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(資料圖)

昨天群里有個球友問我，考不考慮投資白酒股？什么時候可以建倉？對第一個問題，我的回答是：有考慮，如果投資只考慮$貴州茅臺(SH600519)$

因為白酒的商業(yè)模式確實非常好，第一它不怕庫存，尤其高度白酒，存貨沒有保質(zhì)期，也不會發(fā)生存貨減值，它的存貨是越存越值錢的；第二像貴州茅臺這種企業(yè)，它對管理層的能力要求很低，屬于巴菲特說的交給傻子經(jīng)營也能把企業(yè)做好的；第三白酒企業(yè)基本都是現(xiàn)金奶牛，任何現(xiàn)金流很好的企業(yè)都是值得投資者關(guān)注的。

關(guān)于第二個問題，我覺得貴州茅臺原則上什么時候建倉都是可以的，這是從長期投資的角度。但是從投資效率的角度，我建議這位球友關(guān)注一下白酒的金融屬性。在白酒行業(yè)里面貴州茅臺的金融屬性最強，和大多數(shù)人的認識不同，我覺得茅臺酒首先是一個投資產(chǎn)品，然后才是消費品，它的金融屬性是大于消費屬性的。讀過索羅斯金融煉金術(shù)的人都知道在金融市場具有金融屬性的標的價格振幅是很大的，金融屬性可以增加價格漲幅，也可以促使價格跌幅超出正常范疇。投資貴州茅臺肯定是在它金融屬性比較弱的時候比較合適。在金融屬性比較弱的時候投資，這也是我玩收藏，比如玩建盞悟出來的道理，建盞是茶器，它有實用價值（消費屬性），也是工藝品或者藝術(shù)品，有收藏價值（金融屬性），什么時候買盞合適？當然就是當所有的直播間都賣不出盞，所有的盞商都虧錢，所有的做盞師傅都認為是偽大師，所有的高價建盞都被看成收智商稅（當成普通茶器），所有的渠道都在打折清庫存的時候買盞合適，這個時候消費屬性大于金融屬性，消費者就可以用買日用瓷的價格買到手工制作的工藝品，用買工藝品的價格買到大師傅的藝術(shù)品。貴州茅臺之所以具有金融屬性，就是因為第一它稀缺（無可替代和物以稀為貴），第二它可以存，而且它存了可以升值。，也就是茅臺酒既可以拿來消費（拿來喝，拿來送禮）也可以拿來存著等升值。就像2013、2014年那個時候，因為反腐的關(guān)系，市場輿論都認為白酒消費量會減少了，繼續(xù)存酒可能不僅不會升值，反而會貶值，渠道庫存（存酒的酒商）一下子都冒了出來，這個時候市場看重白酒的消費屬性就大于金融屬性，所以越是高端白酒跌幅越狠，當市場認為收藏白酒已經(jīng)是個謬論，茅臺可以當成二鍋頭賣的時候，投資時機就來了。

最后我說個有意思的事情，貴州茅臺每次管理層動蕩都會引起股價下跌，然后迎來一次投資良機。比如嚴查FB，董事長雙規(guī)。因為茅臺這種酒，出廠價和零售價差距太大，經(jīng)銷商如果能按一批價買到就是賺到，誰可以簽發(fā)茅臺的一級經(jīng)銷商經(jīng)銷權(quán)？當然是董事長、總經(jīng)理、營銷部經(jīng)理這樣的管理高層，所以管理層就有了權(quán)力尋租的可能。董事長被雙規(guī)，意味著經(jīng)銷商體系可能發(fā)生變化，當然茅臺的渠道庫存和市場價格就會受影響了。上一次管理層動蕩是在去年9月24日，根據(jù)貴州省紀委監(jiān)委消息顯示，貴州省貴陽市中級人民法院對茅臺集團原黨委書記、董事長袁仁國受賄案作出一審公開宣判，袁被判處無期徒刑。在茅臺集團及其子公司，甚至茅臺學院，包括袁仁國共有16位高管被查處。而繼任的高衛(wèi)東最大的“政績”就是推出了拆箱令，規(guī)定從2021年1月1日起，茅臺專賣店系統(tǒng)每月將80%的飛天茅臺酒按照1499的價格拆箱售賣，廠家會不定期到店里檢查拆箱售賣的情況以及箱子數(shù)量，隨后拆箱售賣的比例一度提高到100%，而且加大網(wǎng)上直銷的比例。其舉措明顯是針對渠道庫存，打擊炒作茅臺金融屬性的經(jīng)銷商。不過后來拆箱令在高衛(wèi)東離任后被叫停了，現(xiàn)在又爆出高衛(wèi)東被雙規(guī)的消息，茅臺董事長儼然成為韓國總統(tǒng)一樣的高危職業(yè)，這其中是不是值得細細品味？

關(guān)鍵詞： 金融屬性 貴州茅臺 什么時候