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董承非9日下午在以“睿郡年度思考”為主題發言時表示，回顧過去的一年，2022年全年能源價格在2021年的基礎上繼續飆升。新舊能源都是2022年資本市場的熱點，利潤增速領先其他行業。全年維度看，煤炭行業漲跌幅一枝獨秀，電力設備與新能源一度也有較大漲幅。整體來看，煤炭等傳統能源在公募等資管機構業內，不僅是明顯的“投資焦點”，也是公募等機構當前的“重倉板塊”。

但在此背景下，董承非則認為，2023年非電行業對動力煤需求將“大概率負增長”。具體來看，動力煤的非電需求主要是建材和化工行業，兩者占比接近25%。這兩個行業的需求和房地產行業息息相關，2023年地產的在建面積大概率下滑，建材和煤化工行業的產量也會大概率下滑，進而使得2023年動力煤需求出現下滑。

另一方面，假設中國未來幾年按照4%到5%的年用電量增長，2023年中國對于新增電力需求約達到3800億度電。而2022年國內的風光年裝機量超過150GW，按照風電的利用小時和光伏的利用小時測算，風電裝機就能基本滿足2025年之前每年新增的電力需求。整體而言，董承非預計，2023年是中國火電需求見頂的元年，未來幾年火電行業對煤炭的需求可能會持續負增長，傳統能源價格可能會進入一個低迷期。

董承非強調，新能源革命(新能源對舊能源的替代)剛剛開始，其體量從量變到質變，開始擠壓傳統能源的市場份額。在需求不斷收縮的情況下，傳統能源的價格很難長時間維持高位。另一方面，從世界范圍來看，全球新舊能源的替代晚于中國發生，但“時差”也只是“一到兩年”。從產業基本面來看，未來國內及全球新能源的裝機很可能超出預期，對舊能源的替代也會加速。

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