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作為一個(gè)慣例，自2021年開(kāi)始寫基金專欄以來(lái)我每年初都會(huì)寫一篇文章《202X，我的基金如何安放？》，對(duì)上年度的基金投資做一個(gè)簡(jiǎn)要回顧，同時(shí)對(duì)當(dāng)年的基金投資做一個(gè)計(jì)劃和展望。

【資料圖】

在去年初寫的《2022，我的基金如何安放？》中，我認(rèn)為2022年是穩(wěn)增長(zhǎng)之年，應(yīng)該有相對(duì)寬松的貨幣和財(cái)政政策相配合，因此我對(duì)2022年股市并不悲觀。

但眾所周知，2022年不可預(yù)料的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)疫情尤其是后者嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，政府制定的5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能實(shí)現(xiàn)，股市因此自然走熊，從偏股混合型基金指數(shù)來(lái)看，跌幅與2018年基本相當(dāng)。

具體的投資策略方面，從風(fēng)格輪動(dòng)的過(guò)往歷史推測(cè)，我認(rèn)為2022年價(jià)值風(fēng)格應(yīng)該占優(yōu)，并適當(dāng)配置了一定比例的價(jià)值風(fēng)格基金；而中概互聯(lián)和港股經(jīng)過(guò)2021年的大幅調(diào)整，2022年也將迎來(lái)逐步布局機(jī)會(huì)，2022年一整年我也一直在按原定投資比例加倉(cāng)中概互聯(lián)和港股。

最后的結(jié)果我們也看到了，價(jià)值風(fēng)格在2022年確實(shí)比成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)更好，而港股和中概互聯(lián)全年的總體表現(xiàn)也好于偏股混合型基金指數(shù)，我的實(shí)盤在2022年也因?yàn)榕渲昧藘r(jià)值風(fēng)格基金以及中概互聯(lián)和港股基金從而跑贏了偏股混合型基金近5個(gè)百分點(diǎn)。

具體到操作層面，我秉承了名副其實(shí)的“懶人養(yǎng)基”風(fēng)格，2022年全年僅對(duì)基金經(jīng)理發(fā)生變更的其中兩只基金做了部分轉(zhuǎn)換，除此之外沒(méi)有任何賣出或調(diào)倉(cāng)操作。

我把權(quán)益基金當(dāng)成了承載財(cái)富的主要工具，當(dāng)前持有的基金市值大約是我持有的包括自住和投資房產(chǎn)價(jià)值的1.5倍左右，未來(lái)這個(gè)比例還會(huì)有較大比例的提升，所以我給自己投資基金確定的收益目標(biāo)也很明確，就是力爭(zhēng)拿到主動(dòng)權(quán)益基金的長(zhǎng)期平均水平，錨定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是偏股混合型基金指數(shù)。

這種投資方法和策略實(shí)際上綁定了國(guó)運(yùn)。

其實(shí)我們上學(xué)、就業(yè)、創(chuàng)業(yè)，我們?nèi)松姆椒矫婷妫瑹o(wú)不與國(guó)運(yùn)息息相關(guān)，國(guó)運(yùn)從總體上決定了我們能取得的成功的高度。

國(guó)運(yùn)昌盛，股市自然會(huì)蒸蒸日上，我們的權(quán)益投資一定會(huì)水漲船高；如果國(guó)運(yùn)衰落，把錢放在任何資產(chǎn)上大概率都不會(huì)有什么好結(jié)果。

而如果選擇相信國(guó)運(yùn)衰落就等于沒(méi)有未來(lái)，就只能今朝有酒今朝醉。所以我只能選擇當(dāng)一個(gè)樂(lè)觀的投資者，相信國(guó)運(yùn)昌盛，期盼一個(gè)美好未來(lái)。

這個(gè)問(wèn)題想明白了，基金投資其實(shí)就很輕松了，有閑錢就往里投，“但行好事，莫問(wèn)前程。”

2023年可以預(yù)見(jiàn)的有利局面是：

1、疫情防控政策的調(diào)整使得影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大障礙得以消除。

2023年國(guó)內(nèi)不遺余力擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)，2022年就沒(méi)有完成穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)使得2023年的穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)更為迫切。

另外2023年恰逢政府換屆，新一屆政府應(yīng)該會(huì)力爭(zhēng)一個(gè)好的開(kāi)局。

大消費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是拉動(dòng)內(nèi)需明顯受益的板塊，2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議專門提到的拉動(dòng)內(nèi)需效果明顯的房地產(chǎn)、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)是穩(wěn)增長(zhǎng)重點(diǎn)發(fā)力的方向；如果房地產(chǎn)穩(wěn)住了，前幾年受房地產(chǎn)拖累的銀行、保險(xiǎn)板塊也會(huì)從中受益；受疫情影響更為直接的消費(fèi)板塊，餐飲、酒店、旅游、航空等等，2023年可能迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期來(lái)看，剛開(kāi)始弱復(fù)蘇的上半段偏價(jià)值風(fēng)格的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)率先迎來(lái)機(jī)會(huì)，也就是說(shuō)，價(jià)值風(fēng)格在2023年的前半段可能繼續(xù)占優(yōu)。

2、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)被重新定位，將“引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手”；在港美股上市的內(nèi)地企業(yè)基本面都有望在2023年得到改善。

另一方面，2023年美國(guó)加息力度和頻次可能減弱也使得海外的流動(dòng)性得以改善。

從歷史上看，如果基本面和流動(dòng)性同時(shí)改善，港美股相關(guān)標(biāo)的都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

3、從稍微長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看，經(jīng)過(guò)2022年大幅調(diào)整的半導(dǎo)體、新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)防軍工等高端制造主題和成長(zhǎng)風(fēng)格也可能在2023年迎來(lái)布局機(jī)會(huì)，而如果2023年后半段我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，不排除高端制造中的一些方向可能迎來(lái)觸底上漲。

當(dāng)前可以想到的（潛在）不利因素有：

1、美國(guó)對(duì)付通脹的辦法就是通過(guò)加息“打出”市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，從而抑制消費(fèi)和投資，而實(shí)際的效果可能真的導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；而歐洲已經(jīng)進(jìn)入衰退周期。

這將很大程度上影響我國(guó)2023年的出口，從而拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2、中美對(duì)抗是否會(huì)加劇，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)不會(huì)升級(jí)，人類抗疫會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的未知的困境？

雖然這是極小概率事件，但身處黑天鵝頻出的“大變局”時(shí)代，樂(lè)觀之中還是要保持一份謹(jǐn)慎。

基于以上考慮，我對(duì)2023年的基金投資有如下設(shè)想：

1、繼續(xù)保持偏股基金基本滿倉(cāng)的狀態(tài)，但每月新增投入資金時(shí)盡量保守一點(diǎn)，投資資金必須足夠“閑”，注意留足生產(chǎn)生活備用資金。

2、新增資金在上漲趨勢(shì)明顯月份中暫緩?fù)度耄瑫悍咆泿呕穑鳛楣墒邢碌摹鞍参縿薄＃ㄟ@種心理很奇特，只要還有沒(méi)投完的資金，總會(huì)不自覺(jué)的希望股市下跌；跌幅大一點(diǎn)還有“撿便宜”的興奮和沖動(dòng)。）

3、維持目前價(jià)值風(fēng)格（傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)）、成長(zhǎng)風(fēng)格（新經(jīng)濟(jì)）和港股及中概互聯(lián)的原有占比不變，但如果價(jià)值風(fēng)格出現(xiàn)較大幅度上漲，則考慮部分轉(zhuǎn)換到對(duì)標(biāo)偏股混合型基金指數(shù)的主動(dòng)量化基金，部分轉(zhuǎn)換到成長(zhǎng)風(fēng)格（含高端制造主題），逐步降低價(jià)值風(fēng)格持倉(cāng)比例。

4、今年新增資金主要投向：三分之一投資高端制造主題，三分之一投資對(duì)標(biāo)偏股混合型基金指數(shù)的主動(dòng)量化，三分之一按原比例投資原有其他持倉(cāng)，或者投資原持倉(cāng)中上月跌幅最大的幾只基金。

消費(fèi)是“明牌”，我所投資的主動(dòng)基金大多都有一定倉(cāng)位投資消費(fèi)，因此不再單獨(dú)投資消費(fèi)主題基金。

5、持續(xù)觀察對(duì)標(biāo)偏股混合型基金指數(shù)的幾只主動(dòng)量化基金，看其策略的總體穩(wěn)定性。如果策略穩(wěn)定性良好，則未來(lái)可以考慮將全部持倉(cāng)的70-80%轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，放棄“攤大餅”策略；余下20-30%左右倉(cāng)位做主題、行業(yè)或風(fēng)格的偏離和輪動(dòng)。

【小結(jié)】

2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能是前低后高的格局，前半段價(jià)值風(fēng)格依然可能占優(yōu)，后半段成長(zhǎng)風(fēng)格有望迎來(lái)機(jī)會(huì)。

2023年基金投資總體均衡布局，盯住偏股混合型基金指數(shù)，不尋求主動(dòng)偏離；繼續(xù)“懶人養(yǎng)基”，動(dòng)態(tài)平衡。

本文所有觀點(diǎn)和涉及到的基金不構(gòu)成投資建議，只是我自己思考和實(shí)踐的一個(gè)真實(shí)記錄，據(jù)此入市投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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