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(資料圖片)

$桐昆股份(SH601233)$$新鳳鳴(SH603225)$ $榮盛石化(SZ002493)$

滌綸長(zhǎng)絲大的行業(yè)周期。15-18年 18年-22年。粗略來(lái)看，一輪周期4年左右。當(dāng)然，這中間也嵌套著一些小的周期。

從行業(yè)庫(kù)存來(lái)看，20年疫情導(dǎo)致了庫(kù)存的快速抬升。當(dāng)前庫(kù)存處于高位，但是已經(jīng)有略微下降。

前兩個(gè)月大幅虧損，目前行業(yè)的毛利接近盈虧平衡。

2022年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)受需求以及大宗原料價(jià)格高位影響景氣探底，長(zhǎng)絲開工負(fù)荷以及下游織機(jī)負(fù)荷持續(xù)低位，行業(yè)庫(kù)存累積。后期隨著疫情轉(zhuǎn)好以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)常態(tài)的預(yù)期，長(zhǎng)絲行業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。當(dāng)前行業(yè)已連續(xù)兩周去庫(kù)，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，長(zhǎng)絲庫(kù)存量相較高點(diǎn)已下降近20%。同時(shí)據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，2022年行業(yè)關(guān)停產(chǎn)能近300萬(wàn)噸/年左右，供給側(cè)格局進(jìn)一步優(yōu)化。桐昆當(dāng)前是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)，擁有長(zhǎng)絲產(chǎn)能950萬(wàn)噸/年；新鳳鳴為行業(yè)龍二，擁有滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能630萬(wàn)噸/年。未來(lái)公司有望受益于行業(yè)修復(fù)后大產(chǎn)能帶來(lái)的較大業(yè)績(jī)彈性。成長(zhǎng)性方面桐昆當(dāng)前有洋口、沭陽(yáng)、古雷三大項(xiàng)目；新鳳鳴有新沂、獨(dú)山能源等項(xiàng)目規(guī)劃，兩家公司市占率有望進(jìn)一步提升。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 桐昆股份 進(jìn)一步優(yōu)化