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編者按

2023年伊始，2022年公私募基金年度成績單出爐，一批公私募價值派成功逆襲，公募狀元花落萬家基金經理黃海名下。在私募方面，排在前列的也都是耳熟能詳的價值型老私募。在經歷過2022年二級市場的冰與火洗禮后，對于2023年的投資機會，多位基金名將表示，要優質成長與價值回歸“兩手抓”。

(資料圖)

接受《紅周刊》專訪時，泰達宏利權益投資部總經理王鵬表示，2023年，成長和價值都有機會。當前消費確定性恢復，即使經歷短期砸坑，市場熱度不減。但從目前表現來看，大部分消費行業其實已基本完成估值修復。而且消費不會因為政策無限上漲，還需要等待業績的支撐與驗證。周期性行業的核心是看地產能否到達大家對地產預期重新上升的位置。

匯豐晉信明星基金經理陸彬表示:“我對2023年的判斷第一是‘資產荒’，第二是‘權益資產價值重估’。2023年，盈利高彈性的板塊會比較稀缺，因此我們會更多去尋找一些有估值擴張能力大于盈利的投資機會。預計內需強于外需，中下游強于上游。投資優選與內需相關、政策扶持的中下游行業。”

公募基金2022年的狀元歸屬一路領先的萬家基金經理黃海，這位管理著萬家三只產品的基金經理實現單年度全勝，其中萬家宏觀擇時多策略全年收益率48.55%，拿下全年公募狀元。萬家新利靈活在2022年的收益率為43.65%，排名第二位。而萬家精選混合全年的收益率約為35.50%，同樣殺入了排名的前十位。

而從另一第三方統計的排名有一些出入，排在主觀多頭前三的分別是高毅的邱國鷺、遠信的周偉鋒和明河的張翎。這其中重疊的名字是邱國鷺，根據《紅周刊》的了解，他長期不追熱點賽道，而是主打價值股，成功躲避了成長股的大幅調整，并在去年三季度末加大港股、金融類板塊的配置，在11月市場大反彈時實現大幅超車。

而實現價值回歸的當然還有修身養性多年的老牌私募，比如重陽投資。展望2023年，重陽投資合伙人寇志偉表示：“2023年，成長和價值都會有不錯表現。我們更傾向于先價值后成長，全年的行情可能是一個先估值修復，再結構分化的過程。估值修復過程中可能價值股占優，結構分化的行情中可能成長股表現好一些。成長股的表現需要一個相對穩定的宏觀環境，更可能出現在經濟復蘇的邏輯得到印證之后。”

2023年新一輪征戰已經開啟，1月28日前內地公募基金的四季報將披露完畢，上市公司年報披露也將在春節后進入高潮，已經率先披露的部分上市公司年報預報已經透出層層春意。數據顯示，截至1月4日，已經披露預報的公司數量為94家，預喜公司為65家。其中預計增幅上限超過100%的公司有16家，從行業看，來自醫藥生物和電力設備的公司各占4席，而鋰電板塊中的尚太科技、雄韜股份、長遠鋰科業績也均實現翻倍增長，目前增幅榜暫居首位的是醫藥生物中的上海誼眾，預計歸母凈利潤約為1.5億元~1.6億元，上一年同期則大約虧損400萬元。

在上市公司和基金四季報暫時缺席下，除去上述線索尋找調倉軌跡外，更為有利的論據就是近期的公私募基金調研情況了。Wind顯示，從2022年12月1日到2023年1月5日，兩市被機構調研的上市公司達633家，其中七家公司被調研的總次數達到了兩位數，排在前三位的分別是珍寶島（25次）、埃斯頓（24次）、匯川技術（17次）。從所隸屬的行業來看，電氣設備成為相對備受青睞的賽道。而從基金公司的角度來看，統計顯示排在前三位的分別是嘉實基金、南方基金、博時基金。

考慮到2022年12月部分基金經理可能也因身體原因出行不便，因此整體上述時間段調研數據頗為可觀。據《紅周刊》的不完全統計，上述時間段中上榜次數最多的是平安基金老將李化松，他在12月份先后調研了中材國際、七彩化學、廣和通，而對照他所管理的一眾產品，三季報的重倉中并未發現這三家的蹤影。

李化松也是價值派知名公募老將。同期，成長派老將陳軍也較為活躍，雖然其去年榮升為公司的代總經理，但同時間段其還是兩次出現在調研榜上，先是與劉元海共同調研了華陽集團，而后又獨自調研了威孚高科，相同的是，兩家公司都可以被劃分到汽車產業的細分行業中。而不同的是，華陽集團已經連續三個季度出現在陳軍擔綱的東吳興享成長十大重倉股中，但威孚高科此前沒有上榜重倉行列。

從調研記錄來看，陳軍仍圍繞著公司的業務布局和新業績進展情況提出問題，而公司方面表示，目前從營業收入構成看，其中商用車市場占比約為45%（中重卡、輕卡分別約為20%、25%），乘用車市場占比約為40%，非道路市場占比約為10%，而公司的新業務則涉及智能電動板塊、綠色氫能板塊和其他板塊。

基金老將調研勤勉有加，中生代明星亦針對性有的放矢，如上述時間段信達澳亞基金馮明遠和泰達宏利基金王鵬調研也比較活躍。其中，馮明遠調研了震有科技，王鵬調研了浙海德曼。前者屬于通信板塊，后者的細分賽道屬于數控機床，屬于非新能源賽道。

王鵬向《紅周刊》表示：“在價值與成長的蹺蹺板效應下，有業績的成長短期被抽水，未來需要確定性產業趨勢和業績高增長來實現反轉。雖然可以等待業績予以驗證，但當前的市場確實比過去要難，因為2023年很多行業低基數反轉，成長優勢會比前兩年有所降低。其中，只有真正業績突出的成長才有可能突圍。”

在同時間段的調研記錄中，還發現歸隱多年的投資名將朱平，這位當年享有“北王亞偉、南朱平”的廣發元老，2022年12月初通過視頻會議的形式調研了天壕環境。從該股走勢的半年線來看，其到去年末已經連收了六根陽線。另在知名私募中，同期比如高毅資產調研了安達維爾、傳藝科技、寶萊特、創耀科技、零點有數等個股；高瓴資本則將埃斯頓、岱勒新材等個股納入股票池；重陽投資調研了楚江新材、偉星新材、祥鑫科技等公司。

再回看2022年12月，工業機器人龍頭埃斯頓憑借10余場特定對象調研，成為當月與投資者互動最密切的公司。另有數據顯示，2022年大約有2600家機構調研過該股，導致其一舉登頂全年調研機構數最多的個股。而歸納該公司廣受關注的原因，一方面可能和近期與寧德時代簽訂合作協議有關;另一方面可能也和其透露的核心零部件國產化取得較大成果有關。

此外根據《紅周刊》的不完全梳理，除去匯川技術以外，還有包括自動化設備控制公司英杰電氣、工業制冷設備制造商同飛股份、工業母機概念公司科德數控等也在同期受到較多以基金為首的機構調研關注。

相對價值股，至于前幾年二級市場站在潮頭的成長股，2023年或許還是需要一分為二來看。星石投資副總經理方磊指出，成長板塊的機會是分化的，其中外需占比較高的行業可能會受到海外衰退的影響，與內需相關的板塊都將有不錯的機會。但這些行業中不少個股的估值處于中高水平，后續風險可能在于美聯儲高利率持續超預期帶來的估值壓制。

從2023年首周的二級市場表現來看，先是數字經濟引領大盤沖鋒，到了周四則是新能源與白酒共舞，科技成長一方不甘落后。1月5日，寧德時代單日漲幅達到6.12%，且當日的成交額突破了100億元。同時，鋰電池概念股大幅反彈，科達利、恩捷股份同日均以漲停報收。

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