#年終總結##2022投資總結#

2022年，一個魔幻、沉重的年份，能呼吸到2023年的第一口空氣就應該感恩命運的眷顧，不管是肉體上活著，還是股市里的“活著”。

今年是第一次連續兩年賬戶虧損，全年總賬戶投資-12.3%，跑贏滬深300和上證指數，從2014年開始，個人凈值從1增長到2022年末的6.78，年化收益率為23.7%，期間陸續有新資金投入，方便起見，都算作年初投入的資金。

(相關資料圖)

雖然最終跑贏了指數，但是過程相當的跌宕起伏，3月份和10月份分別經歷了一次大幅的下跌，最慘的時候賬戶跌了40%，好在最后兩個月來了一次V字反轉，不然今年的收益真的是慘不忍睹了。

今年全年保持滿倉狀態，除了繼續將工資結余繼續投入之外，期間也做了幾次調倉。

下圖是從年初到年末的持倉變化，整體上看變化不大，還是以房地產+物業+互聯網為主，相對于年初，年末的持倉更集中了，另外增加了一些醫藥股。

全年主要操作如下：

另外在萬科企業跌到10港幣的時候，進行了少量的增持，資金來源一部分來自工資，一部分來自小米的股票。

我國的城鎮化進程還是繼續，經濟還要繼續發展，而地方財政又十分依賴土地收入，房地產行業的長期穩定發展符合各方利益。

長期來看，房地產規模會維持在10萬億左右的規模，而萬科開發業務的規模在4000-6000億左右。

房地產再次被定性為支柱產業，政策面和基本面都在向好：

信貸、債券和股權融資“三箭齊發”，有利于公司財務結構和融資現金流的改善；

房地產行業出清疊加經濟下行，新增土地的毛利潤和凈利潤會企穩回升；

利率處于下行周期，對于帶杠桿經營的行業可以降低財務成本；

房地產行業人員供大于求，企業人力成本增加的壓力也會減小；

今年新開工面積和未售面積大幅萎縮，明年有可能出現供給不足的局面，同時經營現金流也會改善；

REITs試點的擴大能推動萬科經營性業務的快速發展；

當然，最終需要需求側的改善，一方面貸款利率、首付比例的下降，另一方面限購限貸的放開，都在表明在政策上支持合理的購房需求。

有很多人認為即便做了這么多努力，依然無法阻止銷售量繼續下滑，不爭論，每個人都只能在自己的認知范圍內下注。

圍繞微信和QQ中國唯二的通訊工具持續豐富自己的生態圈，連接人與人、人與服務、人與娛樂，為用戶提供優質的服務和使用體驗。

政策方面的影響暫時告一段落（公司登上新聞聯播，再次拿到游戲版本，發言支持民營企業），騰訊商業化還有繼續深化的空間，目前的估值依然很有吸引力。

濱江服務做了一次非主動的“高拋低吸”，在3月份為了控制賬戶杠桿，進行了減倉，然后年底又買了回來，倉位沒有太大變化；

建業新生活進行了一次減持，主要對建業地產的經營狀況不甚放心，減的倉位換到東陽光藥。

今年還增加了一點分眾傳媒的，一部分是拿上海機場置換的，一部分是每月工資結余陸陸續續購買，4-7元都買過。

分眾是個細分市場的龍頭，公司的業績和宏觀經濟息息相關，今年部分東南亞市場開始盈利，明年經濟逐步回歸正軌，零售消費品牌增加市場投放，同時人們會逐步重回影院，院線廣告的收入也會大幅增長。

我覺得雷總適合攻城，但是不適合守城，守城需要不斷挖深護城河，然后往河里養鱷魚來抵御對手的進攻，雷總在攻下一座山頭后又去找下一座山頭去了。

這是今年最大的一個變化，投資上有了一些改變，在主要倉位依然按價值投資的思路進行投資外，少量的倉位（10%以內）配置到事件驅動的投機上。

區別于港美股以機構為主的市場，A股是以散戶為主的市場，散戶太多喜歡追漲殺跌，因此A股市場有兩個特點，1是市場波動會更大，2是真正做價值投資的比例更少，參與各種投機的比例更高。

我想試試能不能通過對短期（比如1年內）的趨勢的判斷，提前部署未來可能出現的事件收益股，能不能取得一定的超額收益。

這前面兩家公司的邏輯是疫情放開后的流感爆發（東陽光藥還有進入港股通的事件驅動），以及復星代理的復必泰疫苗在內地批復使用。

閱讀方面，今年一共讀了30本書，其中文學類9本，財經類11本，社科類6本，人類傳記4本，詳見：《2022年閱讀清單》

今年在健身房呆的時間比較多，基本上一周兩次，成果還是很明顯的，身板明顯變厚了，體重也從125斤增加到了135斤。

今年跑量又創新低，全年一共跑了345公里，不過多年后再次中簽杭馬還是很開心的事，明年努力嘗試一次全馬。

本來我的題目叫《保持樂觀，勇敢前行》，但是樂觀悲觀都是一種情緒，作為投資者，最重要的是保持情緒穩定，努力看清迷霧背后的真實景象，朝著提高收益的目標勇敢前行。

疫情放開后，重新回到經濟建設的正軌，同時要解決目前年輕人的高失業率的問題，明年房地產行業和平臺經濟會得到大力度的支持。

雖然政策上開始支持房地產和平臺經濟，但我認為這不是好的模式，企業家不能如同夜壺一樣，需要的時候拿出來用一用，不需要的時候踢到床下。

企業家會不會擔心這種政策的持續性和連貫性，進而不敢擴大經營？

這樣經濟才能更健康更持續的發展，人們的生活水平才能不斷提高。

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