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最近市場很糾結。鈉離子電池風聲鶴唳，但凡打開一份研報，都在唱鈉離子。進入11月份，Tesla股價大幅走低，受EV市場低迷的影響，澳洲皮礦的拍賣首次降價成交，澳洲和美國交易的股票應聲大幅下跌，市場一片哀嚎。與此同時，四川的斯諾破產拍賣悄悄地進行了九輪博弈，拍賣價已經突破上次競拍的20億，預計還會持續發酵下去，幾個參與者都是鐵了心要拿下它。

一邊唱多鈉離子，一邊唱衰鋰鹽，為什么又一邊花天價去搶鋰礦呢？

(相關資料圖)

前面我批判鈉離子比較多，一度被認為為了唱空鈉而唱，今天我們鋰的角度，即破又立地分析未來的形勢。

田忌賽馬的游戲

總所周知，不管是鈉還是鋰，化學結構體系都類似，分層狀氧化物、聚陰離子等幾個體系。目前各個廠家已經宣布量產的，都是層狀氧化鈉離子電池，除了鵬輝的磷酸釩鈉走聚陰離子路線。也就是說，鈉電池，拿他的優才生，來PK 鋰電池的下等生。生意場，不說誰對誰錯，能夠解決問題，搶下市場就是好技術。

做鋰電的廠家，對三元鈉這種電池，太過熟悉了，他們隨便搞搞就能快速量產。三元鈉的容量密度不錯，循環一般，成本一般，安全性還可以，所以方方面面都一般，但綜合性能較好的路線。 磷酸鐵鋰、磷酸釩鈉都是聚陰離子路線，他們的特點都類似，循環壽命特別好，安全性特別好，成本低，但能量密度不行。 普魯士的成本低，容量高，循環很好，相對來說，普魯士是鈉離子電池特有的化學體系，也是最優秀的體系，但關鍵的核心問題短時間內解決不了。

所以，層狀氧化物是鈉陣容的第二名，來請戰鋰電池的倒數第二名LFP。（倒數第一是錳酸鋰）

難受其重的磷酸鐵鋰

在17~19年的時候，市場一度看空磷酸鐵鋰的表現，那段時間比亞迪特別難受，直到他的刀片電池橫空出世，一把扭轉了LFP的低端形象，從此走上快速發展的道路。

客觀上講，LFP的密度上限是它最大的短板，在鋰價高企的情況下，成本沒有優勢，比較容易受到沖擊。但是，LFP的安全性，以及超長的循環壽命潛力，是其獨特的魅力，如果他潛心扎根在儲能這塊，做出低成本、高安全、超長循環周期的產品，技術競爭力還是杠杠的。

針尖對麥芒：受冷落的蜂巢能源

去年蜂巢能源推出一款無鈷電池，宣傳了一陣子后悄無聲息了。因為他只供給長城自家用，外面的人也不了解。無鈷電池就是鎳錳酸鋰電池，把三元的鈷去掉，從層狀結構，轉成尖晶石的機構。特點是，富錳，少鎳，省鋰，比三元鋰便宜和安全，比LFP高性能，循環次數起步就是3000。放電電壓可以到4.3v，比LFP高34%。

按照蜂巢的產品分類，針對A00車型開發電池，220wh/kg，成本與LFP相當。針對A/B車型開發的電池，240wh/kg，成本比811三元鋰便宜10%。要知道當時鎳的價格是20多萬，未來的穩態價格是8~12萬，在鎳價格下跌后，蜂巢的低成本無鈷電池，比磷酸鐵鋰，目標容量提20%，成本降低17%！ 在乘用車領域，不管是A00，A，B，不管是成本、密度，針對LFP都是碾壓式優勢，循環也不差。

要知道，一輛A級車重1噸，50度電，電池就是500kg（鈉）、400（LFP），用蜂巢的無鈷電池，300kg就夠了，這是多么大的提升？

無鈷電池（30%鎳，50%錳），貴金屬成分，與華陽、傳藝的鈉離子電池的正極用料差不多。所以，針尖對麥芒，層狀氧化物鈉離子電池，真正可比對象是 鎳錳酸鋰。

層狀氧化物鈉離子的典型能力： 140wh/kg， 3000次循環，0.7元/wh，1C/2C @2024年

鎳錳酸鋰的典型能力：240wh/kg， 3000次循環，0.7元/wh，1C/1.6C @2021年。未來無鈷電池可以比LFP低10%。

高低立現。

這么強的性能表現，為什么宣傳得少呢？ 1、蜂巢沒上市；2、蜂巢沒外供；3、專利布局幾乎被蜂巢壟斷了，某些龍頭咬得牙齒響。不過，隨著明年蜂巢IPO，這種寶貝是藏不住的。

磷酸鐵鋰過去兩年日子太好過了，有點養尊處優，必思進取，磷酸錳鐵鋰只能算一小步，為什么不能夠在LFP里面摻一點三元成分，提升能量密度，保持循環優勢，這樣成本也能降下來啊。總之，鋰電池可以玩的花樣多了去。

現在鋰電的下游團結一心，想辦法與上游對抗。到2024年碳酸鋰產能跟上來，等上下游和睦相處后，我認為，蜂巢的無鈷鋰電池，已經給所有的車用動力電池樹立了標桿，各個電池廠家一定會你追我趕超越它（缺德寧或許憋著氣在猛搞，比如無貴金屬電池，M3P…）。

鋰電廠，搞定了上游鋰礦后，就會團結一心來搞定鈉電池。鋰電廠的手上有鋰有鈉，而以鈉電為主業的新進入者，只有一張牌，并且是弱牌，完全無法競爭。

半固態登場

一般人認為半固態鋰電池是個高大尚的貨，只能用在那些幾十萬上百萬的車上。沒錯，高端車是半固態的主力場景。但是，以高打低，才是他的星辰大海。

一、半固態便宜。沒錯，便宜！有專家測算過，100Gwh規模后，成本是高鎳液態鋰的70%。由于液態電解液很少，電解質用量少、薄，密度提升很多，單位電量的用料少，成本減。工序簡化，可以省去5道激光焊，產線投資從4億/Gwh降到3億/Gwh，良率會提高。因為本征安全（全是無機物，那種點火也不燃的那種），不需要復雜的鋼、鋁硬殼封裝，也不需要防爆閥，用簡單的軟包即可，兩年后鋁塑膜國產化，cell成本降很多，重量密度提升很多。裝車后，也不需要花太多的成本加固安全，pack和底盤成本也會降。

二、能力密度高，上車后，重量輕，占用的空間少，可以節省車身結構的成本，提高續航能力，提升駕駛感受（現在開EV，載單人比燃油車里面坐滿了人還重）。

三、真安全。半固態只含極少量的有機質液態，本征安全，幾乎不會發生起火、爆炸事故。鈉離子吹安全，其實還是有機質液態體系，起火的溫度高了一點，但安全等級并沒有拔高。

半固態先在高端場景發育長大，因為巨大的優勢，一定會逐步向低端滲透，并且不需要付出更多的成本。

八國聯軍的儲能戰場

儲能情況很復雜，技術路線特別多，未來三年內，除了LFP，沒有其它好方案。更長遠的技術路線，還有待觀察。只有搞定了 周級、月級的技術，才是最終的路線。到目前為止，沒看到。

重回元素周期表

鋰鈉相爭，很像斗地主。地主先出兩張3（三元鋰、LFP）， 然后農民（鈉）跟一張Q（三元鈉）。 地主家呢，天生麗質，手上的牌很多，并且都是大牌，A、2、王那種。農民呢，手上還有磷酸釩鈉、普魯士兩張底牌。可惜的是，農民手上的牌都比它已經出的牌還小，地主再隨便甩出一張，就能滅了農民。

當然地主家現在不團結，搞內訌。

要相信元素周期表，要相信化學家，不要信那些辦企業搞資本的偽科學家偽院士。

從蜂巢的無鈷電池可以看出，鋰元素的潛力巨大，針對不同的細分場景的最優解決方案，鋰電池的化學結構遠遠沒到終點，可玩性、可塑性很強。

從半固態電池可以看出，鋰電池的潛力巨大，遠遠沒到杞人憂天的地步。

所以，圈子里的人都清楚鋰在未來能源革命的價值，天生麗質，他們不能放棄鋰，必須去搶。

當然，將來半固態/固態鋰電池成熟后，鈉站在鋰的肩膀上，推出半固態/固態鈉離子電池，減輕了它的一些固有缺陷，那時候，才是鈉電池真正的春天。

$贛鋒鋰業(SZ002460)$$永興材料(SZ002756)$$天齊鋰業(SZ002466)$

關鍵詞： 聚陰離子 化學結構 針尖對麥芒