海風，必須重視的賽道?。ǜ街芯€股）_重點聚焦
2023-01-10 11:21:40 來源：雪球網 小 中
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1.海風背景：
1.國內，海風逐步步入平價時代，十四五規劃確保海風裝機高速增長。2.歐洲能源危機，迫使英、法、德、荷蘭等國家堅定發展海風的決心。3.美國通過《2022年通脹縮減法案》，重拾風電補貼發展海風。
2.海風規模：
整機，占海風投資成本的40%；管樁塔筒，占海風投資成本24%-33%；海纜，占海風投資規模11%；
站在當前時間點來看，一方面，大型化降本使風電IRR提升帶來裝機量上行；另一方面，大型化降本對零部件單MW價值量呈攤薄趨勢，對應部分細分賽道價格下行。因此，其中不容易被大型化趨勢攤薄價格的環節可視為抗通縮，量化一下，即風機大小每提升1MW，單MW價值量基本不會變化甚至可能上升的環節，這將是未來的投資核心。
海纜系海風格局最好環節之一，伴隨海上風電景氣持續上行，以及距離、電壓等級的提升，綜合降本和技術迭代價值量仍有提升空間，結合產能布局、客戶看中過往業績等綜合因素，頭部廠商優勢明顯。
相關概念股中，東方電纜、中天科技和亨通光電的業務布局較為出色。
高壁壘鑄就高盈利，海纜環節強β屬性凸顯.風電產業鏈中，海纜是盈利能力最強的環節之一，毛利可達40%-50%。
高壁壘主要表現在：1）碼頭：資源稀缺審批難；2）立塔：審批難、設備依賴進口；3）技術：高電壓等級海纜技術難突破；4）施工資質&安裝船：資質與認證壁壘較高，海上風電安裝船船源稀缺；5）過往業績：至少近2-3年的供貨業績；6）產能區位布局：擴產周期較長、區位優勢明顯，一般電纜企業切入成本較高。
4.機會個股：
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