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2020年9月25日，美團聯合創始人王慧文在清華產品課上有次關于“規模效應”和“馬太效應”的經典演講。提到了規模效應的三種模型：

A曲線，指數增長，典型代表是微信，具有網絡效應，行業通常是一家獨大；

(資料圖)

B曲線，線性增長，典型代表是淘寶，行業會有老二老三；

C曲線，對數增長，典型代表是美團，超出一定規模后，規模效應增長緩慢，甚至副作用。

A、B、C曲線的規模效應依次遞減。特別是B、C曲線，因為用戶群體和各自需求的不同，導致很難有一個平臺能把所有用戶的所有需求都滿足到極致。這也就解釋了，淘寶之后京東拼多多為什么能崛起——提供了前人沒滿足的少部分人小部分需求（淘寶為時間成本高的人群花錢省時間，拼多多為時間成本低的窮人花時間省錢），從而建立差異化競爭。能長期維持的差異化就是護城河。

規模優勢這個概念，傳統狹義上講就是指低成本。但在當下社會，規模優勢的表現形式更多的應該是更優的用戶體驗——把規模優勢、低成本省下來的錢還給用戶，持續提升用戶體驗，增強老用戶復購率同時吸引更多新用戶上平臺，進而再降成本，持續正反饋。決定公司最終是否能長期創造價值的核心，是其與用戶的關系是否變得越來越好。

淘寶模式類似收租，雖然把線下搬到了線上，但本質還是犧牲部分消費者利益來補貼商家和平臺，在逐利的過程中把一部分用戶利益犧牲掉了。但土豪終究是少數，大部分老百姓還是要省吃儉用。這種沒有做到消費者盈余最大化的模式，勢必就會被更具有效率的平臺攻擊和迭代。

拼多多模式的核心就是解決廣大人民群眾買的便宜的痛點。畢竟“多快好省”，“省”字最香。相較于淘寶的競價賣流量模式，拼多多在運營模式上做了革新。它的模式是有清晰邊界的：用戶群以中低收入群體為主，品類以無差別的Commodity產品為主。

低價永遠是社會資源配置的最優解，具有極高的社會價值。產業鏈的上下游都會加速流向這種更高效率的平臺（降維打擊），形成產業共同體。巨大的規模效應形成深厚的護城河，后來者很難進入。所以，這種平臺一旦搭起來就是兩個字——虹吸。

相較于拼多多，國聯的優點是獲客成本要低的多的多，這要感謝國聯資源網。因為信任關系建立更難的緣故，B端拼單集采模式的護城河也更深。國聯多多的拼單集采模式相較于傳統的線下經銷商，效率提升不是一星半點，說質的飛躍也不為過。所以，行業迭代會更徹底，虹吸會更強烈。對于國聯業務相關的上下游企業，未來大概率就兩條路可選，要么早點加入，要么大概率淘汰。因為依附國聯多多的上下游，基于降本增效的緣故，經營狀況多半會比同行要好的多，競爭力也會更強些，所以與平臺共同奔赴是最好的結局。個人覺得，國聯的終局可能是B曲線的出身，但A曲線的結局。

拼多多和國聯，作為傳統行業的模式革新者，都只能算隱藏的復利機器。之所以說隱藏，是因為革新的模式不容易被同行理解和效法，也就更不易被投資者發現和接受。即使公司長到很大，它們創造價值的機制可能還是不易被市場接納，所以可能會持續低估很長一段時間。但價值一直在那里，且一定會越來越大，越來越高。

文中關于拼多多商業模式的內容，很多學習參考自@ConsciousInvestor ，很深入，感謝！

$國聯股份(SH603613)$ $貴州茅臺(SH600519)$ $愛爾眼科(SZ300015)$ @今日話題

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