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目前已有主體投資體系和一大一小的輔助體系

交易系統化的體系其實是一直缺失的，就目前而言構建交易系統優先級是第一位的。

【資料圖】

投資收益的來源=每股收益*估值*持有股票數量

這個公式里面每股收益是基石，估值是放大器，持有股票數量是收益的絕對值來源

每股收益的是標的公司自身的成長帶來的。

估值會隨著公司的成長和市場的情緒進行變化，這個變化公司經營成長帶來的估值范圍是可評估的，也即是在基本面可控范圍內，市場情緒帶來的變化是不可評估的，這部分是超出基本面控制范圍。核心還是在自身深研的判斷下買在低估，賣出在基本面可控范圍外用趨勢進行接力。

持有股票數量取決于3點，第一點就是估值越低估持有應該越多，第二點是成長性越好持有數量應該越多，第三點是確定性越強就應該持有的越多，但是這三點在投資中又被稱為不可能三角。所以持有數量需要自己去權衡這三者的關系，或者說需要交易體系去平衡這三點。從本質上去看持有股票數量體現出來的是你對股票的信心，那么反過來去驗證信心來源是否可靠就顯得很重要。

交易系統體系的構建要契合自身的性格，以投資體系為核心，以深研個股為基礎。

契合自身性格是為了實操過程不變形，深研個股是讓操作有據可依，有底可尋。

倉位管理是分散的原則，單只個股倉位上限不超過30%（未來資金量大了會調整為20~25%）

整體上來看，根據投資體系和輔助體系來決定整體倉位水位。在大底部區間重倉或滿倉，在上升趨勢中維持重倉至滿倉，整體處于合理估值區間時結合趨勢也可維持重倉或滿倉，起碼也是7成倉位往上，在大頂部區間維持5成倉一下水平，在大頂部區間重市場弱個股，出現頂部信號時快速減倉至2成倉以下或者清倉，直至出現下一個底部特征，這里可以參照騰訊的操作。

買入：

以左側買入為主，以深研基本面為依據。

個體上來看，估值是時時刻刻都會變化的，而成長性和確定性是一定的時間段可以固定的。在基本面的基礎上做一個定性的判斷，主要以價值分析表格中是否高價值的判斷標準。在這個基礎上根據成長性和確定性對標的進行分類。按照分類確定個股的倉位上限，決定倉位上限的確定性的權重要更大一些，如果確定性只有50%，那么就沒有上倉位的意義了上重了就約等于賭博了。注意分類與個股倉位上限和估值無關。（分類里面應該要包括一種估值回復的，比如確成，所以應該是主要按照確定性去確定個股倉位上限）

分類和個股上限確定完成后，根據深研的結果來設定幾檔的買入價格。每一檔的買入價格原則上在深研的時候就應該敲定，后續按季度根據標的的發展情況進行調整維護。每個個股的買入檔位大致都分成2~4擋不等，針對3~4擋的標的從過往的經驗來看往往最后一檔都很難買到，所以這里最后一檔根據買入的比例按等差等額買入，實際分成多少份暫時根據實際情況和資金情況進行調整。買入的第一檔的價格對于未來一年的預期收益要確保在25%以上。第一檔的買入倉位應結合最不利情況下至最后一檔的跌幅來判斷，跌幅越大，第一檔的建倉比例越小。

對應于投資體系的三個大的市場擇時階段，也相應匹配三個買入策略，

大底部區間，大底部意味著價格會打的比較低，那么第一個建倉的位置可以留足安全邊際同時在第一個建倉位到來的時候要快速把倉位上去，起碼是一半的目標倉位。

合理區間時，可根據市場實際情況進行調整，比如第一個建倉位置可適當的調高，同時下調這個位置的建倉倉位，比如3成目標倉位。

大的頂部區間，不遷就，收緊買入標準，第一個建倉位置向大底部區間標準靠近，可以允許錯過。重心上重市場輕個股。

買入階段核心的點是深研之后對個股底部的錨定，這是最重要的一步也是特別要想清楚的一步，從過往看買入端都沒有問題，加強執行的力度。

賣出：

以基本面目標價為基準，之上以趨勢為主

在個股深研完成后除了設定幾檔的買入價外，同時也設定未來兩年的賣出價格，這個價格是根據合理估值結合未來的業績推導的。賣出價格以這個為基準，在這個基準上等額賣出第一次建倉的倉位，且在基準之上不再做波段，也即不再出現買入動作。基準價格之上其實更關注的是情緒和趨勢，以前一直是對這個排斥的，但是這也是利潤的來源，所以對于這個錢采取賺取部分，不抱有賺全的貪念。

基準價之上其實分成幾個方向：

1、 個股的風來了，個股的主升浪，很多個股往往爆發期就只有一段。（比如濮陽惠成的目標價是百億，這個價格剛好在主升浪的過程中，主升感受明顯，所以賣出價格也很好）目標的基準價處在上升通道的概率還是比較大的，到達價格后以20日線和60日線為觀察，有幾個點賣出的點，一個是5日線偏離20日線和60日線過多時破5日線可賣出一部分，若觸達20日線但偏離不大時可觀察，若后續反彈能創新高的則繼續持有，反之也是賣出。

2、 從整個市場的頂底部特征判斷處于上升通道的時候，結合投資體系給予賣出更多的寬容度，反應在當下是估值的寬度拉大，反應在本質上是多透支一些未來的業績。按照樂觀估值透支兩年的業績作為最高價與基準價作為等差等股賣出。

3、 在市場出現明顯的頂部特征時，配合整體做出減倉動作的需求，但是接近建倉位置甚至在建倉位之下的個股可不做動作。市場重新出現底部特征時可予以接回。

股票池內的輪動也結合這個賣出基準，和其它個股的買入價之間的性價比進行輪動調倉，而不再是單單一個個股上的波動操作。

因為交易系統其實是個股深研的基礎上建立的，所以除此之外交易系統體系需要解決3個問題：1、買不到，買不足，錯過好股；2、幾檔建倉全部完成后依然下跌；3、沒有個股買的時候，持幣產生的機會風險；

大概思路，第一點是要深研更多的個股，股票池深度加深，同時建立股票池的輪動機制，核心是性價比，減小第一點發生的概率，即沒買到A可以買到B的思路；第二點是要確保認知估值和邏輯的準確性，在此基礎上適當采用部分現金倉如果沒有可以根據性價比調一部分更接近基本面賣出點的個股或者部分因上漲而導致倉位超出上限的個股做倉位平衡調節出現金進行做T機動降成本，原則是不繼續增加持倉，在這種情況下正T成功的概率還是比較大的，第三點和第一點一致，深研更多為的是減小產生這一情況的概率，現金部分也可以根據輔助體系在合適的時候購入出現底部特征的指數，指數包含A股港股美股三個市場。

關鍵詞： 交易系統 股票數量 每股收益