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美聯(lián)儲在此次會議上加息50個基點，將聯(lián)邦基金目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.25-4.50%。

(資料圖片僅供參考)

多頭和空頭眼中的美聯(lián)儲議息會議結(jié)果，是不一樣的，未來美股的博弈會更加劇烈。

空頭（美聯(lián)儲自己就是空頭）

盡管已經(jīng)于12月放緩加息，但是加息目標(biāo)利率會更高，超出了9月議息會議的預(yù)期，點陣圖整體上移了，也就是預(yù)期的利率更高了：

具體的預(yù)期是：

2022年利率保持不變?yōu)?.4%。

2023年利率預(yù)期從4.6%上調(diào)至5.1%。（2023年繼續(xù)加息50-75BP）

2024年利率預(yù)期從3.9%上調(diào)至4.1%。（2024年降息100BP）

2025年利率預(yù)期從2.9%上調(diào)至3.1%。（2025年降息100BP）

至于什么時候轉(zhuǎn)向降息，現(xiàn)在可能為時過早。美聯(lián)儲現(xiàn)在最重要的是把通脹壓制住，為了防止市場形成通脹預(yù)期，從而不利于美國抑制通脹，美聯(lián)儲必須更加的鷹派。

多頭

盡管美聯(lián)儲在本次會議上重申了壓制通脹的決心，以及盡管加息放緩，但目標(biāo)利率更高，持續(xù)的時間更長，會直到2024年才會降息。但是市場的預(yù)期，也就是利率期貨隱含的加息預(yù)期卻是沒有那么嚴(yán)重，也就是2023年2月和3月各加25個基點之后停止加息，并且可能在2023下半年降息50個基點，與美聯(lián)儲的利率展望完全不同。

從歷史上來看，市場博弈出來的利率期貨對利率的預(yù)測性更強，所以美聯(lián)儲或許會在2023年下半年就降息，那么降息到了一段時間之后，美股或許能夠重回牛市。

而轉(zhuǎn)向降息的原因可能是經(jīng)濟衰退逼迫的，例如2019年，上一個加息周期是2015年底到2018年底，加息9次，聯(lián)邦基金利率提升到2.25%。加息末期，2019年初暗示停止加息，第一波美股反彈開始。2019年5月加息負(fù)面作用開始顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂來襲，股市下行，實際利率下行。2019年7月美聯(lián)儲降息預(yù)防衰退，市場反彈，實現(xiàn)了軟著陸。

并且樂觀的來說，由于緊縮的時滯效應(yīng)（加息對通脹和經(jīng)濟的抑制作用往往滯后出現(xiàn)），歷史上美聯(lián)儲不再加息或轉(zhuǎn)為降息并不完全需要通脹回到目標(biāo)水平。也就是說，美聯(lián)儲現(xiàn)在的通脹目標(biāo)是2%，有可能通脹沒有下行到2%，美聯(lián)儲就轉(zhuǎn)向鴿派降息了。

總結(jié)

即便你是最樂觀的多頭，也要等到美聯(lián)儲降息一段時間之后，美股才有可能見底，或者等到納斯達(dá)克綜合指數(shù)一萬點這種反映了明年經(jīng)濟衰退的預(yù)期的時候，才是一個比較安全的位置。目前美股對于加息的計入是不充分的，市場是過分樂觀的。從前段時間利空后低開高走，和并不便宜的中等估值就看得出來。

$標(biāo)普500指數(shù)(.INX)$$納斯達(dá)克綜合指數(shù)(.IXIC)$$中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)ETF-KraneShares(KWEB)$

關(guān)鍵詞： 納斯達(dá)克綜合指數(shù) 經(jīng)濟衰退 一段時間