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#2022投資總結# #市賺率#

阿里的發展歷程中，始終繞不開“雞賊”二字。這也導致筆者對于芒格抄底阿里一事，始終是一片茫然。再加上芒格抄底阿里，買在了半山腰。他老人家在我心中的地位，甚至短期跌落了神壇。直到2022年結束，筆者取得了18%的收益之后，才讓我重新認識了芒格。

上世紀80年代，巴菲特連續兩次買入可口可樂，市賺率平均估值剛好就是0.4PR。從此以后，“40美分買入1美元”就成了巴菲特的口頭禪。

考慮到PE=PB/ROE，所以市賺率還有推導出第二公式：PR=PB/ROE/ROE。估值周期股時，可以把當期PB和多年ROE平均值代入第二公式。

除了芒格，現代科技也幫了我，因為網上早就有了現成DCF計算器。當ROE在10%～33%之間，相關變量特定取值之后，市賺率公式的計算結果竟與DCF十分接近。這也意味著，巴菲特完全可以用心算的市賺率公式，來替代極為復雜的DCF計算器。巴菲特宣稱5分鐘就能決定投資一家企業，看來也并非虛言！

最后要說的是，ROE約等于長期投資收益，其實還有一個前提，那就是持倉組合的整體低估。上世紀的1998年，可口可樂曾因高估，套了巴菲特整整十年。所以這一理論既不包含高估個股，也不包含單吊策略。格林布拉特和菲利普費雪的觀點，都是跨行業持有至少8只股票才行！

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$中國平安(02318)$$招商銀行(03968)$$騰訊控股(00700)$

600字讀懂《巴菲特的秘密》：市賺率公式： 網頁鏈接

如何最公平的估值茅臺與銀行：修正市賺率： 網頁鏈接

巴菲特唯一給出準確估值的股票：中國石油： 網頁鏈接

40美分買入1美元的內在價值：可口可樂： 網頁鏈接

市賺率與DCF現金流折現，不能說的秘密： 網頁鏈接

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