拉長時間看，彼此之間的投資水平差異才比較明顯。截至2022年12月13日，近三年以來易方達國防軍工A收益率124.53%，南方軍工改革A收益率104.68%，長信國防軍工A收益率101.77%，華夏軍工安全A收益率90.72%，博時軍工主題A收益率90.51%，前海開源大海洋收益率87.75%，富國軍工主題A收益率83.78%，盡管都大幅跑贏同期滬深300（下跌0.57%），但是首尾相差超過40個百分點。

造成長期收益差異，除了自下而上的選股能力以外，還包括自上而下的細分行業(yè)篩選能力。通常來說，軍工行業(yè)包括了地面兵裝、航海裝備、軍工電子、航空裝備四大子行業(yè)，不同周期下，子行業(yè)表現(xiàn)存在較大差異。

綜上分析，軍工板塊擁有極好的貝塔屬性，堅守并沒有錯，但是大部分時間適合以定投方式不斷積累籌碼。長風破浪會有時，下一波軍工牛市會在何時到來呢？！@今日話題@雪球創(chuàng)作者中心@雪球基金$航發(fā)動力(SH600893)$$中航沈飛(SH600760)$$中航光電(SZ002179)$

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關鍵詞： 軍工板塊 軍工指數(shù) 今年以來