今天的分享，圍繞著硅料和通威在這兩年來(lái)的變化：

【資料圖】

1、這兩年來(lái)，市場(chǎng)對(duì)通威基本面的認(rèn)知，已經(jīng)越來(lái)越清楚，之前對(duì)通威的一些重大偏見(jiàn)，正在逐步消除。如：硅料價(jià)格暴跌會(huì)帶來(lái)通威股價(jià)崩盤(pán)，硅料供應(yīng)過(guò)剩會(huì)導(dǎo)致通威發(fā)生惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)，顆粒硅會(huì)導(dǎo)致通威西門(mén)子硅被拋棄等三大偏見(jiàn)，正在被逐步兌現(xiàn)的事實(shí)擊得粉碎。

凡是對(duì)上面這三大問(wèn)題還存在迷霧的，需要立即更新對(duì)光伏、硅料、通威基本面的認(rèn)知！

2、這兩年來(lái)，通威的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，無(wú)一不是越來(lái)越強(qiáng)悍。通威硅料和電池的市占率，相比去年，不但沒(méi)下降，還上升了。通威幾個(gè)月前新開(kāi)展的組件業(yè)務(wù)在一年左右，將沖進(jìn)全球前三。

3、這兩年來(lái)，通威的財(cái)務(wù)基本面變得更加穩(wěn)健，股價(jià)一分錢(qián)沒(méi)漲，凈資產(chǎn)卻多了350億，在手總現(xiàn)金多了240億。

4、這兩年來(lái)，硅料的新玩家依舊看不到影子。絕大多數(shù)新玩家依舊停留在PPT階段，青海麗豪算是新玩家里面最厲害的一個(gè)，22年7月落地了5萬(wàn)噸產(chǎn)能，但這5萬(wàn)噸至今無(wú)法達(dá)產(chǎn)，且極有可能其質(zhì)量純度還出現(xiàn)了重大問(wèn)題。

青海麗豪這樣的玩家，即使過(guò)了達(dá)產(chǎn)這道關(guān)（能在23年6月份以前達(dá)產(chǎn)，都可以算它是很快達(dá)產(chǎn)），接下來(lái)，還要面對(duì)兩道生死關(guān)口：第一道關(guān)口是成本控制。老玩家里面，東方希望的成本控制至今追不上大全，而大全至今追不上通威，那么，你可以掂量，麗豪多久能追上東方希望？第二道關(guān)口是質(zhì)量控制，也就是N型料的占比量。通威能在20萬(wàn)噸產(chǎn)線這個(gè)級(jí)別，實(shí)現(xiàn)90%的N型料的占比，這個(gè)能力，別說(shuō)新玩家，就是其他老玩家，又有誰(shuí)敢說(shuō)自己能做得到？

市場(chǎng)目前正在消化和接受這個(gè)觀點(diǎn)：今后的硅料，是一個(gè)新玩家很難進(jìn)入的行業(yè)。一旦這個(gè)觀點(diǎn)被最終確認(rèn)，那么，壓制通威倍數(shù)上漲的大山，就會(huì)徹底被打碎。

老玩家是一個(gè)行業(yè)的獅子，新玩家就是一個(gè)行業(yè)的鬣狗，鬣狗雖然無(wú)法咬死行業(yè)內(nèi)的獅子，但不斷冒出來(lái)的話(huà)，就會(huì)耗干獅子的精力，最終一定會(huì)分走獅子口中的肉。

幸運(yùn)的是，硅料已經(jīng)被證明是一個(gè)沒(méi)有多少鬣狗的行業(yè)。

5、這兩年來(lái)，硅料的新增產(chǎn)能，絕大部分依舊屬于頭部四大家。這樣的產(chǎn)能增加，形成的是寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。其特點(diǎn)，首先是競(jìng)爭(zhēng)烈度會(huì)非常有限，就像百事和可口可樂(lè)，大家會(huì)非常默契地分享市場(chǎng)，大家都能享受高利潤(rùn)。其次，即使真的來(lái)一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，最終一定會(huì)產(chǎn)生一個(gè)贏家，而不是一地雞毛，沒(méi)有任何一個(gè)人獲勝。

而硅片這種競(jìng)爭(zhēng)，就會(huì)是沒(méi)完沒(méi)了的價(jià)格戰(zhàn)，直到所有人都無(wú)利可圖。

6、當(dāng)前，壓制硅料價(jià)格的因素并不是供應(yīng)過(guò)剩，而是需求暫時(shí)減弱（圣誕假期+春節(jié)假期+冬季寒冷）。

草原上的羚羊突然死了很多或遷徙走了很多，那么，獅子當(dāng)然會(huì)挨餓，但這種挨餓并不是因?yàn)楠{子的爪牙退化了衰弱了，或者是搶食的鬣狗增多了。

只要草原還在、獅子的凌厲還在，那么，羚羊就一定還會(huì)再次會(huì)來(lái)，獅子也就一定會(huì)再次飽餐羚羊。

而硅片則不同，它那里的草原總是有鬣狗不斷冒出來(lái)，會(huì)把硅片獅子的精力給耗干，也一定會(huì)分走不少的羚羊肉。這樣的話(huà)，羚羊再多也沒(méi)有用，硅片草原的獅子就一定會(huì)越來(lái)越吃不飽，越來(lái)越弱。

總結(jié)論：兩年前，市場(chǎng)對(duì)硅料和通威的認(rèn)知還很模糊，但經(jīng)過(guò)這兩年來(lái)不斷加深認(rèn)知，市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越理解硅料和通威。價(jià)值不會(huì)一直被偏見(jiàn)所壓制，大資金隨時(shí)會(huì)涌入通威的價(jià)值洼地。

股市的歷史說(shuō)明，投機(jī)取巧從來(lái)就不會(huì)有長(zhǎng)久的勝績(jī)。對(duì)你的預(yù)測(cè)，一定會(huì)有更聰明的人預(yù)測(cè)了你的預(yù)測(cè)。

對(duì)待真正的價(jià)值，其唯一的正途，就是在合適的價(jià)位，買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有。

$通威股份(SH600438)$

$隆基綠能(SH601012)$$TCL中環(huán)(SZ002129)$

@今日話(huà)題@7X24快訊

關(guān)鍵詞： 供應(yīng)過(guò)剩 成本控制 東方希望