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(資料圖片)

1、美國08年， 地產引發金融危機。當一個國家地區地產變為“灰犀牛”的時候，那么，不要認為政府有能力“順利”化解。要想到最差的情況，至少，要有足夠的防守意識。22年港股的地產股，很多跌去百分90。即便我認為非常非常安全的萬科，也經歷了一場接著一場“洗禮”。

2、A股的托底力量非常強大，3000點以下，這些年無論遇到什么樣的問題，跌破3000后，大多時間會迅速拉起。所以，A股3000點以下，可以認為是政策底，估值底，市場底。

3、港股波動極大，比美國還大。美股大多時候和風細雨，小張小跌，但20年連續熔斷，08年跌到6000多點，讓人魂飛魄散。港股的極限波動，堪比美股；港股的日常波動，比美股大得多。

港股的一面，是最難投資的市場，因為股票會跌得和廢紙一樣，喪失所有的錨點。但另外一面，也許是最容易獲利的市場。

港股的很多特性，類似于當年的創業板，但創業板常年在50倍市盈率上飛；而港股，常年在10倍市盈率附近做蹦極。因此，從價值的層面上來看，港股值得深入研究，如果做得好，有機會做到，長期低風險高收益。

上證指數，在20年就2000點，高估值，意味著大悲劇。

美股，在上個世紀70年代末，低估值，后來20年的大牛市。

4、納斯達克當年從5000跌到1000，中概股幾乎重新復制了這一跌幅。就連反彈，也幾乎復制了。歷史總是重復，正如上證指數06-07年，漲幅6倍，后來又一年跌百分70，如果當時投資，看看境外的股市，其實漲的時候也一樣，跌的時候也相同。

5、金融股，是大危機里被雙殺的對象；同時，也會是危機接觸后雙擊的目標20年，美國的保險股，在升跌后，漲了百分400。港股的保險股，會漲多少，我們拭目以待。

6、在極熊的市場中，如果沒有把握，可以買指數。比如港股1萬5000點對應的指數，我買的是H股ETF；比如科技股指數，現在也漲了百分60了。我買的是中概股ETF。指數的意義在于，只要經濟長期向上，長期持有，那么，中低估值買入，合理的預期會在年百分10以上。極端下跌的時候沒買，原因可能有幾個，第一，是想賺得更多。第二，是沒錢了。第三，是不適合投資股市膽汁都嚇出來了。第四，是被自己的杠桿逼死。

說2022年九死一生，是因為港股下跌的幅度遠超預期。同時，和價格一起下跌的，居然是很多行業的公司價值。當價值都不存在，或僅剩下殘值，那么，就無所謂價值投資了。

一畝田，原先每年產1000斤

如果因為旱或者撈或者蟲，當年大幅減持，價值還在

但如果未來不適合耕種，那么，當初的買入就必需完全重估——但這畢竟是小概率。所以，僅僅需要很少的一點點運氣，就能活過來，回到從前。所以，2022年我的回顧說，當時，需要的是九分的勇氣，一分的運氣。九分的勇氣，是每天海鴻遍野的市場，你要內心好不懼怕，有股就敢拿，有錢就敢買。而一分運氣，就是相信國運。

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今年的第三篇文章，計劃今年就寫6-10篇。

關鍵詞： 九死一生 上證指數 最差的情況