作為一個慣例，自2021年開始寫基金專欄以來我每年初都會寫一篇文章《202X，我的基金如何安放？》，對上年度的基金投資做一個簡要回顧，同時對當年的基金投資做一個計劃和展望。

【資料圖】

在去年初寫的《2022，我的基金如何安放？》中，我認為2022年是穩增長之年，應該有相對寬松的貨幣和財政政策相配合，因此我對2022年股市并不悲觀。

但眾所周知，2022年不可預料的俄烏戰爭和國內疫情尤其是后者嚴重影響了國內經濟，政府制定的5.5%的經濟增長目標遠遠未能實現，股市因此自然走熊，從偏股混合型基金指數來看，跌幅與2018年基本相當。

具體的投資策略方面，從風格輪動的過往歷史推測，我認為2022年價值風格應該占優，并適當配置了一定比例的價值風格基金；而中概互聯和港股經過2021年的大幅調整，2022年也將迎來逐步布局機會，2022年一整年我也一直在按原定投資比例加倉中概互聯和港股。

最后的結果我們也看到了，價值風格在2022年確實比成長風格表現更好，而港股和中概互聯全年的總體表現也好于偏股混合型基金指數，我的實盤在2022年也因為配置了價值風格基金以及中概互聯和港股基金從而跑贏了偏股混合型基金近5個百分點。

具體到操作層面，我秉承了名副其實的“懶人養基”風格，2022年全年僅對基金經理發生變更的其中兩只基金做了部分轉換，除此之外沒有任何賣出或調倉操作。

我把權益基金當成了承載財富的主要工具，當前持有的基金市值大約是我持有的包括自住和投資房產價值的1.5倍左右，未來這個比例還會有較大比例的提升，所以我給自己投資基金確定的收益目標也很明確，就是力爭拿到主動權益基金的長期平均水平，錨定的業績基準是偏股混合型基金指數。

這種投資方法和策略實際上綁定了國運。

其實我們上學、就業、創業，我們人生的方方面面，無不與國運息息相關，國運從總體上決定了我們能取得的成功的高度。

國運昌盛，股市自然會蒸蒸日上，我們的權益投資一定會水漲船高；如果國運衰落，把錢放在任何資產上大概率都不會有什么好結果。

而如果選擇相信國運衰落就等于沒有未來，就只能今朝有酒今朝醉。所以我只能選擇當一個樂觀的投資者，相信國運昌盛，期盼一個美好未來。

這個問題想明白了，基金投資其實就很輕松了，有閑錢就往里投，“但行好事，莫問前程。”

2023年可以預見的有利局面是：

1、疫情防控政策的調整使得影響國內經濟復蘇的最大障礙得以消除。

2023年國內不遺余力擴內需、穩增長，2022年就沒有完成穩增長目標使得2023年的穩增長任務更為迫切。

另外2023年恰逢政府換屆，新一屆政府應該會力爭一個好的開局。

大消費、基礎設施建設是拉動內需明顯受益的板塊，2022年中央經濟工作會議專門提到的拉動內需效果明顯的房地產、新能源汽車、養老服務是穩增長重點發力的方向；如果房地產穩住了，前幾年受房地產拖累的銀行、保險板塊也會從中受益；受疫情影響更為直接的消費板塊，餐飲、酒店、旅游、航空等等，2023年可能迎來爆發性增長。

從經濟復蘇周期來看，剛開始弱復蘇的上半段偏價值風格的傳統經濟可能會率先迎來機會，也就是說，價值風格在2023年的前半段可能繼續占優。

2、平臺經濟被重新定位，將“引領發展、創造就業、在國際競爭中大顯身手”；在港美股上市的內地企業基本面都有望在2023年得到改善。

另一方面，2023年美國加息力度和頻次可能減弱也使得海外的流動性得以改善。

從歷史上看，如果基本面和流動性同時改善，港美股相關標的都會有不錯的表現。

3、從稍微長遠的視角看，經過2022年大幅調整的半導體、新能源、人工智能、數字經濟、國防軍工等高端制造主題和成長風格也可能在2023年迎來布局機會，而如果2023年后半段我國經濟能夠出現強勁復蘇，不排除高端制造中的一些方向可能迎來觸底上漲。

當前可以想到的（潛在）不利因素有：

1、美國對付通脹的辦法就是通過加息“打出”市場對經濟衰退的預期，從而抑制消費和投資，而實際的效果可能真的導致美國經濟出現衰退；而歐洲已經進入衰退周期。

這將很大程度上影響我國2023年的出口，從而拖累經濟增長。

2、中美對抗是否會加劇，俄烏戰爭會不會升級，人類抗疫會不會出現新的未知的困境？

雖然這是極小概率事件，但身處黑天鵝頻出的“大變局”時代，樂觀之中還是要保持一份謹慎。

基于以上考慮，我對2023年的基金投資有如下設想：

1、繼續保持偏股基金基本滿倉的狀態，但每月新增投入資金時盡量保守一點，投資資金必須足夠“閑”，注意留足生產生活備用資金。

2、新增資金在上漲趨勢明顯月份中暫緩投入，暫放貨幣基金，作為股市下跌的“安慰劑”。（這種心理很奇特，只要還有沒投完的資金，總會不自覺的希望股市下跌；跌幅大一點還有“撿便宜”的興奮和沖動。）

3、維持目前價值風格（傳統經濟）、成長風格（新經濟）和港股及中概互聯的原有占比不變，但如果價值風格出現較大幅度上漲，則考慮部分轉換到對標偏股混合型基金指數的主動量化基金，部分轉換到成長風格（含高端制造主題），逐步降低價值風格持倉比例。

4、今年新增資金主要投向：三分之一投資高端制造主題，三分之一投資對標偏股混合型基金指數的主動量化，三分之一按原比例投資原有其他持倉，或者投資原持倉中上月跌幅最大的幾只基金。

消費是“明牌”，我所投資的主動基金大多都有一定倉位投資消費，因此不再單獨投資消費主題基金。

5、持續觀察對標偏股混合型基金指數的幾只主動量化基金，看其策略的總體穩定性。如果策略穩定性良好，則未來可以考慮將全部持倉的70-80%轉換轉入，放棄“攤大餅”策略；余下20-30%左右倉位做主題、行業或風格的偏離和輪動。

【小結】

2023年經濟增長可能是前低后高的格局，前半段價值風格依然可能占優，后半段成長風格有望迎來機會。

2023年基金投資總體均衡布局，盯住偏股混合型基金指數，不尋求主動偏離；繼續“懶人養基”，動態平衡。

本文所有觀點和涉及到的基金不構成投資建議，只是我自己思考和實踐的一個真實記錄，據此入市投資，風險自擔。

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